编者按：7月28日，由全国工商联并购公会上海办事处承办的《后股权分置时代的并购机遇与挑战》论坛于在上海召开，搜狐财经作为此次论坛的独家网络媒体支持，为论坛做独家全程报道。

　　国务院发展研究中心企业研究所所长张文魁教授参加了论坛，他就近两年来中国企业跨国并购过程中所出现的问题、风险规避、时机选择等问题做全面分析。

　　去年以来中国的企业在海外的跨国并购引起了国内的高度兴趣和国外的高度关注，很多人就在问中国现在是不是崛起了，像日本80、90年代一样到海外去攻城略地，首先给大家讲一下，到2004年为止到底有多少的并购工作，商务并购部有统计以来累积的并购金额是36亿美元，其中联想并购IBM，PC一项就占了12.5亿美元，另外还有几个比较大的并购，像中石油、中海油都在海外有一些并购，大概占了5亿美元以上，所以可以看到，我们海外并购金额是非常少的，所以到海外实现攻城略地，实现民族自豪感恐怕还远远没大这个时候。

　　第二个，为什么这两年来中国企业跨国并购兴趣那么高？我把它归结为这么几种，第一种是自然资源导向，就是它到国外去并购主要是要获取某种社会资源，现在我们可以看到去年中海油、中石油都有一些并购，比如中石油购买哈萨克斯坦一个油田12％的股份，中海油并购西班牙石油公司在印尼的一个子公司等，中国现在对资源的需求特别旺盛，而且现在很多政府部门也有这个想法，鼓励、支持国有企业到国外去收购资源类的企业。第二是技术能力导向，我们现在中国制造业发展非常快，我们老是说没有核心技术，大家都想要核心技术，但是我们自己又没有，但是做的话又太慢，所以还不如并购取得技术能力，包括民营企业华力就收购了飞利浦CDMA的研发部门，还有格林科尔收购了英国的汽车设计研发部门，这都是一种技术能力导向。第三市场份额导向，我们企业想做大，特别是想在国际市场上能取得一定的市场份额，那么把别人的企业收购过来等等把别人的市场份额都带过来了，比如联想收购IBM的PC。第四个品牌渠道导向，我们中国的制造业品牌在国外叫不响，包括海尔为什么想收购美泰克，虽然在海外打了很多年了，但是还很难说在海外市场有一定的品牌影响力，这是我们这样的一些导向，应该说我们的企业这些打算都是非常合理的，反应了我们中国的企业发展到一定阶段之后，对更高层次的一种欲望，一种战略意图，我们想实现，想上层次很好，通过跨国并购来实现就看自己有没有金刚钻。

　　中国企业跨国并购的风险是什么？第一个就是泛政治化的风险。到海外去并购，特别是大一点的并购一定会遇到泛政治化的风险，因为现在中国经济快速发展，本来就在世界上引起了很多国家的不安，甚至有一种恐惧感，产品像潮水一样销售到其他国家去，这已经引起了非常的不安，然后还要来并购我们的企业，而且一拍就是全现金，这个会引起更大的不安，第二是法律风险，一些国有法律要求取得工会同意以及养老金赔偿等，第三个是管理风险，我们很多并购之后才发现管理是很难的，可能导致换组织之后商业伙伴流失，另外整合发生困难，像TCL都深有体会，整合不是那么容易的事情，而且管理失去控制。第四个是公司治理风险，我们很多人认为拿钱买回来就可以换人，但其实不是这样，国外的董事会真正董事会负责，我现在是新的大股东，去董事会就应该马上向我汇报工作，这可是错大了，董事会是独立工作的，而且国外很多的法律规定董事是轮换的，就是要保持它控制的稳定性，我们要搞清楚不是大股东就可以换董事长，换财务总监，甚至有时候董事长都换不了，CEO也换不了。第五个市场风险，市场变化使得原来的并购目的失去意义，特别是资源导向的并购，也许某一天中国的铁矿石没有那么俏，甚至技术进步也可以使这个没有意义了，以后中国的中移动会采取什么制式还不清楚，并购这个东西可能并不能成为主流技术。

　　下面中国企业到了大规模跨国并购的阶段了吗？我们是不是可以到国外去攻城略地，很多人觉得我们有外汇储备就可以去并购，而且看来它是一个升值的趋势，但是大规模的跨国并购需要一些条件，企业规模是很重要的，这次财富500强有更多的企业进了500强，很多是资源类的，很多是国有企业，很多是垄断企业，总的来说大规模的并购一定需要很多大企业才可以大规模的并购，中国500家大企业很多都是石油、电力、钢铁企业，真正制造业的或者服务部门的并不多。第二需要很多的国际人才，这一点TCL也是深有体会，明显感觉到原先说起来很容易，但是国际的人才就是不一样。第三个要有战略管理能力，在中国国内战略都做不好，到国外去没有战略管理能力最后是要失败的，我们现在很多想到海外去并购，蠢蠢欲动的企业在战略上还没有深思熟虑。第四公司治理要比较良好，在国外很多东方的企业，遇到很多的问题就是公司治理和国外的企业格格不入，所以没办法管理和协调，日本、韩国的公司治理比我们会更多的和国际接轨，但是这种家长制的痕迹影响很大，另外透明度我们还要进行披露，另外要关注社会责任和企业形象。第五个是国家保护能力，跨国并购就是财富的冒险，成功率很高，统计了一下亚洲的国家到欧美去并购成功率大概是30％，但是成功者的回报率也很高，中国企业目前没有到大规模跨国并购阶段，仍然处于试水阶段。

　　最后一个问题，我们现阶段应该如何推进中国企业的跨国并购。首先是不宜政治化，我们经过经济高速发展，我们太政治化反而会适得其反，就是让商业归商业，一切按照商业原则，商业判断，商业行情来办事。第二，资源导向的并购不应该过多的支持，我们现在政府有一种倾向，到国外去拿资源就支持，这个东西不应该过多的支持，只要我们能够更多的利用国外的市场，然后可以参与市场机制应该没有什么太大的问题，而且买的资源并不等于是可以用的资源。第三要防止国有企业的豪赌。第四还是要着重强调走出去跨国并购之前，一定要有良好的公司治理，如果没有良好的公司治理根本就不敢和你接触，国内的企业一定要有更多的透明度，更多的披露，决策机制要更加的规范化，同时要更多的讲社会责任和公众的形象，包括在中国很多做事的方式到国外去是不行的，大家知道波音的董事长都被迫辞职，个人生活作风问题都有可能被辞职，我们一定要很好的注意公司治理，我们才能有良好的形象，到国外去好好的实行跨国并购，谢谢大家。　

(责任编辑：张雪琴)