马利德(Richard McGregor)北京报道

　　中国外汇储备今年上半年增加逾1000亿美元，达7110亿美元，增速较去年同期几乎翻了一倍。

　　渣打银行(Standard Chartered)驻上海经济学家王志浩(Stephen Green)说，如果按目前的速度增长，中国的外汇储备明年6月将超过1万亿美元。

　　外汇储备的累积加大了中国的央行──中国人民银行所承受的压力，并使其控制货币供应和通货膨胀的努力增加了困难。而且外汇增多也将进一步激化中国是否应将人民币升值的辩论。人民币目前实行盯住美元的汇率政策。

　　近几个月中国外汇储备之所以快速增长，主要是受到贸易盈余猛增和强劲外国投资的推动。

　　投机性资金的流入也是增长原因之一，但其影响程度不及去年年末的水平。多数热钱是在赌人民币升值。

　　“热钱流入似在放缓，”JP摩根(JP Morgan)的经济学家本辛芬多弗(Ben Simpfendorfer)说。辛芬多弗先生表示，在今年第二季度的外汇储备增长额中，“热钱”占110亿美元，而在2004年第四季度的高峰期间，“热钱”流入金额曾达530亿美元。

　　中国央行进行广泛的货币市场操作，以将资本流入的影响降到最低，包括发行央行票据，减少系统内的流动资金，从而确保货币流通量始终在它控制之下，这些货币是通货膨胀的一个重要驱动力。

　　中国央行货币市场操作的目的在于“冲销”资本流入的影响。由于中美间的利率差异不断扩大，这种操作相对容易了一些。

　　中国在国内发行银行票据，以从银行系统抽走多余资金，同时将相当一部分外汇储备用于购买美国国债，后者利率较高，使眼下的冲销操作有利可图。

　　但渣打银行的王志浩先生表示，目前中国人民银行的未兑付票据，其价值相当于中国国内生产总值的12.5%。他表示：“这增大了中国人民银行所承担的风险，尤其是如果(中国)升息的话。”

　　译者/李功文

（ 责任编辑：铭心 ）