基金第二季度季报显示，在181只公布数据的基金中，有128　只基金也同时在季报中披露了相应的比较基准。其中有78　只基金战胜了各自的比较基准，占公布数据基金总数的60%，比上季度减少14%。

　　上证指数在二季度的下跌幅度逾8%，由于股票基金的平均仓位维持在70%　以上，因此从理论上来说，基金战胜各自比较基准并非很困难的事情。天相系统的统计结果也显示，有超出六成的基金能够战胜各自的比较基准，即取得所谓的超额收益。在这些获得超额收益的基金中，股票基金　56　只，货币市场基金16只，债券基金3只，保本基金　3只。

　　超额收益率的多寡显示出基金战胜市场的程度高低，在二季度，这个标准较第一季度减少了一成以上。根据本报信息部统计，二季度超额收益率最高的前　5名基金分别是嘉实增长、富国天益、诺安平衡、广发小盘和嘉实成长。位于前　10名的基金中，嘉实旗下有3　只基金，长盛旗下有　两只基金。表现最为优秀的嘉实增长基金跑赢其比较基准约　9.57%,与表现最差的基金之间差距达到了　17个基点。差距之大，令人吃惊。

　　风险控制水平也是衡量基金投资能力的一个重要指标，通过基金净值增长率标准差减去基金业绩比较基准收益率标准差，可以得出一个数值来说明基金的风险控制能力。一般来说，基金的波动风险与其比较基准的波动风险相比越小，表明该基金的风险控制能力越强。反之，则表明该基金的风险控制能力越差。

　　据本报信息部数据显示，2005年二季度风险控制能力最强的前5只基金是宝盈泛沿海、易方达平稳增长、友邦华泰盛世中国、嘉实增长基金。真正能令投资人满意的是那些收益和风险配比最好的基金，即收益率较高同时风险又较低的基金。值得一提的是，嘉实增长和诺安平衡两只基金的超额收益和波动风险双项指标都居于前五名，充分显示出基金的投资水平。按照这个标准，我们统计出四季度收益最高同时风险最低的还包括易基成长、长盛成长、嘉实成长、广发小盘等基金，这类基金才是真正受受市场追捧的“优等生”。

　　在股票基金亏损严重的同时，14只债券基金却有13只实现了正的净值增长，却只有两只超过自己的比较基准，他们是银河收益和长盛全债基金。与同期国债指数的历史性上涨相比，14只债券基金只实现了1.63%的平均净值增长率,显然未能把握上涨机会，在操作上明显存在问题。通过基金报告不难发现，债券基金偏离自己预定的目标取向，放弃国债将过多的仓位介入转债甚至股票，是其低于比较基准的主要原因。

　　跑赢比较基准的三只保本基金是天同保本、嘉实保本和国泰保本基金。

　　所有的货币基金都跑赢了各自的基准，但其中的差距并不明显，取得超额收益前　5　名的基金分别是诺安货币、　华安富利、南方增利、银河银富和泰信收益。

(责任编辑：姜隆)