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湘财荷银2005年第三季度投资策略报告会日前在北京举行。著名经济学家华生、湘财荷银投资总监刘青山以及该公司旗下的各基金经理就目前的股权分置改革以及今年下半年的宏观经济形势、湘财荷银的投资策略等问题进行了全面的分析与深入的探讨。
湘财荷银投资总监刘青山认为股权分置试点改革正式启动，密集出台的政策为改革坚定了信心，明确了方向，再考虑到A股市场估值的日趋合理，所以，解决市场深层次问题的内部和外部的各项条件已经基本成熟，市场信心将逐步恢复，市场也正在朝着健康成熟的方向稳步前进。
同是，积弱已久的市场目前还面临两个困惑，一是经济景气周期见顶的趋势已经相当明显，经济增速出现放缓的信号，企业盈利能力面临下滑的趋势，而下一步的宏观调控政策并不是很明朗的困惑；另外一个则是市场估值不确定性带来的困惑，如行业前景明朗的防御消费类行业估值是否仍然具有吸引力，前景不太明朗的周期投资类行业是否遭到过度抛售。
面对以上问题，湘财荷银认为市场应寻找一种新的投资思路。市场经过多年的积累和发展，机构投资者越来越多，市场结构越来越复杂，原有的简单从行业景气周期循环的角度来确定行业及公司投资价值的方法，在目前情形下不一定是最为有效的投资方法。湘财荷银强调下一步将更多地从产业投资的角度，从更长远完整的行业周期的角度，运用ROA（资产回报率）、现金流折现、重置成本等投资方法来分析公司的内在价值。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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