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经过连续两周的盘整后，交易所国债市场再现飙升行情，国债指数日K线上，价量齐升近乎完美的五根阳线使上升通道达至新的高度，其走势证明，交易所国债市场盘整两周上涨两周的强势格局仍没有改变。周五，上证国债指数以几乎最高点收盘，报 106.32点，较前一周涨0.98点，涨幅达0.93%，反映在周K 线上为一根实体0.95点的光头大阳线，成交量则明显放大，全周共成交59.10亿元，较上周猛增14.02亿元。本周国债指数的大幅上涨仍要归功于中长期券，共有七只中长期券涨幅超过1% ，其中010303、010107、010504涨幅居前，涨幅分别达 2.01%、1.94%、1.57%。银行间市场方面，同样也是一片火热，各期限券种都有所上涨，部分双边报价再次被点击成交，但相对频繁活跃的报价而言，机构惜售心态仍然较重，尽管报价节节攀升，部分机构还是不为所动，捂券不出。央行公开市场操作重新启用了182天回购，招标利率1.29% ，虽只有100亿的发行量，但也引起了市场不小的关注，三月央票发行利率则结束回升势头，参考收益率为1.1539%，比上周同期下跌了5个多基点。受到回购套利机构太多以及主要商业银行融出资金意愿不强的双重影响，回购利率仍有小幅上升，7天回购利率一度接近三个月期央票发行利率，但资金太过宽松的事实没有丝毫改变，回购利率能否继续回升尚需进一步观察。
本周债券市场的重新走强，并且交易所国债指数再创新高，与央票利率下行、六月CPI继续回落的传言以及对通货紧缩的担忧有较大关系。首先，央票利率早已成为债券市场走势的风向标，本周央行公开市场操作央票发行利率结束回升势头，再次下行，其中一年期央票利率为 1.595%，较上周下跌4个多基点，三个月央票利率为1.1539%，较上周下跌5个多基点，这有利于消除部分投资者对央票利率上涨的担忧，稳定市场信心；其次，市场近日传闻六月CPI增速仅1.7% ，若属实则是CPI指标连续3个月环比下降，而且连续2个月增速在2％以内，据此推算，今年三季度CPI增速将继续回落，照此下去，甚至不排除出现负值的可能。不仅一些经济学家表达了对通货紧缩的担忧，而且中国人民银行货币政策委员会委员、社科院世经所所长余永定日前谈到下一步宏观经济政策时表示，由于出现了经济趋冷的一系列迹象，且CPI不到2%，进一步紧缩货币不但没有必要，而且可能有害，人民币基准利率目前没有必要调整。因此，在一段时期内，升息的概率几乎为零，宏观经济出现的新迹象使得投资机构进一步加深了债市向好的预期，加之部分主力机构的借题发挥，债市上涨当在情理之中。
由于有资金面、基本面、政策面的坚实基础，总体上看，债券市场的强势格局短期内较难改变，下周继续走强的可能性较大。投资者抓住机会获取利润当然是硬道理，投资者顺势而为以不变应万变更是一种较佳的策略，但时刻保持清醒的头脑，控制风险是成功的投资者必须具备的基本素质。因此，建议短线投资者密切关注央票利率和新券发行情况以及二级市场走势，若一级市场无明显变化，国债指数上升通道得以延续，可继续持券或做短线高抛低吸，否则应兑现收益，保住胜利果实。
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（ 责任编辑：郑宇 ）
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