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坎坎坷坷15年，B股在完成了其历史使命后，何去何从成了问题
国际先驱导报记者张雪湄报道 近日，尽管股市大盘涨涨跌跌，不断考验投资者信心，但据中国证券登记结算公司数据显示，自“6.8”行情以后，投资者热情不减，沪深两市投资者每日新增开户数依然保持在4000户以上，高于此前的日均新增开户数2000－3000户。
市场人士认为，新增开户数更能真实反映潜在投资者入市的投资意愿。而业内专家告诉《国际先驱导报》，A股新增开户数可能更能反映投资者的投资意愿，B股新增开户数虽然也有所增加，但是难掩B股市场逐渐萎缩的趋势。
B股的尴尬
投资者新增开户数由A股新增开户数、B股新增开户数及基金新增开户数三部分构成。其中，A股开户数大幅增加，“6.8”行情后每日都保持在4000户以上，B股的增长则较小，从“6.8”行情的前半个月的每日新增3、40户增加到5、60户，但与前几个月比则没有什么变化。
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军介绍，市场发展使投资渠道增多后，B股的吸引力一直在下降。
与B股吸引力越来越小相应的是，市场上的B股的证券分析师也比较难找。记者联系了几家证券公司，试图寻找B股分析师时，听到的答复大多是没有。
“B股市场太小了，交易量也小，想买的时候买不到，想卖的时候又卖不掉。研究它的人很少。”一家证券公司分析师告诉《国际先驱导报》。
另外一位分析师介绍，大多数B股市场的公司，也同时在A股上市，大多数人干脆选择A股投资。
“就像你去买东西，一个市场有1000多种选择，一个市场只有80多，100多个，哪个对你吸引力大一些？”赵锡军认为，A股的选择余地较大，必然使A股比B股更有吸引力。加之B股吸引外资的历史使命已经告一段落，走向衰落也很正常。
融资功能基本丧失
B股，即“人民币特种股票”，B股是它的俗称。1990年，中国设立B股市场的初衷是为国内企业寻求外资，以求在人民币不能自由兑换，外资不能进入A股市场的情况下，达到既从国外筹集资金，又避免外资给处于起步阶段的国内证券市场造成冲击的目的。
“在B股刚推出时，证券市场里还没有吸引外资的其他途径。”赵锡军介绍。据了解，B股市场发展的初期，对企业的发展起到了一定作用。
但1993年后，随着企业直接到境外上市的步伐加快，它们通过B股市场吸引外资的意向越来越小。特别是自1997年红筹股、H股大量发行上市以来，B股市场为内地企业筹集外资的功能已经大大弱化，无论市场总体规模还是单个股票流通规模，均不能与红筹股、H股相比。
赵锡军介绍，随着吸引外资方式的多元化，B股已经不是融资的重要方式了。
有关数据表明，B股市场设立的10年内，累计筹集不过43亿美元，而中国企业通过海外上市短短几年所筹集资金已经接近B股融资额的10倍。进入2000年以后，沪深B股市场基本停止了新股的发行，实施再融资的案例也很少，其融资功能基本上是丧失了。
2001年，为了刺激交易，B股市场开始对境内居民开放。“B股具有天然的缺陷，就是数量较小，境内投资者进入也不积极。”一位业内人士介绍。
2003年，QFII制度正式实行，境外机构投资者得以合法进入A股市场。此时的B股市场历史使命其实已经终结。
出路何在
“从资源效率角度看，B股的效率已经比较低了，现在就是采取什么措施善后的问题。”赵锡军认为。
据了解，B股的出路问题，从2000年开始就受到业界关注。但是，监管部门一直没有明确态度。
据赵锡军介绍，人大金融与证券研究所曾经专门做过B股出路的分析。“方案有两种，一种是与A股合并，一种是与H股合并，或者转到香港交易”。
实际上，这两种方案也是业内认为的最有可能的两种方案，不过，如果与A股合并，涉及到同一支股票的A、B股价差如何弥补的问题；如果与H股合并，又涉及到结算制度法规等方面的差异，可能成本较高。
“政府部门一直没有想好该怎么办，还在考虑中。”一位业内专家透露。
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（ 责任编辑：雨辰 ）
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