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摘要：
中期净利润同比增长32.69%。2005年中期，公司实现主营业务收入38049万元,同比增长33.27%;主营业务利润14023万元，同比增长33.5%；营业利润9483万元，同比增长20.24%；净利润7035.89万元，同比增长32.69%；每股收益0.28元。
2005年毛利率同比将提高1个百分点。如果下半年的吞吐量不发生大的变化，我们认为2005年公司的主营毛利率将达39%左右，同比约提高1个百分点。
所得税优惠和成品油码头的运行将增厚当年的净利润。从营口中远分回的投资收益不需补税和技改减免所得税将减少约1000万的所得税；下半年成品油码头净利润贡献约800万元左右。
新的收购将提高公司的粮食吞吐能力。收购中储粮公司将为公司带来更多的粮食货源，而粮食筒仓的收购将提高公司的吞吐能力。
股价低估，股权分置改革将提供更大的投资空间。我们通过DCF估值、市盈率估值、市净率估值，认为公司未来一年合理价位应在11元左右。公司可能将尽快推进股权分置改革，我们初步认为对公司来说，10送2的方案应是一个比较合理且可行的方案，在这前提下可转债持有人和流通股股东将分别有35%、42%的涨幅空间，给予“推荐”的评级。（朱远颂）
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