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申能股份(行情,论坛)昨日举办股权分置改革网上说明会，投资者与申能股份(行情,论坛)高管及保荐机构负责人就公司股权分置改革方案进行了交流。在2个小时的沟通中，大多数投资者对申能股份(行情,论坛)的改革方案表示认同和理解，而更多的投资者更关心申能股份(行情,论坛)未来的发展前景。
申能股份(行情,论坛)董事长吴家骅在介绍股改方案形成时表示，申能集团和国泰君安证券公司作为非流通股股东向流通股股东支付的对价水平，主要是通过参考香港证券同行业可比上市公司的平均市盈率和公司2004年每股收益来确定的。根据香港证券市场电力行业和燃气行业可比上市公司的估值水平，其市盈率分别在12－15倍和19－29倍之间。综合考虑申能股份(行情,论坛)的主要业务及产品、市场区域及份额、运营成本、综合竞争优势等多种因素，预计申能股份(行情,论坛)在本方案实施以后的市盈率在13倍左右。 基于上述分析，按照申能股份(行情,论坛)2004年每股收益0.431元，以静态市盈率13倍计算，则方案实施后公司股票价格预计在5.60元左右。
吴家骅进一步分析指出，假设P为方案实施前流通股股东持股成本，Q为方案实施后预计股票价格，R为使非流通股份获得流通权而向每股流通股支付的股份数量。为保护流通股股东利益，则R应满足P = Q×(1+R) 。P按6月20日停牌前累计完成100%换手率的加权平均收盘价6.99元计算，Q按5.60元计算，则R应为0.25（6.99/5.60-1=0.25），即理论上流通股股东每持有10股流通股，应获得2.5股股份的对价。但申能股份(行情,论坛)考虑到方案实施以后公司股价的不确定性，以保护流通股股东利益为出发点，在与流通股股东充分沟通后，决定向流通股股东每10股支付3.2股的对价。
中信证券(行情,论坛)投资银行业务副总裁陈淑绵指出，申能股份(行情,论坛)作为国有控股的电力能源行业上市公司，根据《国资委关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》要求，在本次股权分置改革方案实施后，申能集团的持股比例已经降低为51.79%，接近控股比例的底线。
在回答煤电联动后，公司现在的电价是否可以抵消煤炭价格上涨带来的成本压力时，吴家骅表示，按照国家现行的电价政策，煤电联动的电价抵消煤炭上涨价格的70%，其余的30%需要通过企业自我消化。由于申能的发电机组都是大容量、高参数的机组，发电煤耗比较低，在全国居于领先地位，公司与其他煤电企业相比具有竞争上的优势。
中信证券(行情,论坛)董事总经理王常青则表示，作为保荐机构，中信证券(行情,论坛)对申能股份(行情,论坛)的发展前景充满信心。公司在上海市能源基础产业的发展中起着重要的作用，公司目前拥有运行中的发电机组权益装机容量304万千瓦，约占上海市已投运总装机容量的25%，整体资产质量较优、盈利能力较强。公司是母公司申能集团的核心企业，也是其旗下唯一的上市公司，上市以来一直得到申能集团的大力支持。
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