上海本地小盘股集体“退烧”股改寻宝热复归理性？

    昨天下午两点钟以后，上海本地小盘股开始“退烧”了。

    由于特殊的股本结构，上海本地小盘股在这一轮的股改“寻宝”热中受到了最狂热的追捧，有些个股甚至在两个星期之内，就有了翻番的涨幅。昨日，轮胎橡胶行情,论坛)、氯碱化工行情,论坛)等一批近期走势强劲的上海本地股开始纷纷放量调整。不少机构人士认为，投资者应该更理性地看待股改中的市场机会，在关注上市公司可能送股比例的同时，投资者还应重点考虑公司本身的质量。

    “杠杆效应”撬起本地小盘股

    上海本地小盘股这一轮确实涨得挺猛。

    据记者统计，截止到昨日下午两点，8月份以来深沪两市累计涨幅最大的10只股票中，除深国商、ST吉轻工行情,论坛)以外，其余8只都是上海本地小盘股。其中轮胎橡胶行情,论坛)和氯碱化工行情,论坛)涨幅最大，股价均已翻番。排名第九的上工申贝行情,论坛)，涨幅也超过60%。

    据市场人士介绍，这些小盘股猛涨的背后，最主要的题材就在于其股份结构的“杠杆效应”。其中的逻辑是，这些公司流通股股份占比低，假如非流通股股东拿出较小比例的股份来支付对价，流通股股东获送的比例可能会相当高。

    一位投资者还给记者算了笔账，比如

    涨幅领先的氯碱化工行情,论坛)，其流通A股占总股本的比例只有2.39%；轮胎橡胶行情,论坛)情况也差不多，非流通股份比例为70.1%，除去B股后，流通A股仅占2.57%。非流通股股东若送出5%，流通股股东获送比例将相当可观。

    上海的一位基金经理对记者说，上海本地小盘股中历来有一些投机性资金在其中活跃，现在的股改则给了他们借题发挥的机会。他还认为，上海地方政府正致力于推动股权分置改革，并列出有具体的时间表，这可能成了投机性资金炒作的借口。而市场中历来有不同类型的投资者，这种短线热炒的方式可能会吸引一些投资者参与跟风。

    理性看待股改中市场机会

    “这种炒作明显脱离了基本面。”世纪证券证投部总监李亚洲说，影响对价支付时送股比例有多方面因素，不能单凭流通股占比低就预计获送股份比例高，而且过高的送股比例也未必能获得非流通股股东的认可。在股价已经大涨之后，这种“押宝”式的投资风险很大。他还表示，此类公司将来非流通股份转为流通的压力也不容小视。

    广发证券保荐人何宽华也表示，仅根据流通股份占比较小，并不能必然得出流通股股东将高比例获送的结果。他还表示，部分上海本地股短期内涨幅巨大，炒作的性质比较明显，这对将来计算公司改革前股价水平也会有影响。

    另一位券商资产管理部总经理也提醒说，部分上海本地小盘股业绩一般，不少大涨的品种，其股价已远超其实际价值，有些相当于已经炒到了未来10送20、10送30的预期。他说，在目前情况下，大多数企业可能仍不会突破10送5这一比例，如果把获利的预期寄托在未来的超高比例的对价支付上，风险是相当大的。

    国泰君安证券研究所副所长谢建军也对记者表示，投资者应该更理性地看待股改中的市场机会。他认为，对价炒作的基础还是公司的投资价值，对于业绩很好、成长性不错的公司来说，流通股股东获付对价是有好处的。但对于基本面较差，股价并非建立在公司投资价值基础上的公司，对价比例即便很高，投资者也未必能获得实际利益。