日前,美联储再次将联邦基准利率上调25个基点至3.25%,有迹象显示,美联储还将维持"谨慎有序"的加息政策。那么,美联储的持续加息政策,将会对中国经济产生什么影响呢?

    可以肯定,美元利率持续上升,预示了美元面临上涨的风险,由此将大大缓解人民币升值压力。从目前看,今年5月份CPI为1.80%,受到投资需求下降及货币供应持续收缩的影响,未来CPI有可能仍会维持低位运行,由此大大缓解了人民币利率的上升压力。央行行长也曾表示过,目前人民币利率调整时机并不成熟。随着美元利率3.25%与人民币利率2.25%之间的利差进一步扩大,美元加息使美元资产更具有吸引力,国际热钱有望回流美国,这从最近美元兑欧元等货币汇率上升的市场迹象中可见一斑。因此,美元持续加息及美元与人民币利差进一步扩大,将减少国际热钱对人民币汇率的冲击。

    同样,美元加息有可能促使央行再次择机提高国内美元的存款利率。今年5月份,央行曾将国内1年期美元存款利率上限提高0.25个百分点,调整后利率上限为1.125%。其实,前一段时期,在人民币升值预期下,曾有国内居民将美元存款兑换成人民币,由此加大了国内因素对人民币升值的压力。因此,此前央行小幅提高国内美元存款利率,美元的持续加息,将会继续推动央行适时调整国内美元存款利率。由此不仅可以稳定外汇存款,而且在一定程度上也将有助于缓解来自国内因素对人民币升值预期的市场影响。

    由于美国经济继续看好,尽管目前油价还可能进一步上扬,但美联储认为美国的经济增长依然稳固,且就业市场继续得到改善。而欧盟经济的疲软走势,导致了欧元兑美元汇率一度跌到1欧元兑1.1888,跌至13个多月来的最低点。摩根士丹利经济学家更是预测,今年下半年美元仍有大幅上涨的理由。美元的持续走强,使得人民币对于欧元及日元等主要货币的相对升值,这对抑制中国对欧盟出口的快速增长会产生一定的影响。由此,在一定程度上(主要是心理上)可以缓解欧盟因中国出口的快速增长要求人民币升值的巨大压力。

    另外,美联储表示,尽管当前通胀风险仍有提高的可能性,但预计长期内通胀将得到很好控制,由此反映了美联储已减轻了对美国通胀的担忧,同时对美国经济增长前景比较乐观。据美国商务部最新的数据显示,美国第1季度GDP终值年率增长3.8%,增幅高于初值的3.1%,也高于先前预期的3.7%。由于中国仍维持人民币盯住美元的固定汇率制度,实际上是盯住了美国的价格水平或通货膨胀率。从目前的数据看,中国的通胀水平要低于美国,但经济增长速度却要高于美国,由此可以预测,中国经济将维持目前"低通胀,高增长"的平稳增长特点。

    由此可见,美元加息将有助于进一步缓解人民币升值压力,并对增长过快的出口增长会产生一定的抑制作用,有利于中国经济结构的适度调整。