21日中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国终于开启了人民币汇率形成机制的改革之旅。

　　完全市场化的汇率机制是人民币汇率最终归宿

　　自从1994年以来，中国政府就一直采取人民币盯住美元的汇率机制，近阶段以来，美元兑人民币一直维持在人民币8.277元左右的狭小区间。但这种汇率机制是存在着许多弊端的，比如前阶段美元的贬值就导致了人民币的一同贬值。但人民币因为美元的因素贬值的时候，其国内购买力没有改变，而且随着中国经济的持续高增长，实际上国内人民币的购买力是持续增强的，但由于是和美元挂钩的汇率机制，所以我们是无法从汇率上看到人民币的实际价值的。这就实际导致了人民币实际购买力和其低汇率之间的矛盾，也导致了国际游资投机人民币的可能性。同样数量的美元如果换成人民币在中国就能买到更多的东西，而如果有机会再变现出去就会获利，于是各种渠道的外资开始涌入中国，最终导致中国外汇储备从01年的2000亿激增到2005年6月末的7110亿美元。由于大量外资的涌入，又导致国内产生通货膨胀的压力，央行不断进行大规模的票据公开发行，以回笼资金。外汇储备的激增，使得外汇管理成本过高，央行每年要为２００亿元左右的票据利息“买单”。过多的货币投放又随时可以引发物价的动荡，单一和美元挂钩汇率机制越来越显现出他的弊端。

　　随着中国加入世界贸易组织，随着世界经济一体化的进程，中国经济已经开始融入世界。而实际上中国的外贸出口和外商投资已经在拉动中国经济增长中起到了举足轻重的作用。于是建立一种自己接受，同时也能被世界各国接受的汇率机制尤为重要。人类社会的发展是需要整个社会共同推动的，所以建立一种谁都能接受的底能耗的世界秩序是对世界每一个成员都有利的，汇率机制也是如此。这种都能接受的汇率机制就是完全市场化的汇率机制。而目前人民币的汇率形成机制也正超着这个方向迈进。央行人民币汇率改革的总体目标是：“建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”

　　人民币小幅度升值后仍可能面临冲击

　　测量质量的工具是天平，测量力的工具是弹簧称。而给汇率和股票定价的工具则是市场。中国股市也是市场化定价，但却导致中国股市整体亏空一万个亿，原因何在，那是我们这个市场是一个政策操纵的非完全市场化的市场。只有完全市场化的市场才能合理的给股票定价。完全市场化的市场可以达到所有的货币对应所有的股票，是绝对不会出现中国股市股权分置那样在资金被消耗一空后，仍然还有60%的股票等待兑现的局面的。以往计划经济，现在的股市困局，都在说明完全市场化的重要性和市场规律的不可违背。而现在因为脱离市场定价的和美元挂钩的汇率机制，导致了中国7110亿的庞大外汇储备额，我国的外汇储备已经仅次于日本，而日本经济和中国经济绝不是可以同日而语的。所以我们有理由相信我们的人民币现在的汇率已经偏离了其实际汇率很远了。本次2%的升幅显然是试探性的，而且“每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动”，这个范围是很小的。如果人民币真正有升值压力的话，这并不能改变外资投机人民币的动力，相反正因为有了人民币升值的预期，国际资本会更大胆的投机人民币。

　　如何调控人民币的币值，应该是以国内物价稳定为根本的。这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币对人民币汇率进行调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。但参照一篮子的稳定并不一定和国内币值的稳定在一个价值水平上。这很有可能出现矛盾，即要国内物价稳定，汇率就不可能稳定；要汇率稳定，国内物价也不能稳定。央行还表示，“参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。”可以预见人民币仍将面临升值压力。

　　证券市场对人民币汇率问题的影响

　　中国经济显然已经走上了过度的依赖外资的歧途。庞大的外汇储备，庞大的出口贸易，萎缩的证券市场，不振的内需。目前的中国经济显然是畸形的，而畸形的中国经济根本原因在于中国股市的失败。一个四年内吞噬一万亿多的资本市场，一个摧毁了一整代人信心的资本市场是根不能完成给国家经济造血功能的。而没有繁荣的虚拟经济的支持，中国经济只能走底汇率，过度依赖外资的道路。而低汇率又一样面临着各种危机，首先是世界工厂形成的同时，也导致了世界垃圾厂的形成，其次面临国外资本对中国廉价劳动力，以及对国内资源的掠夺。眼下中国股市的总流通市值已不足9000亿，大约可以折合1150亿美元，而相对应的外汇储备已经达到7110亿美元，如果中国再不能搞好证券市场，那么中国经济只能走依靠外资的一条道路了，扩大QFII已经是现在管理层的一张大牌，而股改三年后谁来为非流通股接盘，目前能想到的也只能是国外资本。

　　中国今天开启了人民币汇率机制改革之旅，而未来可供选择的路有两条：一是继续低汇率，依靠外资；二是搞好搞活证券市场，建立自己的经济循环体系，逐步摆脱外资的依赖，让人民币升值，直到人民币汇率的完全市场化。而后者才符合我们整个国家的真正利益。

(责任编辑：陈晓芬)