美元/日元

　　7月21日，汇价大幅下跌。

　　日本财务省公布，日本6月原油进口量年增14.9％，至1993万千升或418万桶/日。6月原油进口额年增48.5％至6680.4亿日圆。这得益于纽约和伦敦油价上涨继续推高日本现货原油的进口成本。财务省最新的商品贸易收支报告显示，日本1－6月原油进口量年增0.4％，至417万桶/日。1－6月原油进口额年增33.8％至3.592万亿日圆。继5月年增16.7％后，日本6月汽油进口量年降7.5％至241.5万千升。日本6月进口原油均价为33,524日圆/千升（包括成本、保险和运费），高于04年6月的25,905日圆/千升。

　　日本财务省公布的数据显示，日本自去年5月开始显现的贸易盈余下降的长期趋势在6月稳定，季调后月率仅下滑0.5%至6944亿日圆。然而市场分析师预计贸易盈余的稳定是暂时性的，下半年盈余可继续萎缩，因为外部需求依旧疲弱，而进口需求则保持强健。6月份日本出口量不及预期，因此市场经济学家也下修了下周五公布的日本工业产出预期值。预期6月日本工业产出月率下降0.3%，降幅高于原先的0.1%。

　　韩国财政经济部(Ministry of Finance and Economy)表示，如果韩国经济急剧恶化，政府有将进一步放松货币政策。但以目前美国利率持续上升趋势来看，将限制韩国央行减息的空间。韩国央行在03至04年期间，先后四次减息，以提振当地经济，自02年底信贷泡沫爆破后经济低迷中复苏。

　　中国人民银行公告，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，现就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜公告如下：

　　一、自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

　　二、中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。

　　三、2005年7月21日19∶00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。

　　四、现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。

　　中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。

　　继中国政府宣布人民币汇率升值后，菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas）预期比索兑美元汇率会升值。菲律宾央行行长Amando Tetangco指出，比索有可能与其他货币一道升值。然而，由于中国不是菲律宾的主要贸易伙伴，中国重估人民币汇率对菲律宾经济的影响不大。菲律宾央行行长助理Diwa Guinigundo表示，市场已经预期中国会将人民币升值2%，然而中国选择重估人民币汇率的时机出乎市场意料。中国政府意外取消人民币钉住美元的汇率政策，实行参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国央行(People''s Bank of China)将人民币汇率初步上调至人民币8.11元兑1美元，即人民币兑美元升值2%。

　　国际清算银行(The Bank for International Settlements)对中国取消人民币钉住美元汇率机制的决定表示欢迎。该行表示，中国央行宣布人民币不再钉住单一美元，转而与一篮子货币挂钩，这是向实现更加灵活的汇率机制迈出了第一步。国际清算银行表示，中国人民银行21日公布的这一决定是朝着实现人民币汇率更大灵活性所迈出的积极一步，国际清算银行对此表示欢迎。

　　中国经济问题专家、华盛顿国际经济学院(Institute of International Economics)经济学家Nicholas Lardy表示，最新的中国人民币重新估值的举动既令人看到了希望，又令人感到失望。之所以说让人看到希望，是因为中国终于采取了行动，他们转而钉住一篮子货币。但他补充称，此次调整的幅度太小，只是略高于2%，同时没有扩大波动区间，这令人感到失望。Lardy表示，这一幅度较小的调整对中国将形成一定的资本流入风险，因为市场人士推测中国将采取进一步的举措，这将加大中国央行旨在控制信贷规模和保持经济稳定的努力的难度。

　　日本央行一位高级官员称，日本政府对中国取消钉住美元汇率机制并转而参考一揽子货币的政策决定表示欢迎，但也将继续密切关注此举对外汇市场的影响。日本财务省负责国际事务的次官渡边一藤宏(Hiroshi Watanabe)在一个紧急记者招待会上表示，日本对中国的政策决定表示欢迎。但他表示，外汇市场出现大幅波动对经济不利，也是关注外汇的人士所不愿看到的。日本正在密切关注汇市变动，以便采取适当措施。

　　美国财长斯诺在一份声明中表示，美国欢迎中国向更加灵活的汇率制度转变。斯诺与美国其他官员近几年一直呼吁中国放送盯住美元的汇率政策。斯诺称，中国全面施行新的货币制度将给全球稳定做出重大贡献。斯诺指出，美国官员将监控中国有管理的浮动汇率制度，以使得汇率变动符合市场经济条件。

