美元宽幅震荡，面临方向抉择

　　日前公布的数据显示，日本5月领先指标终值自初值的40下修至36.4，为连续第四个月低于50，令市场对经济前景产生质疑；5月同步指标和滞后指标终值则分别为60.0和75。日本6月机床订单终值年率增长10.8%至1151亿日元，此前公布的初值为年增10.6%。日本5月所有产业指数月率下跌1.4%，从4月的104.4跌至102.9。年率为增长1.5%；第三产业指数月率下跌1.5%至105.4。数据显示日本经济尽管正在改善，仍努力从近期的疲软中恢复。日本自去年5月开始显现的贸易盈余下降的长期趋势在6月稳定，季调后月率仅下滑0.5%至6944亿日元。然而贸易盈余的稳定可能是暂时性的，下半年盈余可能继续萎缩，因为外部需求依旧疲弱，而进口需求则保持强健。日本财务大臣谷垣祯一(Sadakazu Tanigaki)表示中国人民币重估举动是在外汇改革进程中迈出的第一步。1美元兑8.11元人民币仅是中国政府初期行动的结果，日本将密切关注中国政府在新的汇率形成机制下是如何管理人民币汇率的。

　　中国央行21日发布公告称，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。作为此举的部分举措，7月21日19:00时，中国央行将人民币兑美元汇率调整为1美元兑人民币8.11元，意味着人民币对美元升值2%。

　　中国央行新闻发言人表示，人民币汇率形成机制改革在短期内会对经济增长和就业产生一定影响。但总体上利大于弊。中国央行将积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，积极创造有利条件，引导企业加强结构调整，平稳渡过改革调整期。银行和外汇管理部门要进一步改进金融服务，加强外汇管理，为企业发展提供强有力的支持。企业要积极推进结构调整步伐，转换经营机制，提高适应汇率浮动和应对汇率变动的能力。当前，是完善人民币汇率形成机制改革的较好时机。目前，中国外汇管理逐步放宽，外汇市场建设不断加强，市场工具逐步推广，各项金融改革已经取得了实质性进展；宏观调控成效显著，国民经济继续保持平稳较快增长势头；世界经济运行平稳，美元利率稳步上升。这些都为人民币汇率形成机制改革创造了有利条件，奠定了坚实的基础，可以达到预期的改革效果。

　　美国5月份外资净买入600亿美元美国证券，高于478亿美元的4月修正数据，也高于554亿美元的5月贸易赤字，与预期相符。5月外资净买入276亿美元美国长期国债，高于4月的247亿美元。美国6月份新屋开工数持平，经季节因素调整後折合成年率为200.4万套；美国的房价日趋上升，5月份的平均价格为281,400美元，较上年同期的206,400美元上涨了8.2%；6月份建筑许可增长2.4%，折合成年率为211.1万套。美国6月领先指标上升0.9％至137.7，数据表明，当前的经济活动步伐有望在未来数月得到保持。美国6月芝加哥联储国家活动指数为0.28上月为-0.03，为该指数作出积极贡献的三项分类指标是生产和收入、消费和住房、以及销售、订单和库存，数据显示，全国经济活动略高于历史趋势。

　　美联储(Fed)最近一次会议的纪要显示，Fed决策者们并不确知应该将短期利率提高至何种水平，但他们一致认为通货膨胀仍然是美国经济中的一个危险，他们同时认定，进一步加息是必要的。房屋价格的前景方面存在很大的不确定性，但仅仅为了控制住宅市场的泡沫而上调联邦基金利率是不明智的作法。自2004年以来，联邦公开市场委员会连续9次加息，将联邦基金利率上调至3.25%。Fed决策者们预计今年的通货膨胀率将略高于他们年初时所预期的水平，衡量个人消费支出的核心价格指数将上升1.75%-2%。由此市场预计联邦公开市场委员会将在未来的3次会议上分别加息25个基点，在12月份之前将联邦基金利率上调至4%。

　　美联储主席格林斯潘在参众两院的报告中称，美联储认为美国经济稳步增长，预计通胀压力有望得到控制；他明确指出，美联储并没有完成始于2004年的加息举措；目前的经济前景对于持续的经济增长和低水平的通胀是有利的；将密切关注劳动力成本趋势和能源价格趋势，以确保经济的稳步发展；美联储对能源价格和不断上升的单位劳动力成本对经济的影响如何尚不确定；美联储下调了2006年经济增长预期，上调了2006年的通货膨胀率预期，预期明年经济增长3.25%－3.5%，增幅略低于此前预期的3.5%，将2006年通货膨胀率预期上调至1.75%-2%，高于此前预期的1.5%-1.75%；他表示，不能排除房价下跌的可能性，尤其是在某些市场；如果出现房价下跌，可能会伴随出现一些经济问题，不过对宏观经济的影响不会很大。

　　欧元区6月核心通胀月率持平，年率为1.4%；欧元区6月消费物价指数月率上升0.1%，年率上升2.1%。欧盟委员会表示，尽管第一季度GDP增幅达0.5%，高于2004年第四季度的0.2%，但动力全部来源于贸易顺差，欧元区内部需求疲软的状况仍无任何改善迹象，欧洲制造业低迷以及油价高企削弱了消费者和企业的信心。欧元区5月份贸易顺差高于预期，5月份欧元区对全球其他国家或地区的贸易顺差达到22亿欧元，高于4月份修正后的贸易顺差20亿欧元，但低于2004年5月的贸易顺差72亿欧元。欧元区12国5月经常账盈余经季节性调整后为9亿欧元，04年同期盈余为50亿欧元，4月经常账数据由8亿欧元赤字修正为8亿欧元盈余。5月份欧元区新工业订单较4月份下降1.5%，4月份数据经修正后为增长1.6%，年率下降3.3%。

