美国商务部8月2日公布的报告显示，6月份美国个人消费开支增长了0.8%，是4月份以来增长幅度最大的一个月。

　　去年以来，面对美联储连续提高利率，原油价格节节攀升、屡创新高，不少分析人士预言美国的消费者将捂紧腰包，持续多年的消费热也会随之降温。但是事实与这些预言大相径庭，美国的消费者仍然保持旺盛的消费欲望，并拉动美国经济以较快的速度增长。

　　美国的消费热能够延续得益于收入增加。美国经济从“失业型”复苏走出之后，劳动力市场持续改善，失业率已从2月份的5.4%下降至6月份的5%，为4年来的低点；初次申领失业救济金的人数7月中旬大幅下降，波动较小的4周平均人数降幅达到了3月初以来的最低水平。与此同时，与前几次经济复苏相比，员工的生产效率得到提高，这意味着在工作岗位增长相同的情况下，产出和收入的增长会更快。第二季度，美国员工薪酬增长了近5%，已接近上个世纪90年代末经济繁荣时期的平均薪酬。目前美国的通胀率仍处于历史低位，也相应提高了消费者的购买力。

　　美国住房市场持续火爆，使得家庭财富上升，消费融资能力增强，这也是美国消费热经久不衰的重要原因。尽管美联储连续提高联邦基金利率，但是由于长期利率在低位徘徊，导致住房市场保持畅旺。6月份美国独户、公寓旧房销售和新房销售按年率计算均刷新纪录。6月份旧房中间价比去年同期上升了14.9%，今年上半年新房中间价同比上升了5.9%。房价上涨不仅增加了家庭财富，增强了消费信心，而且使得美国家庭能够通过抵押再融资获取现金用于消费，提升了消费能力。目前美国家庭净资产比2000年股市泡沫高峰时增长了12%，其中房屋净值占了增加值的70%。

　　个人消费开支占美国国内生产总值的三分之二，是美国经济增长的主要动力。美联储7月底公布的调查报告认为，尽管能源价格上涨，但个人消费开支继续上升。绝大多数地区报告商品零售增长，销售前景预期整体向好。消费兴旺对推动美国经济增长功不可没。今年第一季度美国经济增长了3.8%，第二季度初值为增长3.4%，虽然上半年经济比去年有所放缓，但仍然保持较高的增长水平。近来公布的数据预示第三季度经济增长有可能加速。特别值得一提的是制造业。去年11月以后美国制造业连续7个月增长放缓，陷入收缩的边缘。今年6月份开始好转，日前美国供应管理研究所公布的数据显示，7月份制造业指数由6月份的53.8上升至56.6，高于预期。经济学家将制造业指数上升归因于汽车销售的旺盛。

　　美国的消费热还能持续多久？应该说，这种强劲的消费势头不可能长期维持下去，这可以从美国个人储蓄率和债务水平得出结论。今年6月份，美国个人储蓄率降至为零，为2001年10月储蓄率-0.2%以来的最低水平。这说明消费开支的增长与可支配收入的增长将联系得更为紧密。同时美国家庭债务负担也越来越重。这次经济复苏以来，美国的家庭债务增添了2.9万亿美元，虽然同期家庭资产增加了10.6万亿美元，但是需要指出的是，债务是不能变动的，而资产是可变的，目前美国的住房、股票、债券等资产价格均处于高位，如果资产价格出现大幅下挫，家庭资产必然出现缩水，这会影响家庭偿债和消费能力。

　　除此之外，美国的个人消费开支还受其他一些不确定因素影响。首先是长期利率水平。去年6月份美联储启动加息周期后，长期利率不涨反跌，部分抵消了美联储加息的作用。美联储主席格林斯潘曾把这种现象称作一个“谜”。不过，现在许多人开始接受前美联储理事、现任美国总统经济顾问委员会主席贝南克的说法。他认为，目前全球资金过剩，而高科技泡沫破灭后，全球资本市场缺乏有吸引力的投资机会，因而资金大量投向美国国债，导致收益率走低。格林斯潘似乎也接受了贝南克的观点。7月份他在国会作证时，把全球资金相对于投资需求的过剩作为长期利率下降的主要原因之一。如果此说为正解，则长期利率还会在相当一段时间在低位徘徊。但是如果是非理性行为导致债市泡沫而泡沫最终破灭，则可能导致长期利率迅速回升。长期利率上升将抑制住房市场、企业投资，进而影响消费。

　　其次是油价。受全球能源需求上升、产能不足、中东局势不稳和市场投机炒作等多种因素影响，一段时间以来，原油价格持续走高。近日油价在沙特国王法赫德病逝之后似乎又展开新一轮上攻。油价究竟能走多高目前尚难预料，但油价上扬无疑会增加美国消费者，特别是中低收入消费者的负担。格林斯潘认为，能源价格的进一步攀升将对个人支出构成实质性抑制，进而影响经济扩张的速度。

　　另外，恐怖袭击事件对消费者的潜在影响也不可忽视。7月份伦敦发生爆炸事件以后，恐怖袭击事件在伦敦和埃及又有发生。这表明恐怖主义和地缘风险已经成为全球经济发展面临的长期挑战。7月底美国会议委员会公布的消费者信心指数出现下降，有分析人士认为，这与恐怖袭击事件多少有些关系。如果美国继续出现恐怖袭击事件，对美国的消费者肯定会产生不利影响。

　　美国消费者不仅是美国经济增长的主要动力，而且是全球不少出口导向型经济体增长的引擎。如果美国消费者缺乏后劲，出现疲软，这些国家的经济增长可能将受到不小的压力。因此对这些国家来说，调整经济结构，扩大内需，未雨绸缪是十分必要的。（郭纪）（来源：金融时报）

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