每周汇市综述

　　2005年08月01日

　　Mike Malpede

　　虽然日圆汇率已经重新回到人民币升值前的水平，但美国强劲的经济数据并未能给美元提供足够的支撑，加上中国央行官员表示人民币近期不会进一步升值等拖累美元兑欧洲货币仍然走低。另外投机者在不能确定加拿大央行近期加息之后，进行多头进行平仓操作，令加元承压走低。

　　一方面中国央行官员口头干预，另一方面相信中国央行也进行了实际干预，这使得人民币汇率在升值以后能够保持窄幅波动。人民币的回稳激发日圆市场遭到抛盘打压。市场猜测亚洲各国央行可能已经通过买入美元的方式干预市场以抑制人民币升值所带动的本国货币升值势头。

　　交易者等待中国央行公布与人民币挂钩的一篮子货币详情。RGR相信其中美元挂所占权重仍然相当地高。不过中国央行行长周小川敦促企业在外贸及投资活动中增加非美元货币的使用频率，这刺激欧元/日圆走强。因为上述言论有可能意味着其中美元的权重并没有市场原先估计的那么大。另外，中国媒体报道称，央行将允许市场力量来决定人民币汇率。

　　尽管上周公布的美国房屋、耐用品及GDP等数据表现强劲，但却并未刺激美元突破近期波动区间上端。但在另一方面，Lehman Brothers的一篇研究报告内容也将限制美元的下行空间。该报告显示，按照《美国工作机会提供法》所提供的优惠政策，预计年底前将有5,200亿美元的美国海外公司利润回流。但从波动汇率市场的状况看，似乎市场早已消化了强劲的美国经济数据预期，汇市已经进入其夏季波动区间。

　　欧元/美元关键阻力位在11955，9月美元指数期货重要支撑位在9040，如果前者被跌破或者后者被突破，那就意味着新一轮美元涨势的开始。但RGR认为美元将回落至近期波动区间的低端。这意味着9月美元指数期货可能回落至8800价位。

　　本周将公布的各国主要经济数据和经济活动包括：

　　8月1日 欧盟和英国制造业采购经理人指数PMI；美国建筑开支、供应管理指数ISM；

　　8月2日 欧盟失业率；美国个人收入、工厂订单；

　　8月3日 欧盟服务业采购经理人指数PMI、零售额；英国服务业采购经理人指数PMI；美国非制造业指数；

　　8月4日 欧洲央行和英国央行会议；美国登记失业人数；

　　8月5日 日本家庭开支、经济领先指标LEI；加拿大就业数据；德国工业产值；英国工业产值；美国失业数据和消费信贷。

　　附表：上周五美国现钞市场收盘汇率

　　美元/日圆 欧元/日圆 欧元/美元 欧元/英镑 英镑/美元

　　11218 13603 12126 6907 17555

　　欧元/瑞郎 美元/瑞郎 美元/加元 澳元/美元

　　15598 12861 12321 7593

　　每周汇市（美元/日圆，欧元/日圆）

　　1）预期（美元/日圆）

　　3个月 6个月 1年

　　11200 10800 10600

　　2）主要影响因素

　　－－ 市场继续探讨人民币升值的影响

　　－－ 日本央行维持货币政策不变

　　－－ 日本邮政民营化议案在参议院通过的前景难料

　　3）操作建议

　　建议在11300价位做空美元/日圆，目标位10900，止损位11400。

　　4）观察

　　人民币升值所带动的日圆上涨已经结束，但RGR认为近期中国官方有关人民币汇率不再升值的言论亦缺乏可信度。日圆市场关注点已经转向日本参议院在8月13日对《邮政民营化相关法案》的表决结果，而对参议院否决上述法案可能性的担忧则利空日圆。

　　5）分析

　　中国央行货币政策委员会的一位成员表示，人民币进一步升值的可能性很小，人民币不大可能在未来5年内实现完全自由兑换，原因是央行担心这可能导致人民币重复1997年亚洲金融危机中韩圜和泰铢的遭遇。中国央行官员上周二表示，有关人民币兑美元“初始”升值并非意味着人民币汇价还将会作进一步的调整。人民币升值消息曾刺激交易者买入日圆，但随着人民币近期进一步升值的希望似乎变得渺茫，交易者开始抛售日圆。

　　由于市场不能明确人民币升值对亚洲其它国家货币的影响，日圆在上周全线回落。中国央行表示，将循序渐进地进行人民币汇率机制改革，单凭人民币升值并不可能解决全球经济发展失衡问题。在RGR看来，迄今人民币的升值幅度似乎过小，只能起象征性作用。

　　日本央行以7票支持2票反对的投票结果决定维持货币政策不变，同时亦维持经常账目标于30－35万亿日圆不变。但日本央行货币政策委员会一些委员具收缩倾向的讲话限制日圆跌势。这些委员告诉路透社，预料今年日本消费物价指数CPI将上升。