　　美元/日元

　　上周，汇价盘升受阻回落，周最高价113.71，周最低价109.88，周升跌率-0.739%，周收盘111.32。本周，汇价有望震荡整理寻求方向。本周初，汇价有望在10日与30日均线之间震荡整理寻求方向：若受压于111.20之下则短线向空，下挡支撑位于110.80、110.30；持续位于111.20之上则上挡压力位于111.80、112.40。111.20与112.40（中位111.80）分别为汇价短线向空与向多的分界线。108.20与111.60（中位109.80）为周线指标向空与向多的分界线。108.80（中位106.30）为月线指标向多的分界线。

　　汇价现概略位于已经上破长线关键压力110.00-110.50区域，长线向多的概率增大，但上破的有效性仍需考验；中线向多的概率依然较大；短中线向多、短线有望震荡整理寻求突破方向的位置。不排除进入较大级别调整的可能，下破109.80支撑，则有望向108.00-108.20水位运行；但若周初向上突破111.80，则不排除短线向112.40一线测试压力或继续上破的可能。

　　波动分析显示，暂认定汇价的5波下跌至101.66已经全部结束，自101.66进入中长期的上升波动之中的概率较大；若果真如此，则自101.66以来运行在具有延伸波动的3波上升之中，可能自7月8日日高112.57结束3波上升进入调整波动之中，至7月20日113.71结束强势B波进入C波下跌之中，现运行在C波2回升测试压力过程之中，若周初在111.80附近或112.30一线受阻回落，则可能进入C波3下跌波动之中；但若上破112.40则短线向多的概率增大，上挡压力113.00一线将可能被测试甚或上破甚或再创年内新高向114-115运行，则上述波计数需修正为可能3波4已经在7月21日日低109.88结束，继续3波5上升波动之中。因此，由于波计数对此次调整的级别有分歧，故可能仍将出现宽幅震荡局面。

　　本周强压力113.70，弱压力112.30；强支撑109.00，弱支撑110.30。

　　欧元/美元

　　上周，欧元震荡盘升受阻回落、略升，周最高价1.2255，周最低价1.1956，周升跌率0.627%，周收盘1.2039。本周，汇价有望震荡整理，面临短线与短中线方向抉择。本周初，汇价有望在1.2050-1.2100区间波动寻求短线运行方向；汇价若站稳于1.2100之上则向1.2150方向运行的概率增大，若下破1.2050则短线向空的概率增大，下挡支撑位于1.2000。1.2050与1.2150（中位1.2100）为汇价短线向空与向多的分界线。1.1990与1.2340（中位1.2160）为汇价周线向空与向多的分界线。1.2400为汇价月线向空的分界线。

　　汇价现概略位于长线依然向多，中长线关键支撑（1.1850-1.1900）受到考验，中线向空的概率依然较大，有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，短线偏空、但有望在1.2050-1.2100区间震荡整理寻求短线运行方向的位置；周初若下破1.2050则短线向空的概率增大，若受支撑则可能向1.2100、1.2150方向震升。

　　波动分析显示，暂谨慎认定汇价至2004年12月30日当周周高1.3667结束全部上升波动进入下跌波动之中，可能在经过144天左右的震跌后、已在7月5日日低1.1865结束具有延伸波结构的C波3下跌波动，由1.1865进入C波4反弹波动之中，C波4整理时间或约20余日或约30余日，震荡幅度或在500-700点；其后可能还有C波5下跌；若果真如此，则其短线分时波动已经在1.1950结束C波4的B波下跌波动，已经进入C波反弹波动之中的概率较大，且所谓C波1在1.2252结束，其结构为3-3-5，自1.2252已经进入C波2调整，现运行于调整末段（且可能已在1.2053结束C波2调整；若果真如此，则其后受支撑将进入5波结构的震升之中，波段反弹第一目标在上破1.2250后可暂看1.2350一线。若周初汇价下破1.2050，且下破1.1.1990，则上述波计数可能需作修正，若下破1.1950则上述波计数需作修正。市场谨慎关注汇价在1.1800-1.1900区域的受支情势密切关注，对汇价在时间之窗前后在该区域构筑波段底部的可能性保持警惕。

　　本周强压力1.2250，弱压力1.2150；强支撑1.1850，弱支撑1.1950。

　　英镑/美元

　　上周，英镑盘升受阻回落，周最高价1.7615，周最低价1.7270，周升跌率-0.731%，周收盘1.7387。本周，汇价有望震荡整理或震荡盘跌。本周初，汇价若受压于1.7410之下则短线向空，下挡支撑位于1.7360、1.7300，上挡压力位于1.7460、1.7510。1.7410与1.7610（中位1.7510）为汇价短线向空与向多的分界线。1.7530（中位1.7880）为汇价周线向空的分界线。1.8150为汇价月线向空的分界线。

　　汇价现概略位于长线依然向多、考验长线趋势支撑1.7300一线（也是长期上升波动0.382回挡支撑位），中长线向空（30月线1.7710已下破），中线、短中线、短线向空的位置；不排除下破前期低点1.7270一线支撑向更低水位运行的可能，但若上破1.7410则仍有望再次测试上挡1.7460、1.7510压力。

　　波动分析显示，汇价自2004年2月高点1.9140结束5波上升进入大调整之中，现运行在C波5之中的概率较大，C波5有呈下降楔形的可能性（该形态的3波下跌之中），即不排除下破前期低点1.7270测试1.7200一线支撑的可能，但也不能简单排除周初在1.7360或1.7310附近受到支撑再次向上反弹的可能。

　　本周强压力1.7650，弱压力1.7500；强支撑1.7200，弱支撑1.7300。

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(责任编辑：赵强)