　　美国白宫对于中国调整汇率的决定表示欢迎。实际上，人民币2%的升值幅度对于修正经常项目失衡或削减美国对亚洲国家的贸易逆差起不到多大作用。

　　美国6月领先指标上升0.9％。世界大企业联合会(Conference Board)采用新编制方法后发表的首份报告显示，6月份领先指标显示美国经济走势相当强劲。世界大企业联合会表示，6月份领先指标上升0.9%，至137.7；5月份该指标经向上修正后持平。最新数据表明，当前的经济活动步伐有望在未来数月得到保持。

　　美国6月芝加哥联储国家活动指数为0.28上月为-0.03。美国6月份芝加哥联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Chicago)全国活动指数升至+0.28，5月份向下修正后的数据为-0.03。6月份的数据显示，全国经济活动略高于历史趋势。为该指数作出积极贡献的三项分类指标是生产和收入、消费和住房、以及销售、订单和库存。

　　美联储公布报告显示，费城地区7月占整体经济13%比重的制造业出现反弹。美国7月费城联储制造业指数自6月的-2.2上升至9.6。该指数在6月时为近两年内首次出现负值。该指数若大于零，则意味着费城地区的多数工厂处于发展状态。该指数略低于预期。此前，经济学家预期该指数将为10.0。

　　美国7月9日当周道琼斯－东京三菱银行商业景气指数上升0.5％。

　　美联储主席格林斯潘在召开的半年度货币政策听证会发言时，向参议院银行委员会(Senate Banking Committee）就人民币重估对债券收益率的影响问题发表了自己的看法。格林斯潘指出，国外帐户总共对美国长期利率的影响不超过50个基点。因此，应该讨论的是影响程度的问题。市场正在预计将要发生的事件，因此了解市场变化是第一位的。

　　七大工业国(Group of Seven Industrialized Nations, 简称G7)的财政部长和央行官员对中国采取更为灵活的汇率制度表示欢迎，称此举将有助于全球经济增长与稳定。G7发表声明称，对中国当局采取更为灵活汇率制度的决定表示欢迎，该汇率体制将对全球经济增长和稳定作出贡献。

　　中国和马来西亚将实行由政府控制的浮动汇率制，联储托管资产继续升高，20日触及历史新高1.447万亿美元，涨幅达42.85亿美元。平均资产增加34亿美元至14.46亿美元。近几个月来，中国最为积极的积累外汇储备，截至6月末储备资产达7110亿美元，自04年12月的6090亿美元上涨了1020亿美元。同期，联储托管资产增加了1070亿美元。和中国相比，05年美元的反弹受到众多亚洲央行的干预，过去三个月，香港、日本、台湾、韩国和新加坡的外汇储备水平都达到了稳定状态，因此美联储托管资产近几周涨幅十分有限。在中国和马来西亚实行盯住一篮子货币政策后，有担心联储托管资产见顶。中国和马来西亚新政策的实行将削减美元作为储备货币的优势，原因是中国和马来西亚将吸纳包括欧元和日圆在内的其它货币作为外汇储备。

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)最近一次会议的纪要显示，Fed决策者们并不确知应该将短期利率提高至何种水平，但他们一致认为通货膨胀仍然是美国经济中的一个危险，他们同时认定，进一步加息是必要的。在6月29日和30日召开的会议上，联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的成员们在应将关键的联邦基金利率上调至何种水平以遏制通货膨胀的问题上表达了不同的看法。他们同时认为，房屋价格的前景方面存在很大的不确定性，但他们认为，仅仅为了控制住宅市场的泡沫而上调联邦基金利率是不明智的作法。21日发布的会议纪要显示，联邦公开市场委员会成员们认为，进一步紧缩货币政策可能是必要的，但在紧缩的力度问题上存在著不同观点。会议纪要显示，联邦公开市场委员会“所有”具有投票权的成员都认为目前仍存在通货膨胀的压力。自2004年以来，联邦公开市场委员会连续9次加息，将联邦基金利率上调至3.25%。Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)本周向国会表示，有必要进一步加息以遏制通货膨胀。会议纪要指出，需要特别注意通货膨胀进一步上升的迹象。Fed决策者们预计今年的通货膨胀率将略高于他们年初时所预期的水平。他们最新的预期是，衡量个人消费支出的核心价格指数将上升1.75%-2%。分析师由此预计联邦公开市场委员会将在未来的3次会议上分别加息25个基点，在12月份之前将联邦基金利率上调至4%。

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)理事科恩（Donald Kohn）表示，由于Fed在货币政策问题上与公众进行了更好的沟通，使得公司债券的风险溢价水平出现了下降，同时使得金融资产的定价状况有了普遍的改善。他在华盛顿举行的有关金融市场风险溢价的会议上表示，近年来Fed旨在提高决策过程透明度的努力可能起到了减少不确定性并从而降低风险溢价水平的作用。他表示，Fed强调其未来货币政策的有条件的特性，以帮助市场人士评估价格风险。他表示，更为充分的政策沟通起到了降低风险溢价水平的作用，准确地反映出不确定性的下降，就此而言，资产价格将得到更好的定价。

