亚洲证券 于彦

　　本周国债市场延续了上周的下跌态势，在长期国债的带领下一路下行，其间尤以周四跌势凶猛，单日跌幅为5月份以来最大,价跌量增，一时引起市场各方恐慌。本周国债市场以全周最高点107.36点开盘，最高上行至点，最低下探至106.65点，尾市收于106.95点，较上周下跌0.35%，周K线收出一根中阴线。本周上证国债市场共成交79.51亿元，较上周增加近8亿元。

　　经过半年多来的持续上涨，近期国债市场连续两周展开调整。就前期推动本轮上涨行情产生的资金面而言，并无明显变化，市场各方面的资金依旧宽松。引起近期回调的主要因素在市场各方产生分岐，获利盘出货了结及股市分流作用。经过长时间的上涨，短期品种收益率已降至历史低点，如0502、0507及新发的0508等品种其中标利率已经低于同期银行储蓄税后水平，逼近银行的资金成本，收益率继续下降可能性较小；0504、0303等超长期券种前期也曾一度跌至3.4%左右，与7年期左右品种收益相仿；价格唯一具有上行动力的即中期券种，与2002年最低水平相比，其收益率还有一定的下行空间。一旦中期品种收益率也接近历史最低水平，那么即便市场资金供给依旧，债市中期调整也将展开。与此同时，不断回暖的股市也将对于债市造成一定的冲击，建议投资者对于后市可能展开的调整行情做好准备，中期券种短线持有，而长期品种则可选择在近期反弹之时择机抛出。

　　本周四国家统计局公布了7月份的CPI数据，出乎市场预料，7月CPI同比上涨了1.8%，高于此前市场预计的1.3%的涨幅，这一意外也成为周四空方进行打压的籍口，直接导致了周四市场带量下跌的过激反应。本周四一级市场对新发的3年期国债进行招票，其最终确定的年利率仅为1.93%，再次低于市场预期，而发行总额度的79%为商业银行获得, 下周一该券将在交易所发行, 因票面利率过低，建议投资者选择其上市流通跌破面值时的介入机会。

(责任编辑：郑宇)