亚洲证券 于彦

　　本周国债市场结束了上周的平台整理格局，周一以105.37点开盘后即稳步上行，盘中最低105.27点,最高达106.33点，在连拉五根阳线后，周五以106.32点收盘，较上周上涨0.93%，从上市的34只券种来看，303、217、504等长期券种涨幅居前。全周共成交59.09亿元，较上周增加14亿元。

　　经过上周高位平台整理之后，本周国债市场在基本面向好，资金面依旧宽裕的背景下继续向上运行。下周6月份经济数据将陆续出公布，目前市场传闻6月CPI指数增速为1.7%，仍将在低位运行。对于物价涨幅的回落预期使得目前许多业内人士认为国内目前即将面对的已经不再是通胀的问题，而是通缩的问题。央行货币政策委员会成员余永定日前表示，中国目前没有必要调整利率。而在不久前召开的中国人民银行货币政策委员会2005年第二季度例会指出下一阶段，应继续执行稳健的货币政策，在控制固定资金投资的同时，扩大国内消费需求，逐步实现投资与消费比例合理化。正是上述政策面向好的信息，有力地支撑了本周债市的反弹。

　　本周央行公开市场操作依旧吸引了市场的眼球，央行本周公开市场共回笼资金650亿元，由于本周到期票据450亿元，因此本周资金净回笼200亿元。与上周相反，本周央行票据中标收益率没能够保持上周的上行趋势，而是掉头向下，收益率的回落表明市场资金的宽松，同时也给上周因央票收益率走高而对行情忧虑的投资者吃了一颗定心丸，从目前统计数据来看，三季度到期票据数量较多，央行公开市场操作面临较大压力。本周四央行公开市场操作新推出的182天正回购就表明了央行锁定市场充裕资金的意向。就下半年债市而言，建议投资者在保持谨慎乐观的同时，关注央行公开市场的动向，空仓的投资者也可以选择部分中期券种择机介入。

　　本周企债市场也展开小幅反弹，近期企业债发行密集，新发的许多企债具有一定的投资价值，如05电网债，但由于发行期销售网点有限，部分无法在发行期认购的个人投资者也可以密切关注其上市当天的投资机会。

（ 责任编辑：郑宇 ）