短债基金的提出和投资者追捧低风险的货币市场基金和人民币理财产品有关,也和债券及货币市场基金目前的状况有关。在货币市场基金方面,由于央行3月16日决定将金融机构在人民银行的超额存款准备金利率由1.62%下调至0.99%,使短期货币市场产品的收益率受到影响。与此同时,证监会发布的有关规范货币市场基金的规定也收窄了提高货币市场基金的收益率的空间,在这样的情况下,未来货币市场基金的收益率将会对利率的敏感度越来越大,最后的收益率将紧追短期市场利率,反映市场资金成本的水平。以美国等成熟市场为例,货币市场基金的比较基准不是一年期或半年期定期存款,而是如LIBOR这种反映第一等级的借款者(如一些大银行)互相间的借贷利率。由于这些大银行的信誉,可以想象,他们借钱时所付的成本一定比绝大多数企业为低,所以LIBOR的水平会远远低于一年期定期存款。

　　以目前的利率水平看,180天左右平均剩余期限的货币市场基金收益率应该不会超过2%。但是通过老券的买卖差价等,目前类似的产品在市场上的收益率仍有2%,尽管已经较前期3%左右的水平明显下降,但这样的收益率水平也未必能持续下去。由于资金量的迅猛增加,导致央行票据发行利率、同业拆借利率和回购利率逐级回落,使得货币市场基金收益率不容乐观。那么,对我们来说,还有其他什么风险略高但收益可能也略高的品种可供选择?短债产品可能是一个选择。其实,短债产品的推出,向我们揭示了一个趋势:即在利率预期下降的环境中,投资人开始谋求更高的收益,同时,也乐意接受高一点的风险。

　　当然,除了基金提供的货币市场基金和短债基金之外,市场上还有银行推出的人民币理财产品、券商推出的集合理财产品、信托公司发行的信托产品和保险公司的投连险、分红险产品等可以作为低风险的理财工具。我们先来介绍一下大家较熟悉的银行理财产品。从去年12月光大银行阳光B计划的3.30%的预期收益率,到今年7月兴业银行第七期万利宝2.40%的预期收益率,可以看出,由于利率整体水平的下降,理财产品的预期收益率也在不断下降,与此同时,为提高流动性,各银行长期品种淡出,短期理财产品纷纷面世。三个月、一个月,甚至7天的理财产品都有上柜,投资者认购起点也逐渐调减至千元。银监会于5月25日公布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》草案,该《办法》允许银行办理保证收益、保本浮动收益、非保本浮动收益三种类型信托理财业务。所以,仅银行理财产品一类,已有期限,品种上的各种区别,投资人要仔细研读各产品的信息,作出合适的选择。

(责任编辑：郑宇)