第二批股改试点正有条不紊地进行，但在改革的进程中也出现了一些有争议的技术问题。颐合财经首席分析师张卫星昨日接受《第一财经日报》采访时表示，希望股改的后续政策能够在三个方面消除原有规则的一些隐患。

　　他认为，首先可考虑放开三年股改周期之限，以尽快形成全流通价格，消除目前市场非理性繁荣的泡沫。根据证监会在4月29日颁布的《关于股权分置改革试点问题的通知》中的“锁一爬二”规定，参加股权分置改革试点的每一家上市公司，一个完整的股改周期应该为三年。“现在市场上有些投机资金认为，既然是三年以后才流通，那么现在就可以找到套利空间。”张卫星表示，“针对这种投机心理，应当堵上规则的漏洞。”

　　9月份将进入股改全面铺开时期，张卫星建议在推广期把这个隐患消除掉：“是否马上流通，可以在股改方案中来体现上市公司意愿，比如目前对价水平为每10股送3股，那么是否鼓励送得更多的公司明年就可以获得流通权？也有上市公司愿意送得少，但是代价就是十年不流通。如果不能尽快形成全流通价格，无法真实评价股改成败，而且股市累积的非流通股流通风险都会集中在2007年、2008年释放。”

　　其次，他表示，可考虑调整目前的停牌制度为封闭性停牌。“从上市公司宣布股改公告那天开始停牌到股东大会分类表决结果出来之后复牌，以防止中间复牌带来的炒作空间。有些投机盘在对价之前进入，赚了一把马上套现就走。这种制度造成的漏洞要赶快堵上。”

　　第三，正是目前的停牌制度造成了流通股股东参与投票率的下降，因此可考虑制订提高流通股股东参与投票率比例的规定，以促使各个利益方充分表达自己的意见。截至10日，有27家上市公司召开股东大会实施分类表决并通过了股改方案，据本报统计，流通股股东的平均参与投票率为53.27%，比起第一批试点的58.42%下降了5.15个百分点，这多少表明流通股股东参与表决的积极性在降低。现在流通股股东的参与度太低，将会影响到股权分置改革的进程。”

(责任编辑：陈晓芬)