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昨天（7月11日）是中国股市历史上出台利好最多的一天。包括允许基金公司用股票质押融资；加大社保基金和国有保险公司入市力度；在现有40亿美元QFII额度的基础上，再增加60亿美元的额度；根据企业自主投资相关规定，将取消政府对国有企业投资股市的限制性规定等在内的二十余条利好同时“打包”出笼，其力度之大实在是前所未有。管理层救市的决心之大，因此而昭然若揭。
市场也一度因此而出现激情。在有关部门将在近期陆续实施系列推进股市发展措施消息的刺激下，股市昨日早间出现大幅高开走势，上证综指以1026.79点开盘，较上周五收盘高出8.81点。在随后的三分钟内，中国石化(行情 - 留言)等指标股引领大盘迅速上冲摸高1043.21点，涨幅高达2.48%。但遗憾的是，在这三分种的激情过去之后，股指又恢复了其疲软的真面目，股指一路下行，一浪低过一浪，至收盘沪指下跌6.48点，成交47.84亿元，股市低迷状态依旧，千点大关岌岌可危。
利好的“打包”出笼，管理层无疑是寄予了极大的希望的。可为何面对利好的打包出笼，股市仍然还是不见好转呢？这实在是一个值得思考的问题。
首先，利好缺少新意，多属老调重弹。如今的利好，仿佛是管理层手中的“白粉”，每逢股市低迷，管理层总是拿“白粉”来刺激一番。这刺激的次数多了，市场的免疫力也增强了。因此，在这种情况下，管理层如果拿不出新的花色品种来，要刺激市场也就越发艰难了。而当前管理层就面临着这样一种局面。以昨天打包出笼的利好为例，虽然利好的数量繁多，但有新意的利好很少，绝大多数利好都属于老调重弹。市场因此而缺乏激情也就在所难免。
其次，利好隔靴搔痒，缺少针对性，不是治疗股市“阳萎症”的“伟哥”。比如，当前股市问题并非是资金不足问题，而是投资者信心缺乏的问题。只要投资者对股市有信心，股市资金便会不请自来。但近年来，管理层一直背本趋末，不在提振投资者信心上下功夫，却一直沉迷于引资入市上，结果是引入股市的资金越多，股指下跌的也就越多，就是那些被管理层引进的资金绝大多数处于一种无所作为的状态。而这次在管理导出台的打包利好中，引资入市又是其中的一个主要内容。因此，这种已被市场证实是徒劳的政策，对拯救当前的股市又有什么用处呢？比如，当前的股权分置改革，问题众多，严重地损害了广大中小投资者的利益，可管理层不加以制止，不进行认真的总结，却还要在此基础上全面推广，如此这般的“开弓没有回头箭”，又怎能不把投资者射个血肉模糊？也正因如此，市场又如何能够为管理层将要启动的全面推进改革的各项工作来欢呼雀跃呢？
其三，利好中所夹杂着的利空因素，令投资者深感畏惧。股市同时具有放大与缩小两种功能。牛市时股市放大利好而缩小利空，熊市则正好相反，放大利空而缩小利好。而在当前这种黑熊横行的市场里，即便是有点点利空，也会被股市最大限度地放大。何况，在昨日出台的打包利好中，其中所夹杂着的利空不仅仅是点点利空，而是重大利空。比如，新老划断，按新机制发股问题，这就涉及到一个新股恢复发行问题，这对于当前低迷的股市来说，显然意味着市场的“失血”。又如，未完成股权分置改革的上市公司停止再融资，这同时意味着完成股改公司的再融资就可以如愿进行了，如此一来，上市公司的增发圈钱潮也就再一次地卷土重来了，因为在目前的试点公司中，有相当一部分公司都是有再融资欲望的。再如，鼓励保荐机构运用多种金融创新工具设计适应不同上市公司情况的股权分置改革方案，这意味着上市公司的股改方案将会越发地脱离投资者所能接受的送股、缩股、派现等模式，而权证等“忽悠”投资者的对价方案就会抬头，广大中小投资者的利益也就更加没有保障了。此外，关于最低持股比例问题的规定，既妨碍了非流通股股东向流通股股东的“对价”支付，同时也不利于对流通股股东利益的保护，等等。而正是基于这样一些原因的存在，利好的打包出笼也不能振奋投资者的信心，这也就在情理之中了。
那么，怎样的利好才能拯救当前的股市呢？有道是，山不在高，有仙则名；水不在深，有龙则灵。同样地，拯救中国股市的利好，不在多而在乎精，在乎“有仙”、“有龙”的对症下药。首先，是在当前的股权分置改革中要射准“靶心”。诚如尚福林所说的，当前的股权分置改革是“开弓没有回头箭”，但“开弓之箭”务必要射准靶心，如果是偏离了靶心的一顿“乱射”，那中箭的自然是股市里最容易受到伤害的广大中小投资者了。而当前的事实也正是如此。虽然“国九条”明确指出要切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，管理层也一再表示要保护流通股股东的合法权益。但从当前试点公司的股改方案来看，股改所保护的其实就是非流通股股东的利益，流通股股东历史上的贡献在股改中被彻底地否定了。股市并没有给流通股股东以应有的补偿。而这也正是导致当前市场人气低迷的一个重要原因。因此，要拯救当前的股市，就必须正视股改中所存在的这个问题，要射准靶心。而这个靶心便是，提高股改中的“对价”比例，明确补偿底线，把非流通股的50%补偿给流通股股东（历史上流通股股东为非流通股增值所作出的贡献超过50%），使流通股股东与非流通股股东处于一种相对平等的位置。其次，是引平准基金入市，提振市场信心。经过了14年的股市发展，这期间也经过了大大小小的若干次的管理层政策救市，特别是经过了最近几年来管理层的连续救市，对于管理层“口头”救市的影响力投资者已经领教了不少，可以说，投资者已经不愿意再做这种“口头救市”的牺牲品了。因此，再要救市，管理层就必须拿出真金白银才行。如果不能拿出真金白银来救市，这在某种程度上表明管理层本身就对股市缺少信心，在这种情况下，又如何能让投资者对股市充满信心呢？
（ 责任编辑：张雪琴 ）
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