　　此外，日本邮政民营化改革前景不确定也打击日圆。日本参议院将于8月13日对《邮政民营化相关法案》进行投票表决，如果该法案不能在参议院获得通过，首相小泉有可能会决定提前举行大选。日圆市场关注点也将从人民币汇率问题上转至国内政治问题上。

　　日本财务省资金流数据显示，在7月23日结束的一周中，日本投资者是海外债券市场的一个重要买家。

　　8月5日将公布日本6月家庭开支，预计升0.6％；5月日本经济领先指标LEI，预计41。

　　附表1：美元/日圆技术指标

　　支撑位 美元/日圆 9月日圆期货

　　S1 11135 8904

　　S2 11000 8844

　　S3 10930 8790

　　阻力位

　　R1 11290 9033

　　R2 11350 9090

　　R3 11400 9153

　　－－ 欧元/日圆

　　人民币汇率前景、中国央行将如何操作新的汇率机制等是欧元/日圆市场的关键影响因素。如果市场猜测中国央行将引导人民币汇率循序渐进地上升，那么欧元/日圆将承压走低；但中国央行官员在最近的言论却表明，中国仍将尽力维持人民币汇率的稳定，这刺激欧元/日圆走高。

　　上周四欧元/日圆升至13600上方。中国央行官员敦促企业更多使用非美元货币等为欧元提供上涨动力，而日本《邮政民营化相关法案》如果不能获得参议院的批准，则可能导致日本提前举行大选，这打击日圆。

　　预计欧元/日圆支撑位在7月22日和7月21日低点13405，阻力位在7月20日高点13720。

　　表2：欧元/日圆技术指标

　　支撑位 欧元/日圆

　　S1 13405

　　S2 13340

　　S3 13290

　　阻力位

　　R1 13720

　　R2 13790

　　R3 13840

　　6）结论

　　RGR预计美元/日圆的反弹不会超过11400价位。

　　每周汇市（欧元/美元）

　　1）预期（欧元/美元）

　　3个月 6个月 1年

　　12100 12500 13000

　　2）影响因素

　　－－ 欧元区经济显示改善迹象

　　－－ 欧元/日圆反弹

　　－－ 欧元/美元没有跌破11995技术支撑位

　　3）观察

　　上周欧元/美元反弹，尽管美国利率有望进一步上升，美国经济数据亦表现强劲，但这均没有打击欧元/美元跌破近期波动区间低端。RGR认为，欧元/美元已经进入其夏季宽幅波动区间11900-12300。

　　4）分析

　　欧元/美元前景多空难料，预计将在11900-12300区间波动。尽管上周公布的美国经济数据表现不俗，但并未打击欧元/美元大幅下挫，这改善欧元前景。另外，欧元区经济数据相对不错的消息也为欧元提供支撑：德国失业人数减少4万；6月德国工厂和机械订单上升14％；欧元区M3货币供应大幅增长等。另外，得益于疲弱的欧元，德国和意大利消费信心都出现改善。这些都暗示欧元区经济可能已经度过了最艰难的时期，欧洲央行亦可能因此而维持利率不变。

　　中国企业在外贸和投资活动中将使用更多非美元货币预期所激发的欧元空头平仓活动等推动欧元/美元上涨。另外，欧元区6月M3货币供应增加7.5％的消息也利多欧元。货币供应增长速度的提高将导致欧洲央行继续维持利率不变。

　　本周将公布的欧元区经济数据包括：

　　8月1日 欧盟7月制造业采购经理人指数PMI，预计50.7，上月49.9；

　　8月2日 欧盟6月生产物价指数PPI，预计升0.2％，上月升0.2％；欧盟6月失业率，预计持平报8.8％

　　8月3日 欧盟7月服务业采购经理人指数PMI，预计53.7，上月53.1；欧盟月零售额，预计跌0.4％，上月升1.1％；

　　8月4日 欧洲央行会议，预计维持利率不变；

　　8月5日 德国6月工业产值，预计升0.1％，上月跌0.2％；

　　附表：欧元/美元技术指标：

　　支撑位 欧元/美元 9月欧元期货

　　S1 11955 11980

　　S2 11880 11915

　　S3 11795 11820

　　阻力位

　　R1 12250 12275

　　R2 12330 12355

　　R3 12410 12435

　　5）结论

　　RGR倾向于在11900价位买入欧元/美元，在12300价位做空欧元/美元。

　　每周汇市（英磅/美元，欧元/英镑）

　　1）预期（英镑/美元）

　　3个月 6个月 1年

　　17400 17600 18000

　　2）影响因素

　　－－ 英国CBI销售额改善令英国央行货币政策前景变得更加不确定

　　－－ 英国央行货币政策委员会成员Barker称，央行需关注更多消费数据

　　－－ 英国央行周四会议，目前很难说是否会降息

　　3）操作建议

　　在17700价位逢高做空英镑/美元，目标位17300，止损位17800。

　　4）观察

　　由于市场不再坚信英国央行本周降息，英镑在上周走稳。英国零售额和房价数据改善有可能令英国央行推迟降息时间。RGR仍然预计英国央行将降息25个基点，但估计降息决定已经被市场所消化。

