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上证50ETF投资机会值得关注

BUSINESS.SOHU.COM 2005年7月15日09:56 [ 胡琦 ] 来源:[ 东方财富网 ] 机构:[ 财富证券 ]
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  头可以低下,脊梁绝不能弯下。上证50股票就是当前股票市场的脊梁。昨日大盘几经多空争夺艰难地收出小阳线,市场仍然缺乏方向的指引。大盘经历了二次惊心动魄的冲击1000点关口,虽然还不能做出二次探底成功的判断,但是,尽管二次探底的目标均为万众瞩目的1000点,探底的过程却出现了不同层面的变化,这一变化在当前趋势不明朗的市场环境下尤其值得关注。

  提前企稳,上证50的暗示?

  表1:市场整体与上证50股票对比

  区间涨跌幅 区间涨跌幅

  (5.9-6.3) (6.3-7.14)

  上证综合指数 -12.66% 2.64%

  上证50指数 -11.43% 7.60%

  上证50ETF -11.88% 8.94%

  为了对市场二次下探1000点做出一个清晰地认识,笔者以6月3日(第一次下探1000点的最低点)作为一个重要的时间分界点。将“五一”过后的市场划分为2005.5.9-2005.6.3和2005.6.3-2005.7.14两个时间段,比较期间上证综合指数、上证50指数和上证50ETF的市场表现情况,见表一。

  从我们选取的样本区间可以清晰地看到在第一次市场冲击1000点时,上证50指数基本与大盘保持了同步;而第二次挑战1000点关口时,上证50指数明显走势强于大盘。如果将上证50指数看作市场的先行指标,可以认为这是一个积极的企稳信号。如果我们进一步分析在两个不同时间段,上证50具体个股的市场表现可以发现:在第一阶段,跌幅超过大盘的多为颇具市场号召力,业绩好,影响力较大的股票(如中国石化、华能国际、上海机场、贵州茅台、振华港机等)。一定程度上可以解释为,这类极具影响力的基金重仓股的大幅下跌是市场第一次下探1000点的一个重要的动因;而在第二阶段,第一阶段中跌幅超过大盘的那些“重点”股票几乎均出现了超过大盘的上涨。由此,我们可以得出初步的判断:一些核心中的核心股的止跌企稳有利于后市的市场运行。

  上证50的价值判断

  如果单纯地从上证50股票短期企稳来判断其能够继续走强,甚至带领大盘出现转折显然缺乏说服力。因此,我们有必要重新审视,在经过市场的洗礼之后上证50股票是否仍然具有投资价值?

  表2:上证50整体投资价值对比

  每股 PE PB 净资产

  板块名称 每股收益

  净资产 市盈率 市净率 收益率

  全部A股 0.2299 2.5691 18.77 1.68 8.95%

  上证50 0.3594 2.5002 13.19 1.9 14.38%

  注:各价值指标的计算方法为整体法/不剔除负值,每股收益和每股净资产为加权算术平均

  统计数据显示,上证50股票相对市场整体来看,其投资价值仍然非常突出。从静态市盈率来看,13.19倍的平均市盈率已经开始具备一定的国际投资吸引力。在公司经营环境相对稳定,净资产收益率不出现大幅波动的前提下,上证50股票平均净资产收益率显著高于A股整体水平显示了其未来业绩的成长性也非常突出。相比之下,从市净率的角度衡量,上证50股票的投资价值低于市场整体水平。但在中国当前的市场环境下,上市公司净资产账面价值的可操控性较大、可信度较低,该指标只作为价值投资的参考,并非价值评估的主流。

  上证50股票除了具有公司的内生投资价值之外,作为指标股,他还具有一定的市场价值(主要体现为指数权重股带来的市场“誉”)。虽然当前市场的刻骨严寒并不为来自政策层面的款款温情所动,但是中国政策市的事实注定了股市不会成为一个没有季节的地带。一旦资金层面出现了积极的信号,上证50中的股票将成为资金重点关注的对象。

  上证50的投资机会

  通过分析,笔者认为上证50股票很可能会成为弱市格局下市场出现转折的突破口。一方面,我们对上证50中的部分业绩成长性好的超跌股可以逐步参与配置;另一方面,上证50ETF的投资机会也值得重点关注。事实上,从表一可以看到,上证50ETF具有下跌时基本与市场保持同步,而上涨时明显表现出强于大盘,强于上证50指数的特征。一旦大势向好,上证50ETF的投资价值将会得到进一步的显现。

搜狗(www.sogou.com)搜索:“上证50ETF”,共找到 17,339 个相关网页.

( 责任编辑:姜隆 )



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