继德隆和格林柯尔之后，又一民营资本大鳄朝华系进入了监管层的视野。8月8日，朝华系核心企业西昌电力(行情 - 留言)发布公告称：“收到证监会成都稽查局立案调查通知书，决定对本公司因‘涉嫌违反证券法律法规’事项进行立案调查”。

　　“西昌电力在2004年到2005年期间，多次与大股东和公司关联方发生的担保行为未履行相应的决策程序，也未及时进行信息披露，属于违规担保因而受到调查。”四川证监局的一位人士说。

　　巨额担保 浮出水面

　　2005年5月27日，西昌电力披露为关联方总计提供了9.58亿元的担保，时任董事长的张斌遭到上交所的公开谴责。截至2004年底，西昌电力总股本为2.97亿股，这样计算，公司所承受的担保压力为每股3.23元，是2004年度调整后的每股净资产1.85元的1.75倍。

　　在这次披露的担保信息中，包括西昌电力为大股东朝华集团(行情 - 留言)及其控股子公司朝华科技分别提供的1.62亿元和1700万元的担保，为西昌锌业等关联公司提供的6.03亿元担保，还为四川立信投资公司所持的2.83亿元股权质押提供履约担保。此外，公司还为同是朝华系上市公司的太极集团(行情 - 留言)提供担保7200万元。

　　上述担保的关联交易，无一例外均没有得到独立董事的事前认可。西昌电力在公告中表示，这些担保“是经过公司董事会临时会议形式出具的董事会决议”。

　　2005年8月1日，西昌电力又发布公告对西昌锌业和四川诚信投资开发公司到期的担保进行续保，在明知违规的前提下，西昌电力此举被视为“与法律叫板”。

　　至于西昌电力的违规担保问题是如何暴露的，四川证监局的上述人士以案件仍在调查之中为由，拒绝透露更多的信息。这位人士同时表示，案件正处于行政稽查阶段，尚未有公安机关介入。

　　“公司已解决了2、3亿元，其他的担保的余额正在想办法解决。”西昌电力的一位工作人员8月17日对记者说。

　　但西昌电力所处的形势并不乐观。公司大股东朝华集团自身难保，还在去年发生的重庆担保圈的泥沼中挣扎。西昌电力为朝华集团提供的1.62亿元担保问题如何解决，实在让人难以放心。

　　其他关联公司的日子也不太好过。国家对冶金行业的调控愈加严厉，取消了铁合金出口退税政策，公司担保对象之一德昌铁合金(集团)公司无疑处在调控之列，西昌电力为其提供5000万元担保，是否有充足的理由？对此，西昌电力一位工作人员的解释是：“德铁公司经营良好，去年净利润将近800万元，当地政府为支持企业，正准备由地方担保公司续保。”

　　“如何化解朝华集团、西昌电力及其他公司互保带来的风险，这半年来一直是我们工作的重点。”重庆商业银行涪陵支行的一位人士坦言。

　　仓促抽身 危相渐露

　　西昌电力的违规担保，均发生在张良宾“主政”朝华系期间，但问题曝光之时，张良宾已抽身而去。

　　2005年5月20日，朝华集团与西昌电力同时发布公告称，公司实际控制人张良宾与赵晓轮签署协议，将所持四川立信70%的股权转让给赵晓轮。张良宾个人持股90%的四川立信持有朝华集团21.386%的股权，为朝华集团第一大股东；朝华集团又控股西昌电力，持股比例为27.13%。

　　6月11日，杨坤平出任西昌电力董事长，朝华系的高管人员基本完成换血。

　　张良宾的淡出，是在收购华西证券失败之后，也由此引起了监管方的注意。2005年4月，四川省银监局下发给各商业银行的通知称：四川省证监局发现华西证券股权变动过程中，收购并意向收购华西证券的西昌电力和西昌锌业关联方及控股股东，存在严重占用上市公司资金及违规问题。

　　随后，有关银行开始对西昌电力及关联公司的贷款及质押担保情况展开调查。

　　“在调查结束之前，没有任何理由对朝华系保持乐观。”国泰君安一位分析师说，诸多迹象表明，张良宾虽然及时抽身，但其身后的朝华系和重庆担保圈随时有崩塌的可能。“监管部门此时介入，可能是想抢在事态进一步恶化以前尽早控制局面。”

　　一位不愿具名的分析人士说，在德隆系和格林柯尔系相继倒台之后，同为民营资本大鳄且麻烦缠身的朝华系前景已不被看好。“证监会的调查基本上可以看做是围猎收网的信号。”这位人士说。

　　证监会对西昌电力的调查进展如何？朝华系能否逃脱德隆和格林柯尔的宿命？本报将继续关注。

(责任编辑：吴飞)