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本报驻吉隆坡记者张伟
马来西亚中央银行行长洁蒂日前表示，即使国际原油价格高企不下，马央行仍要通过低利率的货币政策，来促使经济继续获得增长。此间分析人士指出，马央行不调高利率，意味着该国政府暂时不会让国内燃料价格再次上涨。但是，国际油价居高不下、经济增长速度放缓、通胀压力上升、消费信心低落，已经导致马政府在对利率和汇率政策进行决策时面对更加严峻的挑战。
在国际原油价格触及60美元／桶的时刻，政府决心保持低水平的利率（马央行的隔夜利率目前为2．70％）和稳定的燃料价格的政策大方向，对马工商界而言是一个福音。对外出口和国内需求是保持经济增长的主要动力，马政府不会轻易放弃这两道防线。在紧盯油价之际，马央行行长洁蒂27日又对媒体宣称，尽管油价高企，面对通胀压力，马对今年经济增长的预测不会改变，即有望达到5％至6％。
但是原油价格升势如此之猛，导致制造业成本提高，对出口导向型的马来西亚经济是一个不小的压力，马政府一方面要面对外贸伙伴需求萎缩，另一方面又要面对更高的燃料津贴。面对来自国内外的多重压力，马政府还有一步棋可走，那就是已经固定了7年之久的汇率：原油价格以美元为交易货币，只要将汇率调高，所受到的压力也会相应减轻。但是，马来西亚政府一直都对调整汇率有所顾忌，主要是担心汇率调高后，本国产品的出口价格将会相对提高，失去竞争力。
不过，马来西亚前总理马哈蒂尔曾就该国进出口产品结构进行研究，他认为调高汇率其实对马出口竞争有利。这是因为主导马出口的行业是电子装配业，在马国内的产品增加值幅度并不高。据了解，马来西亚的进出口贸易很不平衡，其中，电子电器产品占出口总额的48．5％，是惟一能支撑大局的行业，马政府对任何足以影响这一领域的决策变动都持谨慎态度。
此间有市场分析人士较为认同马哈蒂尔的论断。他们认为，由于电子业出口总值很高，供应电子业的半制成品的进口比例很高，并且该国进口的绝大部分货物是供制造业装配后再出口的半制成品。在今年前4个月的进口货物中，72％是半制成品。这些半制成品可进一步划分为供一般家庭使用的电子产品组件，占总进口额的34．2％；另一部分半制成品则是供工业用途，以电子产品组件占大多数，比例达37．8％。
虽然部分供装配的半制成品并不完全是电子组件，但是相比较而言，由于调高汇率会让大量半制成品价值低廉，成本会因此降低，抵消了由于汇率上升而引起出口价格上涨可能带来的冲击。另外，排在第二位的进口产品是制造设备，今年前4个月进口额是173亿林吉特（约46亿美元），占进口总值的13．1％，主要用于出口装配企业。因此，调高汇率将相应减轻这些企业的投资额，也会抵
消汇率调高后的一部分力道。此间市场分析人士指出，马政府在不调高利率的情况下调高汇率，也将减轻政府补贴汽油、柴油的负担，舒缓国际原油价格上涨所带来的压力。
不过，马来西亚中央银行行长洁蒂日前表示，固定汇率制度促进外贸稳定，而林吉特对主要贸易伙伴的汇率的波动幅度不超过7％。她说，马“把固定汇率制度视为促进对外贸易的机制，我们需要外部价格的稳定。外汇政策的最高目的是稳定，尤其是兑换贸易伙伴国货币的汇率。”
但是在选择调整汇率的时机上，此间经济学家们也存在不同的解读。马来西亚经济研究院执行董事阿立夫日前表示，马来西亚不应等待中国调整汇率后，才决定本国固定汇率政策的命运。他认为，一旦马在人民币汇率与美元脱钩后才作出行动，将导致大量热钱流入马来西亚，对该国金融市场构成冲击。他说，林吉特被低估10％左右，马政府应逐步调高林吉特汇率，以便顺利“消化”政策调整所带来的不适。
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（ 责任编辑：孙可嘉 ）
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