成长公司研究：

七匹狼(行情,论坛)：对价后的估值具有吸引力

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七匹狼（002029）是国内休闲服行业的龙头企业，“七匹狼”是国内著名品牌，休闲夹克销量连续多年居国内首位。公司坚持品牌+营销网络的发展战略，募集资金主要投向休闲服的产能扩张及国内销售网络的拓展。05年底生产线可全部完工，05年产能利用率50%，06年可达产。05-07年复合增长增长率在20%以上。

公司的对价方案也不错，非流通股东10送3股，还有其它承诺：认沽权证（当股价连续20个交易日低于5元时，流通股东有权以5元的价格每10股卖2股给非流通股东；如05年或06年扣除非经常性损益后的净利润同比增长速度低于20%，则非流通股东追加送股（10送再送0.5股）。这些保证条款说明了大股东对公司经营的信心。

05年预计每股收益为0.35元，对价实施后，动态市盈率为16.3，对于品牌服装公司而言，已经偏低。香港服装类上市公司思捷环球控股（0330HK）、李宁服装（2331HK）的市盈率分别为33.34和25.76，七匹狼的品牌当然无法与它们相比，但按成长速度而言，应能获得20倍的市盈率。（了解更多资讯，请登陆广州万隆理财网www.WLstock.com）

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