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)在每周货币供应量报告中称，7月11日当周经过季节性调整的M1货币供应量下降387亿美元，至1.332万亿美元，M2货币供应量下降215亿美元，至6.494万亿美元，M3货币供应量下降249亿美元，至9.719万亿美元。上述数字是对7月11日当周的货币供应量的初步估计，还要进行修正。

　　纽约商业交易所(NYMEX)9月原油期货21日盘中一度跌破每桶57美元水平，最低跌至每桶56.50美元，主要受到沉重的投机性沽盘的打压。由于艾米莉飓风(Emily)趋弱，并且未对墨西哥湾石油供应造成严重影响，导致原油市场出现抛售活动。另外，市场预测机构也下修了对于2005年原油需求前景的预期，也令原油价格承压。北京时间2:15，NYMEX9月原油期货下跌82美分，报每桶57.20美元。

　　汇价日高112.86，日低109.88，尾盘在110.30附近整理；日升跌率-2.216%，日涨跌幅-2.50，收于110.30点。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统有摆脱横行缠绕收敛集聚呈死叉之势，汇价位于其下及30日均线之下附近，显示短线向空且短中线向空的概率增大，短线超卖下探若受到支撑则有望进入震荡整理。汇价若受压于110.60或111.10之下则短线向空，下挡支撑位于110.00、109.50；上挡压力位于111.80。111.10（中位111.80）为汇价短线向空的分界线。

　　汇价现概略位于已经上破长线关键压力110.00-110.50区域，长线向多的概率增大，但上破的有效性仍需考验；中线向多的概率依然较大；短线向空且短中线向空的概率增大、短线下探若受支撑则有望进入震荡整理的位置；不排除进入较大级别调整的可能，下破109.50-70支撑，则有望向108.00-108.20水位运行。

　　波动分析显示，暂认定汇价的5波下跌至101.66已经全部结束，自101.66进入中长期的上升波动之中的概率较大；若果真如此，则自101.66以来运行在具有延伸波动的3波上升之中，已上破前期高点112.57向113.70一线测试，受阻下破短线支撑位进入短线向空的趋势之中，则可能由此进入稍大级别调整。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。

　　今日强压力111.10，弱压力110.60；强支撑109.50，弱支撑110.00。

　　欧元/美元

　　7月21日，欧元宽幅震荡、略升。

　　法国统计局Insee公布，受夏季销售旺盛支撑，该国6月消费者支出月比增长0.5%，年比攀升0.5%。市场预计为月增0.5%，年升1%。二季度消费者支出季比下降0.2%，主要由于民众对就业问题的忧虑继续令消费者支出承压。一季度消费者支出季增0.6%。消费者支出强劲是支撑法国经济增长的主要因素。法国04年GDP增长率达2.1%，超过德国和意大利。但长期以来经济学家警告称法国居高不下的失业率将最终影响消费者信心和消费者支出。当前该国失业率维持于5年高点10.2%。法国财长布莱顿预计，下半年油价企稳回落，该国05年GDP有望增长2%。但多数经济学家及Insee则预计随着消费者支出的减少，法国05年GDP增长率将仅达1.5%。Insee同时将5月消费者支出自月跌0.9%修正为月降1.5%，主要由于纺织品和皮革产品销售自原先月增0.2%下修至月跌2.8%。6月纺织品和皮革产品销售月增2.7%，年降3.1%。另外包括药品、图书和化妆品等主要消费商品销售月跌0.1%，年降0.3%。

　　意大利国家统计局（Istat）公布，该国5月零售销售经季调月增0.7%，未经调整年升0.9%。市场先前预计为月增0.5%，年降1.9%。4月零售销售月跌0.8%，年降3.9%。5月食品销售月增0.8%，年增0.8%；非食品销售月增0.4%，年增1%。食品销售占总零售销售的近40%。1月至5月零售销售年比减少0.6%。

　　瑞士海关公布，瑞士出口大幅增加令该国6月贸易盈余达纪录高点17亿瑞郎。4月和5月贸易盈余分别为2.25亿瑞郎和12.5亿瑞郎。瑞士6月实际出口增长4.9%至137亿瑞郎，主要受钟表和化工产品出口大增推动。对欧盟和美国的出口大幅增加，但海关没有提供详细内容。而汽车、药品和珠宝需求急剧下降导致该国当月实际进口减少0.6%至120亿瑞郎。05年上半年，实际进口增长3.5%至696亿瑞郎，而出口攀升2.7%至742亿瑞郎，贸易盈余达46亿瑞郎。贸易数据支持了经济学家对瑞士05年经济增长主要受出口推动而国内需求仍疲弱的预期。多数瑞士经济学家预计该国05年GDP增长年率为1.5%或更低。

