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本周外汇市场出现微幅盘整态势，美元兑主要货币汇率发生不同的走向，其中美元兑英镑汇率上扬较为突出，汇率水平从1.82美元上升到1.79美元，瞬间为1.7868美元；美元兑欧元汇率继续在1.20-1.21美元水平盘整；美元兑日元汇率则上升到110日元，瞬间价位为111日元，人民币升值预期的降温，对日元有较大的抑制作用，而且亚洲主要货币也出现向下趋势；美元兑瑞郎汇率从周一的1.26瑞郎反弹回到1.28瑞郎，其他货币保持基本稳定趋势。
本周外汇市场价格变化集中在对美联储加息预期的等待，主要经济数据发布基本利好性突出，进而使得美元继续保持强劲稳定趋势。
1、 加息预期与降息预期有差异，刺激价格调整心理不稳。本周市场集中关注美联储例会加息举措，普遍预期本年度第4次例会将延续去年6月以来美联储第9次加息，而实际结果与预期吻合，美国联邦基金利率上调为3.25%水平线，使得美元投资回报预期继续上升。尤其是市场特别关注美联储加息之后的公告继续保留了有序加息的字眼，进而使美元强劲稳定趋势继续。美联储声明指出，即使这次加息过后，美国货币政策仍然较为宽松，加之潜在生产力增长强劲趋势，美国现行货币政策将继续支撑经济活动；虽然当前能源价格进一步在上涨区间，但美国经济扩张仍然强劲稳定，尤其是就业市场形势持续逐步好转；同时美国通货膨胀压力虽然仍然处于上升态势，但长期通货膨胀预期继续在良好控制之中。因此，美联储认为，通过采取适当的货币政策举措，实现经济可持续增长和物价稳定目标所面临的上档和下档风险继续保持大体平衡状态，美联储将继续坚持慎重有序的步伐取消宽松的货币政策。未来美联储将在必要时对经济前景变化作出反应，以履行其维持物价稳定的职责。美联储加息节奏已经对美国经济形成积极有效支持作用，并且开始缩小主导货币之间的利率差异，未来美联储加息步骤的继续，将会继续形成美国经济良性循环和结构矛盾的化解。然而，与美联储利率积极举措形成反比的是英国央行面对经济不景气，利率前景酝酿于降息，8月份即将召开例会将会有降息的可能，最迟将会在1月份例会降息。由于目前英镑降息争论较为激烈，不确定因素形成对英镑的进一步打压，但从市场目前判断，英国央行降息措施速度将会加快，进而导致英镑跌破1.80美元，英镑波折扩大。
2、 经济利好与经济差异有不同，资金流向难以确定不定。目前不仅主要货币政策取向上存有差异，而在汇率经济基本层面，美国似乎依然处于优势。本周公布的美国今年第一季度的经济增长在3.5%的水平上，向上修正为3.8%，与去年第四季度水平趋同，进而有利于美元强劲稳定性延续。此外美国其他经济数据也显示美国经济基本稳定，其中包括就业状况继续改善，上周初领失业金人数减少6000，为31万，4周来平均人数由33.38万减少为32.35万，低于去年同期的34.5万；美国经济谘商会周二公布，6月份美国消费者信心指数升至3年高位，达到105.8，不仅高于市场预期的104.0，也高于5月份上修后的103.1，主要原因在于消费者摆脱了油价上扬的影响，对就业市场前景改善作出的正面反响。但是美国商务部公布的5月份个人所得仅增长0.2%，个人消费支出与上月持平，低于预期水平，高油价有所抑制消费明显；而美联储关注的通货膨胀核心指标PCE物价指数与预期吻合，为增长0.2%，较上年同期增长1.6%；6月份芝加哥采购经理人指数与5月份相比，从54.1下降为53.6，低于预期的54.3水平。美国综合数据显示美国经济依然稳固，这也是美联储延续加息节奏和幅度的基础。反之，英国最新公布的今年第一季度经济增长仅为0.4%，前值0.5%，年率水平更是从2.7%向下修正为2.1%，主要是商业服务产出被大幅调低；但是英国2004年的经济增长水平从3.1向上调整为3.2%。此外，今年第一季度英国经常帐户赤字在去年第四季度41亿英镑水平上上升为58.2亿英镑，虽然低于市场预期的68亿英镑，但却加大市场对英国经济忧虑，进一步扩大降息的理由。上述因素使得外汇市场资金流向和交易方向浑浊，美元支持性上升，但美元贬值策略是经济利益需求和技术调节必然，这有利于美国经济，也是外汇风险规避的需求。然而，经济利好使美元货币贬值策略难以实施。
3、 石油价格与石油需求有变化，汇率交缠投机方向迷失。本周伴随汇率盘整状况，国际石油价格出现较大起伏波折，石油价格从周一的61美元下跌为56美元，其中与美国石油库存数据有较大关联。据美国能源署数据显示，上周美国商业原油库存达3.285亿桶，意外上升110万桶，远高于市场预期的-140万桶降幅，进而给予石油价格下降的充分理由。而国际机构密集的高峰聚会，也将主要视角投向石油焦点。本周国际清算银行会议，特别提出全球经济失衡问题，警告高企的资产价格仍是全球经济持续增长的威胁，其中美国经常账赤字仍被看作主要威胁因素。国际清算银行认为，最近几年实行的扩张性货币政策可能得到扭转，但速度是缓慢的，油价可能仍是市场关注的焦点，因为市场担心高油价将延缓全球经济增长。加之下周将要召开的G8会议，将会重申对贸易自由化谈判的支持，并继续对油价居高不下以及其他威胁全球经济的“失衡”状况表示关切。因此，面对美元战略策略实施机会寻求艰难，以及石油价格不断高涨势头，外汇市场投资投机都有所迷失，进而使市场产品与价格连接扩大，投资组合在继续等待观察方向选择。
下周美国假期以及技术盘整时机需求，美元汇率将会盘整，无论兑欧元或日元汇率都会继续调整，欧元上升微弱和日元贬值扩大将会出现，汇率水平将在1.20-1.23美元和109-111日元，英镑汇率将会有所回升，利率与经济双重压制性将会有所缓解。
2005/7/1
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（ 责任编辑：漂流 ）
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