“实在想不到还有什么解决的办法，只能寄希望于尽快在下一批通过，让我们的业务少受些损失。”8月18日下午，银河证券经纪业务部的张先生用“不知所措”来形容他现在的心情。“权证交易是T＋0，本来希望这种新产品上市交易后，可以增加我们手续费收入，可是没想到我们居然不能做结算。这样一来，想做权证的投资者肯定集体转托管，客户流失是没办法避免了。”

　　幸运的是，张先生担心的问题当天晚上就得到了解决。虽然公司可能要为代理业务支付一笔费用，但银河证券毕竟可以参与8月22日开始的权证交易了。

　　落选券商反应强烈

　　“不能做权证，会对公司的业务带来非常大的影响。”8月18日上午，接受记者采访的一位券商老总十分激动：“之前交易所已经受理公司申请参与权证结算的申请，而且我们也参加了相关的业务培训，结果名单里没有我们，太意外了！”

　　这位老总所说的“名单”，指的是8月17日由中国证券登记结算公司(以下简称“中国结算”)公布的《权证买入合资格结算参与人名单》(以下简称“《名单》”)，这份包括90家机构的名单，圈定了能够进行权证交易的机构。令大部分券商大惑不解的是，《名单》中只包括了63家券商，半数以上券商被排除在名单之外，即使银河证券、华夏证券、湘财证券等赫赫有名的券商也未能入围。

　　8月18日晚，上证所和中国结算就权证资格管理联合发出通知称，取得权证交易资格但未取得结算资格的结算参与人，可以根据相关规定，选择符合准入要求的结算参与人代理其结算业务。

　　“据我所知，包括我在内，今天(指8月18日)有很多券商负责人打电话到中国结算，要求他们明天(指8月19日)就取消这份名单，改为大家都可以参与。”8月18日下午，一家小规模券商老总在接受记者电话采访时说，“如果名单在8月19日不更改的话，那么除了这63家券商以外，包括我们在内的其余券商都不能参与8月22日开始的宝钢权证交易，也无法分享投资者进行权证‘T＋0’交易带来的可观手续费收入。”

　　这位老总说，当时他们的要求被中国结算一口回绝，理由是“不可能朝令夕改”。但从8月18日晚出台的通知来看，券商们的要求得到了回应。

　　资格分步落实

　　“我们更想知道这份名单是依据什么标准得出的。”先后三位券商老总在电话里告诉记者，由于各种原因，他们没有直接向中国结算提出这个问题。然而当记者在8月18日下午就此询问中国结算的一位人士时，电话彼端以沉默作答。

　　蔚深证券企业重组专家刘国宏说：“根据我个人的理解，这个选择标准至少应该包括几个要素：综合类券商、公司保证金相对充足、近几年违规记录比较少、自营业务风险控制好、近几年整体经营发展状况相对稳健。”刘国宏告诉记者，8月初他就听说会有一份对参与权证交易的机构做出限制的名单，但是没想到会这么快。“我们公司虽然入选了，但是中国结算并未对我们进行任何调查和询问，公司也没有主动和对方接触。”

　　刘国宏认为，随着权证应用范围的扩大，结算机构应该会有所增加。前述中国结算的人士也说，9月份或者可能有第二名单公布，但这只是他的“个人猜测”。

　　8月18日晚接受记者采访的华林证券研究所副所长刘勘介绍说，根据8月18日晚上证所和中国结算法部的通知，所有的券商都能够参与权证交易，不同的是《名单》之外的券商，需要在《名单》里找到一个代理人，“可能需要向代理人支付一定的费用。但这种局面不太可能长时间维持，最终的结果应该是大家都能够取得合资格结算参与人资格。”

　　代理的风险

　　8月18日下午，记者采访前述中国结算人士时被告知：“已持有发行权证股票的，如果在没有获得权证结算资格的券商处交易，可以挂牌卖出原始配送的权证，但不能在该家券商处买入。想要买入权证，只能到有资格券商处办理相应的手续。”这位人士说，这种交易形式实际上类似于上海交易所按市值配售新股时，对于深圳市值配售的新股，只能卖出，买进必须要在上交所进行。

　　按照此前沪深交易所颁发的权证业务操作细则，投资者想要进行权证交易，必须把账户“搬”到有资格的券商那里去，而没有获得资格的券商必定会有大量客户流失。但这一困境已经随着8月18日晚间通知的出台而消除。

　　然而在记者小规模随机调查时发现，部分准备开户的投资者下意识地把是否有权证交易和结算资格作为选择券商的硬性标准。因为对于投资者来说，在有结算资格的券商那里交易，显然比找一个“代理”更踏实一些。

　　投资者的担心并非全无道理。一位从事券商经纪业务的人士说，做结算代理其实风险更大。“本来是自己买单的活，现在变成你先帮我买单，我再给你钱，这不仅增加了工作量，也增加了风险点，还会容易引起三角债。”

(责任编辑：吴飞)