　　德国总统霍斯特?克勒（Horst Koehler）宣布解散议会，提前进行大选。反对党在参议院中占多数，限制了总理施罗德刺激经济政策的推行。二战后仅有两位德国总理维利.勃兰特（Willy Brandt）和赫尔穆特.科尔（Helmut Kohl）通过信心投票失利而推动提前进行选举的，两次总统均批准。自03年中期以来，德国出口带动经济增长。

　　欧元区12国5月经常账盈余经季节性调整后为9亿欧元,04年同期盈余为50亿欧元,4月经常账数据由8亿欧元赤字修正为8亿欧元盈余。5月欧元区经常账中商品贸易盈余72亿欧元,抵消了转移支付的43亿欧元赤字及收入流动项目25亿欧元的赤字。欧元区4月商品贸易盈余为59亿欧元,转移支付赤字29亿欧元。

　　法国财政部长布雷顿（Thierry Breton）对中国调整人民币汇率机制，不再钉住美元的决定表示欢迎。布雷顿在一份声明中表示，这一举动有利于中国经济，也对欧元区有利。中国将人民币汇率转为钉住一篮子货币，这使得人民币兑美元实际上升值2%。布雷顿称，该决定给了中国更大的自由度，而且符合七大工业国(Group of Seven)的愿望。布雷顿表示，调整人民币汇率制度可能会增强全球经济的稳定性。

　　汇价日高1.2252，日低1.2098，尾盘在1.2170附近整理；日升跌率0.214%，日涨跌幅0.0026，收于1.2171点。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈横行缠绕收敛集聚之势，且有转而为金叉的可能，汇价位于其上附近及30日均线之上附近，显示虽仍有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，但短线与短中线向多的概率增大。汇价若站稳于1.2150之上则短线向多，上挡压力位于1.2190、1.2240；若受压回落于1.2150之下则下挡支撑位于1.2100、1.2050。1.2050与1.2150（中位1.2100）为汇价短线向空与向多的分界线。

　　汇价现概略位于长线依然向多，中长线关键支撑（1.1850-1.1900）受到考验，中线向空的概率依然较大，依然有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，但短线与短中线向多的概率增大，有望震荡整理、震荡盘升的位置；短中线看，若站稳于1.2200之上则有望突破中期下降压力线1.2250附近压力、向1.2350一线测试，继续上破则周线向多，有望向1.2550-1.2600方向震升。

　　波动分析显示，暂谨慎认定汇价至2004年12月30日当周周高1.3667结束全部上升波动进入下跌波动之中，可能在经过144天左右的震跌后、已在7月5日日低1.1865结束具有延伸波结构的C波3下跌波动，由1.1865进入C波4反弹波动之中，C波4整理时间或约20余日或约30余日，震荡幅度或在500-700点；其后可能还有C波5下跌；若果真如此，则其短线分时波动已经在1.1950结束C波4的B波下跌波动，已经进入C波反弹波动之中的概率增大，且所谓C波1可能在昨1.2252结束，其结构为3-3-5，故可暂认为自1.2252已经进入3波结构调整的概率较大，其3波结构调整或许稍显强势特征；其后将进入5波结构的震升之中，波段反弹目标在上破1.2350后可暂看1.2550-1.2600区域。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。

　　今日强压力1.2240，弱压力1.2200；强支撑1.2100，弱支撑1.2140。

　　英镑/美元

　　7月21日，英镑震荡盘升。

　　英国统计局公布，6月零售销售月增1.3%，年升1.6%，月比增幅达03年12月至今的最高水平。市场预期为月增0.3%，年升0.8%。统计局同时将5月零售销售年增幅自1.3%下修至1.2%，月增幅仍维持于0.1%。尽管6月零售销售强劲，但仍不足以消除英国货币委员会8月降息的可能性。工业产出和经济增长率仍低于趋势水平，近期不太可能大幅上升。

