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ANBOUND安邦集团研究总部首席分析师 陈功
人民币汇率是否升值，这个问题目前来看还不一定，因为人民币升值需要满足一些基本条件，而中国国务院总理温家宝在6月26日亚欧财长会议上已经清楚表明，人民币汇率改革必须坚持“主动性、可控性和渐进性”三原则，中国将以负责任的态度和做法推进改革。
基本而言，市场经济就如同一条轨道伸向远方，轨道的旁边有很多的车站，中国这个庞大经济体犹如一列火车，一旦上了市场经济的轨道，那么就必须经过轨道上的各种车站，类似人民币汇率体制改革、各种各样的生产资料市场的建立，价格的市场化，以及资本市场等生产要素市场的设立，都是轨道旁边的车站，都是这列火车所必须要经过的车站。
从目前中国经济的情况，资源进口的情况，以及世界经济全球化的趋势来看，中国有必要完善人民币汇率体制，而温家宝总理的讲话，除了强调人民币汇率改革的“三原则”之外，也清楚表明，中国会推进这方面的改革。因此，形势的发展方向是清楚的，中国汇率体制的变革是必须要进行的，但何时进行，如何进行，则要根据具体的条件是否得到满足而定。对此，企业界和产业界，必须有足够的心理准备、策略准备和资源准备，来应对这种挑战。
事实上，用“挑战”一词来形容人民币汇率改革是并不为过的。
长期以来，中国的人民币汇率一方面是有管制的，另一方面又是紧盯美元的，其中汇率的风险，是由货币管理当局来承担的，市场、企业以及居民，并没有充分感受到汇率风险的厉害，当然也就没有应对这种汇率风险的经验。一旦这方面的情况出现了改变，企业、居民和市场，必然都会感受到压力，有人可能因此而受益，有人可能因此而遭殃。究竟结果如何，取决于市场、企业和居民的风险管理意识。
一般而言，人民币汇率体制如果做出很大的调整和变化，那么必然会涉及到两个层面的问题，一个是资源配置，一个是市场机会。人民币汇率的调整，就国内而言，意味着资源的一种调整和重新配置，这种资源的调整和重新配置，会涉及到很多方面，即会是整体经济环境层面的，也会是产业层面的，影响非常大。在市场机会方面，人民币汇率的调整和制度性改变，会导致各种的风险，但也会同时创造机遇，那种“以不变应万变的”企业或个人，吃亏是必然的，理智的作法，企业必须调整部署，整合内部资源，以应对挑战，捕捉新出现的商业机会。
具体而言，人民币汇率调整所可能导致的影响有五个方面。
首先是政策方面，由于人民币汇率升值，会导致资源的重新配置，因此必然产生连带的利益格局变动和利益格局的协调，面对这种情况，只能用政策来进行调整。因此，一旦人民币汇率升值或体制变革，则相应的政策调整是非常可能出现的。而政策调整所涉及的范围，不但有金融政策，还会产业政策、财政政策和其它的政策领域。对此，企业必须有所了解，因为今天所享受的政策，明天未必会持续。
其次是产业方面，如果人民币汇率升值，则进口环节比较舒服，人民币升值意味着可以用同样的价钱买到更多的产品；相较之下，出口环节则相对受限，以出口产品为主的企业要注意，自身产品的价格可能会相对上升，产品竞争力方面必须要有其它的应对作法。不过，对于出口企业而言，也要具体情况具体分析。对于那些进口原材料，加工后再出口的企业，人民币汇率升值，其影响就不会很大，因为毕竟进口环节已经省下了钱。需要指出的是，从人民币汇率调整的前景来看，未来有条件的企业应该坚持“走出去”的方向，人民币升值已经为企业的对外投资提供了货币基础，充分利用这样的货币基础，有助于企业未来经营成功，在这方面，日本企业已经提供了相当多的经验。
第三是资本市场，这个方面会涉及到很多问题，如果单以股票市场来看，由于人民币汇率升值，以人民币定价的股票相对于投资而言，价格会相形提高，因此并不有利。但与此同时，以外汇定价的股票，如B股等，因美元或港币的价格相对于人民币贬值，股价会有所便宜，投资价值就会相对上升。不过，从人民币汇率升值有很大可能将表现为一种趋势性的状态来看，外资也很可能因看好升值导致的边际利润，而加大投资筹码，这样一来，对股票市场就将表现为是一种利好。
第四是居民消费，由于中国城乡居民的大部分境内消费都是用人民币购买的中国制造产品，因此人民币升值的影响并不大，或是说基本不受影响。但中国居民的境外消费，因为人民币升值的影响会相对扩大，有利于中国居民的出境购物。很显然，在目前的经济环境中，最大的受益者将是港澳地区。而对于那些持有外汇资产的人士而言，一种以往表现并不强烈的问题将会出现，那就是汇率风险。而为了规避风险，预计各种货币交易的民间需求将会上升。
第五是银行业，这个行业面临的问题非常复杂，一方面是银行内部的治理结构面临很大的挑战，一方面是市场风险加大。有博取人民币升值套利的资金流入，就有在人民币升值之后的资金流出，只是规模还不好估计。不过可以肯定的是，如果中国经济依然可以保持强劲增长的状态，则人民币升值前景将会持续，这种情况下，资金流出的规模将不会很大。此外，由于人民币汇率升值以及导致的震动，银行货币交易的风险敞口可能导致各种问题发生，这种问题，考验的就是银行内部的风险控制体系及其能力了。
总的来说，我们在人民币汇率升值之后，应该注意，人民币汇率的制度调整是有必然性的，对于其中的风险要正确看待，升值有风险，但不升值，也并不是没有风险。而对于资金大规模离开中国的情况，则要明白，首先是可以控制的，因为人民币汇率的调整以及人民币体制的改变是两个不同性质的问题，如果条件允许的话，这会是分步骤而为之的，因此有控制地加以实现是完全可能的；其次是，只要中国经济继续保持相对较高的经济增速，则人民币升值不是一次性的，而是升值之后还有升值，这种情况下，获利资金的离场就会犹豫。整体经济因人民币升值而导致的波动就会变得微弱。
当然，人民币汇率的调整和改革，因为政治因素和国际因素的加入，早已脱离了专业领域，演变成为了战略问题。而作为战略问题的人民币汇率改革，完全是一种审时度势的决策，各种不确定性都存在。作为产业和企业，在这种前景之下，最要紧的就是整合资源，调整布局，只要这一步到位了，运营就不会受到大的影响和冲击。
（ 责任编辑：谢剑 ）
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