　　5）分析

　　－－ 英镑/美元

　　尽管英镑前景依然看跌，但英国央行降息猜测在一定程度上的降温影响英镑走稳。

　　英国房屋数据疲弱等拖累英镑。《Home tack》报道称，英格兰和威尔士房价按年分别下跌0.2％和3.4％，是2001年3月份以来的最大跌幅。但7月英国CBI订单指数为－20，高于预期的－23；6月英国房屋抵押贷款批准数量升至12年高点；7月英国Nationwide房价上升0.2％。这意味着英国房价跌势或将停止，使得英国央行降息前景变得难以百分之百确定。

　　英国央行副行长Large具有降息倾向的言论却限制英镑升幅。Large表示，英国房屋市场下滑可能伤害消费开支。

　　英国央行将在周四召开会议，市场对英国央行是否将降息25个基点存在分歧。

　　附表1：英镑/美元技术指标：

　　支撑位 英镑/美元 9月英镑期货

　　S1 17405 17380

　　S2 17330 17305

　　S3 17250 17225

　　阻力位

　　R1 17655 17630

　　R2 17715 17990

　　R3 17830 17815

　　－－ 欧元/英镑

　　上周欧元/英镑走低。多头平仓活动打压欧元/英镑。英国抵押贷款批准数量增加、房价反弹等利多英镑。

　　预计欧元/英镑支撑位在7月19日低点6875和7月9日低点6800，阻力位在7月22日高点6970。

　　本周将公布的英国经济数据包括：

　　8月1日 7月制造业采购经理人指数PMI，预计50，上月49.6；

　　8月2日 7月CBI销售指数，预计－25，上月－19；

　　8月4日 7月服务业采购经理人指数PMI，预计55.1，上月55.8；英国央行会议，预计降息25个基点；

　　8月5日 6月工业产值，预计升0.2％，上月升0.2％；

　　附表2：欧元/英镑技术指标：

　　支撑位 欧元/英镑

　　S1 6875

　　S2 6800

　　S3 6770

　　阻力位

　　R1 6970

　　R2 7005

　　R3 7055

　　6）结论

　　RGR建议逢高做空英镑。

　　每周汇市（美元/加元）

　　1）预期（美元/加元）

　　3个月 6个月 1年

　　12300 12000 11800

　　2）影响因素

　　－－ 加拿大央行加息预期减弱

　　－－ 加元多头平仓压力

　　－－ 加拿大经济数据好坏不一

　　3）操作建议

　　RGR建议逢高做空美元/加元，目标位11900，止损位12300。

　　4）观察

　　RGR仍然看涨加元，预计美元/加元将跌至11900。

　　5）分析

　　上周加元兑波动幅度较大，加拿大央行政策前景的不确定性激发的多头平仓活动等打击加元。有关加拿大央行将在9月份加息或者不加息的各种传言轮流影响市场。

　　5月加拿大GDP升0.3％，高于预期的0.1％。这为加拿大央行9月加息提供支持，影响加元在上周五加高。

　　加拿大6月工业价格指数和原材料价格指数IPPI/RMPI分别为持平和升5.4％；5月平均收入升2.9％。但这些数据可能不会对加拿大货币政策前景产生太大的影响。

　　本周将公布的加拿大经济数据包括：

　　8月4日 7月外汇储备；7月IVEY采购经理人指数PMI，预计65，上月63.5。

　　8月5日 7月失业率，预计持平报6.7％。

　　本周将公布的美国经济数据包括：

　　8月1日 6月建筑开支，预计升0.3％，上月跌0.9％；6月供应管理指数，预计54，上月53.8。

　　8月2日 6月个人收入和消费，预计分别升0.8％和0.3％；6月工厂订单，预计升1.3％，上月升2.9％；

　　8月3日 7月服务业采购经理人指数PMI，预计63，上月62.2。

　　8月4日 上周登记失业人数，预计31万。

　　8月5日 7月失业率，预计持平于5.1％；非农就业人数，预计增加15万；6月消费信贷，预计增加80亿美元。

　　附表：美元/加元技术指标：

　　支撑位 美元/加元 9月加元期货

　　S1 12175 8086

　　S2 12040 8027

　　S3 11980 7994

　　阻力位

　　R1 12380 8197

　　R2 12450 8260

　　R3 12510 8333

　　6）结论

　　RGR仍倾向于逢低买入加元。 （本文由新华财经翻译）

(责任编辑：赵强)