　　英国财政大臣布朗(Gordon Brown)发表声明称，对中国重估人民币汇率的决定表示欢迎，这是中国对全球稳定和经济增长的一个重要贡献。

　　汇价日高1.7615，日低1.7397，尾盘在1.7520附近整理；日升跌率0.753%，日涨跌幅0.0131，收于1.7525点。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线呈空头排列但跌势稍缓，且其有呈横行缠绕收敛集聚之势，汇价位于其间偏上及30日均线之下，显示短中线向空的概率依然较大，短线有望震荡整理寻求短线运行方向。汇价若受压于1.7530之下则向1.7480、1.7430方向运行的概率增大，继续下破短线向空；若站稳于1.7530之上则向1.7580、1.7630方向运行的概率增大，继续上破短线向多。1.7430与1.7630（中位1.7530）为汇价短线向空与向多的分界线。

　　汇价现概略位于长线依然向多、考验长线趋势支撑1.7300一线（也是长期上升波动0.382回挡支撑位），中长线向空（30月线1.7710已下破），中线、短中线向空，短线震荡整理寻求短线运行方向的位置。

　　波动分析显示，汇价自2004年2月高点1.9140结束5波上升进入大调整之中，现运行在C波5之中的概率较大，有望跟随欧元兑美元在下探1.7300附近支撑后再次反弹、测试30日均线一线压力。

　　今日，汇价有望震荡整理寻求短线运行方向。

　　今日强压力1.7630，弱压力1.7580；强支撑1.7430，弱支撑1.7480。

　　澳元/美元

　　7月21日，澳元震荡盘升。

　　澳大利亚统计局公布数据，澳6月新车销售经季调从5月的82,295辆下降至81,914辆，月比下跌0.3%。进一步平滑了季调数据的趋势估算为月跌0.3%。澳6月新车销售年比增长3.3%。

　　澳大利亚央行发布数据，其6月在外汇现货市场净抛售5.41亿澳元。该数据反映了澳央行与经许可的国内及海外外汇交易商之间所进行的澳元交易的情况。

　　汇价日高0.7665，日低0.7557，尾盘在0.7650附近整理；日升跌率1.324%，日涨跌幅0.0100，收于0.7654点。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈金叉多头排列，其与30日均线已由空头排列跌势趋缓转而有呈横行缠绕之势，汇价位于其上及30日均线之上，显示短线与短中线向多的概率增大，短线超买盘升若受阻则有回落整理要求。汇价若站稳于0.7610或0.7580之上则短线向多，上挡压力位于0.7670、0.7700，即不排除考验上破30日线（0.7590）的有效性后向更高水位反弹的可能；若受压回落于0.7580之下则下挡支撑0.7530。0.7580（中位0.7530）为汇价短线向多的分界线。

　　汇价现概略位于长线向多，中线、短中线向空，短线向多、有望震荡整理或震荡盘升的位置。

　　波动分析显示，其走势基本跟随欧洲货币兑美元走势但强于欧币。暂认定汇价自3月8日日高0.7990至6月1日日低0.7473为A波下跌，0.7473至6月21日日高0.7811为B波反弹，自0.7811至今运行在大级别C波下跌之中的概率较大，可能自7月8日日低0.7365已经进入C波2反弹之中；若波段反弹上破0.7800则上述波计数需作修正。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。

　　今日强压力0.7700，弱压力0.7670；强支撑0.7580，弱支撑0.7610。

　　欧元/日元

　　7月21日，汇价盘升受阻大幅回落。

　　汇价日高137.20，日低133.53，尾盘在134.30附近整理；日升跌率-2.007%，日涨跌幅-2.75，收于134.26点。

　　技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈横行缠绕、其整体与30日均线仍呈多头排列，汇价位于其与30之间，显示短中线向多的概率依然较大，短线向空的概率增大，有望在30日均线与10日均线之间震荡整理寻求方向。汇价若受压于134.70之下则短线向空，下挡支撑位于133.70、133.20；上挡压力位于135.20、135.70，继续上破短线向多。134.70与135.70（中位135.20）为汇价短线向空与向多的分界线。

　　汇价现概略位于已经测试133.00-134.00关键中长线支撑区域，其支撑的有效性尚需时间检验和观察，有望在较宽幅震荡中寻求中线运行方向，短中线、短线向空，有望在10日与30日均线之间震荡整理寻求突破方向的位置。

　　波动分析显示，暂认定汇价自2003年11月14日当周周低124.15结束较大级别A波下跌进入大5波上升波动至今；汇价在2004年12月30日日高141.58结束3-5进入大升波大4波下跌之中，可能已在130.58结束4波调整，若汇价不下破130.00-131.00区域，则此波计数成立的概率增大，则可能已经自6月23日日低130.58进入大5波的5波上升之中，结束3波4整理后进入3波5震升之中。

　　今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。

　　今日强压力135.20，弱压力134.70；强支撑133.20；弱支撑133.70。（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）

(责任编辑：赵强)