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解决股权分置渐入深水区，拿着流通股的小股东们备感迷茫看不清方向；而手握法人股的企业股东却美得不亦乐乎，终于看到了巨额套现的希望。现在，法人股、国有股都成了香饽饽，企业拿到二级市场兑现，少说也要有个翻倍收益。
然而事情就是这么匪夷所思，本应集万千宠爱于一身的试点龙头股中信证券(行情 - 论坛)却遭人贱卖处理。昨天，燕化高新(行情 - 论坛)公告称，公司持有的中信证券股份有限公司2000万股股份以人民币4340万元的价格转让给燕山石化。
资料显示，燕化高新1999年共计出资3200万元购买了上述部分股份。粗略统计，持股中信5年，一买一卖赚了1140万元的差价，这笔买卖的确划算。但仔细想一下，2000万股中信证券作价4340万元，每股转让价格仅为2.17元！对于即将实施试点的上市公司来说，这个价格显然低得不能再低了。
按照中信证券此前给出的对价比例，实施解决股权分置后，中信证券股价至少要在每股4.5元以上。如果燕化高新以4.5元的价格在二级市场套现，回笼资金将达到9000万元，5年的净收益将超过5800万元，收益将超过现在5倍！
面对巨大的预期收益，燕化高新竟然视而不见，的确让人生疑。有专家认为，按照相关试点规则，燕化高新不可能在短时期内将中信证券股票全部拿到二级市场进行兑现，如果公司急需资金，可能会等不到试点实施就迫不及待地出让股权。
事实也的确如此，自从去年北能能源入主燕化高新以后，燕化高新就开始一系列资金回收工作。先是将盈利能力极强的催化剂项目转让给了中石化，现在又出售中信证券股权，巨大的回笼资金又投向何方呢？
通过研读燕化高新公告，可以发现，所有的资金都流向了一个名叫“天府新城”的房地产公司。
燕化高新先以自有现金2192.43万元增资成都天府新城房地产开发有限公司，认购该公司2000万元的股权，董事会又耗费1亿元巨资收购天府新城49%股权。今年6月1日，公司董事会又决定为天府新城提供2亿元流动资金贷款担保。
上述巨额资金运转，都发生在北能能源入主燕化高新之后。
让我们再来算一笔账，北能能源收购燕化高新3700万股，占上市公司总股本的28.55%，每股转让价格3.8元，转让总价为人民币1.4亿元。北能能源成为第一大股东至今不足半年的时间，调动燕化高新的资金总量远超1.4亿元这个数。
众所周知，房地产行业是资金密集型产业，没有巨大的现金流支持，企业运转将举步维艰。燕化高新迫不及待地出让中信证券股权也自然能找到一个合理的解释。
对燕化高新这一连串大手笔资金运作，业内人士抱谨慎态度。
资深分析人士熊意军认为，地产行业受到宏观调控影响极大，今年4—6月又是公认的楼市转折点，燕化高新高位入市，胜算几何值得怀疑！况且投身地产行业，还未见到丝毫收益，就给燕化高新带来了2亿元的巨额担保，是福是祸，也未可知。
商报记者 李壮
（ 责任编辑：张宇 ）
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