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23日，第二批试点公司长江电力股改初案露脸，拟每10股送1股派2份权证，该方案一经露脸就引发了基金公司的不满。
此前，长江电力已将初步方案的沟通稿传至相关的基金公司，同时长电的相关领导和保荐机构也已经就股改方案与机构投资者进行沟通。
据记者从基金公司了解到的情况，长江电力初步确定的是一种权证综合方案，该方案用了多种手段进行组合，不要说普通投资者，就连基金公司的专业人员看了也觉得头晕眼花。该方案包括六项内容。首先，流通股股东每10股将直接获得1股；第二，三峡总公司通过一系列安排，提高长江电力综合电价，可使长江电力每股收益提高约4分钱；第三，长江电力向全体股东无偿派发认股权证，每10股派2份权证，每股行权价格6元；第四，三峡总公司准备出资40亿元，以维持股价稳定；第五，三峡总公司承诺，所持股份2007年前不出售，2015年前持股比例不低于55%；第六，分红比例提高到65%。
记者注意到，长电拿出的初步方案跟此前市场的传闻相差无几。面对这样一份初步的方案，有基金经理向记者表示，总体感觉对流通股股东实惠不足，花哨有余，因此不十分满意。首先，每10股获1股略显长电吝啬，虽然另派了2份权证，但是几乎所有的流通股股东都对权证业务未来的不确定性充满了疑虑。目前公司正在做进一步研究。
北京证券张九辉表示，在第二批试点企业当中，宝钢和长电的方案最为重要，对国有大盘蓝筹股有一个风向标的作用，两家公司的方案如果得不到认同，将会导致二级市场出现波动。
权证不应是逃避代价补偿的手段
目前第二批试点的42家公司的股权分置改革试点具体方案尚未公布，而有关各家公司的试点方案传言纷起，其中最引人注目的莫过于市场上流传的宝钢和长电的股改试点方案。
应该说，两家公司采用的权证方案还是有一定优点的：认购权证能使流通股东以较低的价格配售到流通股，同时也使存量的非流通股数目得到减少。由于认沽权证行权价格高于现在的市价，保证了以后股价有一定的上升空间。
但不容忽视的是，权证方案内涵过于复杂，即使像专业机构都不一定能充分理解，对中小投资者则更是勉为其难。以宝钢的方案为例，不同机构测算的折合送股的数量就存在较大差异，因此权证方案的补偿力度不如送股等方式一目了然，很可能会有一些上市公司为了尽量减少补偿而采用权证的方式使问题复杂化来掩人耳目。因此要警惕某些大股东为了逃避支付代价的目的而选择权证。
（ 责任编辑：张雪琴 ）
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