在成熟、发达的金融市场上，定期定额投资有一定的历史，也有不小的市场。比如海外的不少退休金计划，采用的就是定期投资的方法。人们倾向于相信，这种“笨”方法能够战胜中短期的市场波动，取得长期甚至稳定的收入。这种属于长期投资的方法，对于内地的投资者对付市场波动有借鉴作用。

    定期投资的原理主要是，每月、每季或每年将同等金额的资金投入到市场中。如果市场持续向好，则原来的投资已经获利，市值有所增加；而后续购买成本高了也无妨，因为已经形成“金字塔式加码”的格局，相对比较安全。比如，某投资者上半年花1万元按每股110元买了90股汇丰银行的股票；下半年该股升至120元，再投入1万元就只能买83股了；明年上半年如果该股上涨至130元，届时的1万元只能购买76股。那时候，3万元共买了249股，市值升至3.24万元，取得8%的盈利。

    如果出现价格下跌会有什么情形呢？在上例中，如果上半年花1万元按每股110元买了90股蓝筹银行股后，本下半年该股不幸跌至100元，再投入1万元时就能够买100股了；明年初如果该股继续降至90元，届时的1万元能买到的股数就更多，有111股。那时候，3万元共买了301股，市值跌为2.7万元。这样，股价跌了18%后，从90元涨回110元必须上涨22%，但是在上涨了11%时，2.7万元市值的股票就回升至3万元了。也就是说，股价从90元涨回100元时，就回本了；在继续回升至第一次买入的110元时，就有了10%的利润。这其中的秘密在于：股价下跌之后，同样的资金买回的股票更多了，成本的分布类似金字塔。

    这种做法似乎与投资专家极力反对的“摊平成本法”类似，其实两者有较大的区别。投资者一般在市场启动时小心翼翼，以小额资金在市场中尝试，尝到小甜头后，容易在市场炽热时受感染而信心大增并大量买入。形成“倒金字塔”的成本分布，成本的“重心”高。而市场刚开始下跌时，有的投资者会“趁低吸纳”以摊低成本，结果股票越买越多，最后发现期盼中的“抄底”行为，其实是“抄腰”甚至是“抄肩膀”。后来，投资者的信心随着价格的回落而逐步被磨灭，于是逐步卖出股票，最后在价格底部却变得小心谨慎不敢买进了。这种现象不是中国投资者的专利，全世界所有市场的多数投资者都会有类似的表现。

    与前述“摊平成本法”不同的是，定期投资法每次投入的金额都比较小，让投资者量力而为拿出收入的一小部分，而且投入的金额不可随意增减，投入的时间不可随意改变。它能够保证投资者追高的数量比较少，而抄底的数量却比较多。而采用“摊平成本法”的投资者一般出手都比较“大方”，在两三次买入后，就将“子弹”打光了，陷入被动局面。

    可见，定期投资法是对付投资者在市场高位贪婪、在市场低位恐惧心理的有效方法，比较适合股票投资。特别是在海外股票市场，定期投资法被运用得比较多，这种类似“傻瓜”而机械的方法，已经被证明是比较有效的长期投资法。其前提就是，必须严格遵守原来定下的交易纪律。

    如果在市场比较低迷时开始实施定期投资法，则风险将会小得多。这对于已经经历了A股大幅度回落的内地投资者而言，是一个不错的启发和参考。至少，目前在上证指数1000点附近，对于股市的信心不应该低于2000点以上时的信心。只是能够做到这样的人，实在是凤毛麟角。更多人的心理变化正好相反，以这样的心理做投资能够盈利就怪了。

    当然，定期投资也有讲究之处，我们下回分解。（欢迎交流：spectrader@sina.com）