上周美国公布的经济数据强劲，市场预计美联储将继续保持慎重有序的升息步伐———

　　上周美元兑欧元汇率走软，主要因素是市场对人民币将继续升值的预期仍然对美元构成压力；而美元兑日元汇率走强，主要因素是美国经济表现强劲，市场预计美联储将继续升息。

　　■美公布的经济数据强劲

　　上周美国公布的经济数据令欧元兑美元27日曾一度低见1.1965。在这些数据中，比较重要的是美国耐用品订单数据及美国二季度经济增长率。美国公布6月耐用品订单出乎意料增加1.4%,大大强于华尔街分析师此前预计6月耐用品订单将下降1.0%。5月数据也由原来的增长5.5%上修为增长6.4%，是近3年来最强增幅。

　　耐用品订单强劲增长，显示美国企业在资本设备上的支出相当良好。上周五公布的美国二季度GDP增长率为3.4%，是连续第三个季度经济增长率高于3％。周五公布的7月芝加哥采购经理指数也大幅上升，进一步证实了市场的乐观预期。此外，美国6月份新屋销售异常强劲，显示房屋市场没有出现放缓迹象。美国商务部公布, 6月新屋销售年率较上年同期上升14%,6月新屋销售年率为137.4万户,远高于华尔街分析师预估的130万户。5月数据也上修为132.1万户。据测算，今年头6个月，美国新屋销量年率达129.1万个单位，是历来最高纪录，高于全美房地产经纪协会预测的124.2万个。

　　周三美联储公布的褐皮书也对美国经济表示乐观。该报告认为，美国的商业活动在6月和7月初继续扩张,尽管能源价格和营建成本高企,但多数地区的总体物价压力得到缓解或者保持不变。劳动力市场状况大体上继续改善,住宅类房地产市场总体仍保持强劲势头。制造业活动稳步扩张。几乎所有地区的工资压力都较为温和。周五公布的美国消费物价指数下降也显示通胀压力不大。强劲的经济数据令市场预计美联储将继续保持慎重有序的升息步伐,预计12月时美国官方利率将提高到4.0%。

　　■欧央行坚持中性货币政策

　　引人注目的是，上周欧洲央行高级官员表示将坚决维持中性货币政策，这表明欧洲央行近期不会升息。自今年6月以来欧洲央行面临的通胀压力有所上升，主要是由于欧元的贬值缓解了出口商面临的压力,并令通胀压力增加。同时，油价大幅上升和货币供应大增及企业信心有所改善等情况也加剧了通胀压力，这令欧洲央行不愿降息。

　　欧央行坚决抵制降息的另一个重要原因，是担心资金出现过度流动性以及房价大涨问题。欧洲央行委员及荷兰央行总裁均于近期警告说,欧元区利率两年多来一直处于历史纪录低位,这可能正导致资金市场扭曲，而且有可能助长房产市场泡沫。另一方面，由于欧元区内部需求仍然疲弱,欧洲央行近期也不会考虑升息。交易商预计如果不出现什么意外情况,今年欧洲央行可能将维持利率不变。

　　■人民币汇改影响汇市走势

　　虽然美联储升息令美元的利差优势加强，但市场对人民币将继续升值的预期仍然对美元构成压力。人民币汇率机制改革对汇市走势仍然有潜在影响。尽管上周四人民币显露出向市场浮动汇率制度转化的迹像，美元兑人民币现汇汇率维持在开盘价8.1125-收盘价8.1080之间45点的较宽区间内波动。但美国参议院周四再度威胁如果中国不进一步调整人民币汇率，将继续考虑对中国进口商品课收重税。

　　对此，国际货币基金组织官员表示，他反对就人民币汇率问题对中国进行贸易制裁，向中国施压以加速人民币升值不是全球领导者的任务。他认为，中国为实现新外汇体制的可信度仍有很长的路要走。目前中国的任务是更好地体现改革措施，充分利用新的有管理浮动汇率制度的优势。

　　交易商继续关注人民币改革对金融市场的影响。由于中国等亚洲国家长期以来实行固定或者严格管理的汇率制度,自由浮动的欧元在过去几年中是兑美元涨幅最大的货币。从长期看,人民币升值可能将带动亚洲货币走强,也可能减缓欧元的升值压力。

　　这是因为人民币汇率参考一篮子货币决定,意味着中国可能提高对欧元的需求。市场预计中国参考的一篮子货币中将以美元、日元和欧元为主,这将促使中国减少对美债的购买量,但对欧元区公债的需求则会增加。这意味着支撑美元的亚洲官方流入将减少,因此美元将进一步下滑。

　　■美元仍将保持强势

　　但需要强调的是，短期内美元不太可能明显走低。因为短期内中国将会继续买入美元,特别是在刚开始的几周里,因人民币升值幅度较小,令中国继续承受大量热钱流入的投机压力。人民币升值预期增加意味着中国会继续买入美元,来维持人民币汇率的基本稳定。这将使美元保持强势。

　　另一方面，虽然日元将受到人民币升值的支持，但由于日本经济复苏前景仍然不明朗，而且日本的人口在未来数十年将会减少,这将造成储蓄率下滑及日本经常账户顺差消失，加之日本庞大的公共债务对通胀的不利影响，人们认为日元长期走势难以把握。

　　一些分析师预计日元兑美元中长线将会上升到100日元以上，但另一些分析师则认为日元兑美元汇率几十年后将跌至1,000日元。预计近期日元汇率仍然将受到经济回暖及人民币升值的支持走高。

(责任编辑：赵强)