本周市场成交量重低迷状态，投资者操作上大多以观望为主，目前股指经历多日的震荡后已形成收敛三角形形态，急需进行方向性选择，后市试点方案的出台将关系到股指后市的运行方向。而本周，长江电力和宝钢股份的股权分置改革初步方案已浮出水面，从中可以看出，这两家公司非流通股股东送股的积极性不是太高，因而，这两家公司对投资者的主张是否加以考虑将成为影响大盘后市走向的重量级因素。我们认为，在结果出来之前，市场的观望情绪仍将十分浓厚，大盘将继续维持缩量震荡格局。我们看到，越来越多的机构开始重视改革过程中带来的投资机会（或称投机机会），下周市场中局部热点的发掘将可能是此起彼伏。

　　行业纵深

　　 本周虽然股指只小升了1.5%，但是板块表现确是明显好一些，延续了基金重仓股领涨大盘的格局，其中领涨的水运与化肥是超跌反弹，涨幅分别为7.6%与6.4%，而涨幅在4－6%的景区、机场、港口、饮料行业，则是今年以来表现最强势的行业。

　　来看一下贸易方面的基本面，涉及到机场与航空、水运与港口两对投资品种，机场与航空相对容易理解，即过高的油价只给航空带来压力，对机场没有影响；使得前者保持优势行业，后者失去估值优势； 但是水运与港口部分信息有些大相径庭，一方面是中国宏观调控让很多“中国因素”相关指标迅速滑落，部分跌幅在一半以上，包括波罗的海散货指数等，另一方面，中国部分龙头上市公司中期业绩仍然环比、同比保持增长。 我们认为，随着两大贸易体中国与美国经济的降温，贸易品相关行业仍将受到较大冲击，另外还将受到汇率调整的负面影响，水运、港口已经下调为东吴一般行业，其中水运是典型的周期行业，调整仍未到位，港口有一定的抗周期能力，可以密切跟踪。

　　下面的行情我们继续看好机场、饮料这些抗周期、非贸易品的资产，这些已经成为核心里的核心，提醒投资人关注夏天高温状态下的啤酒、白色家电消费高峰；以及股权分置改革背景下的对价影响；当然也有22省份洪涝灾害带来的交通等行业受损。

　　本周杀跌的主力已经不强大，主要有航空业-2.3%，工程机械-1.6%，电力设备-1.5%，黑色家电-0.8%，钢铁-0.6%；我们认为航空业股价与H股已基本接轨，如果认为目前的高油价会深幅调整，那么现在是长线介入航空业的好时机， 电力设备也是少有的高景气程度可以持续较久的行业，至于是否会受到下游行业降温的影响目前还难以判断，至少可以认为，五朵金花中，电力设备与金融业是目前最值得看好的行业。