近日，沪深交易所同时发布了《上海证券交易所开放式基金认购、申购、赎回业务办理规则(试行)》、《深圳证券交易所开放式基金申购赎回业务实施细则》，此举意味着基金的认购、申购、赎回业务正式搬上了沪深交易所交易系统。而对于这种交易系统开展的基金认购、申购、赎回业务，上交所为其取了一个很专业的名字：“上证基金通”。据介绍，银华基金管理公司的银华核心价值优选股票型证券投资基金将成为首只通过“上证基金通”在上证所挂牌的开放式基金。

　　从基金的发展来看，“上证基金通”的推出对于基金的发展无疑是具有积极意义的，它不仅开辟了开放式基金募集、申购、赎回的新渠道；而且还能为基金管理人、代销券商、基金投资者提供优质服务，实现基金市场参与主体多方共赢的目标。因为与此前的柜台业务不同，“上证基金通”明显具有两大优势：其一是高效、统一、便捷和安全的专业交易平台。投资人只需要拥有一个上海证券账户，直接通过会员系统的电话、网上、柜台操作等进行本所挂牌的开放式基金认购、申赎申报,非常便捷。其二是快速、权威、完整、方便的基金信息集成平台。投资者通过上证所的行情发布系统可及时了解在上证所挂牌的开放式基金净值信息。

　　但尽管如此，对于现阶段“上证基金通”能否充分发挥其功能，笔者却是持怀疑态度的，而且，“上证基金通”对于资本市场发展的积极意义，也不宜过于高估。

　　首先，我们应该看到的是“上证基金通”存在着一个很大的局限性，而这个局限性却是致命的，即该业务只能面向场内的投资者。也正因如此，通过“上证基金通”来从事基金认购、申购业务的资金，基本上就都是场内资金，因此，“上证基金通”并不能为证券市场引入场外资金。从这个角度来看“上证基金通”业务，其意义较之于银行的柜台业务来说，显然就微不足道了。而由于“上证基金通”业务只是导致场内资金的一种转移，因此，对于资本市场的发展来说，其作用同样也就非常有限了。

　　其次，中小投资者是否会卖投资基金的帐也是一个很大的问题，这将在很大程度上制约着“上证基金通”功能的发挥。从目前的情况来看，投资基金在投资者心目中的形象不佳是有目共睹的。虽然曾经有一个时期，投资基金扮演了中小投资者利益代言人的角色而受到投资者的拥护，并因此而推动了去年初投资基金发行的高潮。但自从流通股股东类别表决制度推出以来投资基金的种种表现，特别是去年9月投资基金在宝钢股份(行情 - 留言)增发议案表决中的丑恶表演，已让广大的中小投资者认清了投资基金的“犹大”面目，投资基金因此而成了许多中小投资者眼中的“败类”与“仇人”。因此，作为场内的中小投资者来说，是否还会卖投资基金的帐实在是一个大问题。特别是在当前的股权分置改革中，投资基金又被管理层当枪使，面对试点公司损害投资者利益的方案而一味投赞成票，不仅损害了广大中小投资者的利益，而且也损害了基金持有人的利益。因此，面对投资基金的所作所为，广大的中小投资者还会拥护这些投资基金吗？

　　其三，场内投资者资金不足也将制约着“上证基金通”功能的发挥。作为那些对投资基金充满“仇恨”的投资者来说，他们显然是不会来认购投资基金的，任凭“上证基金通”具有怎样的优势，对于他们都是白搭。而即便是那样目前还没有看清投资基金损害中小投资者真面目的投资者，他们目前是否还有资金来认购、申购投资基金同样还是一个问题。经过这四年多的下跌，投资者已经损害惨重，特别是许多中小投资者处于一种严重的套牢状态。其中很多的投资者出于对股市的绝望，他们早就不再追加入市资金了，相反，寻机出逃却是他们时时刻刻都要做的一件事情。因此，对于这些投资者来说，他们的资金处于严重短缺状态，即便还有少许的活动资金，这也是他们的命根子，是他们准备用来摊薄成本的。因此，在这种情况下，投资者还有多少富余的资金可以用来认购、申购投资基金的呢？特别是目前的股市已处于一个相对较低的位置上，虽然股市总体低迷，但也不乏机会。作为那些目前还拥有资金的投资者来说，他们当然更愿意凭借自己个人的努力来把握机会了，又为什么要把资金交给投资基金来打理呢？可以说，认购投资基金，是那些缺乏理财能力的人们的一种选择，而对于那些具有一定理财意识，同时具有一定理财能力的股市投资者来说，他们更愿意把钱掌握在自己的手里。因此，这“上证基金通”到底能发挥多大的功能，目前还不宜过于乐观，我们不妨走一步看一步。

（ 责任编辑：张宇 ）