重要提示

　　富国基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于２００５年８月２２日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　基金半年度财务报告未经审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　一、基金简介

　　（一）基金简称：富国动态平衡

　　交易代码：１０００１６

　　运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：２００２年８月１６日

　　报告期末基金份额总额：１，０５０，０６９，３５７．０１份

　　（二）投资目标：尽可能减少和分散投资风险，力保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定的增长。本基金为平衡型证券投资基金，将基金资产按比例投资于股票和债券，在股票投资中主要投资于成长型股票和价值型股票，并对基金的投资组合进行主动的管理，从而使投资者在承受相对较小风险的情况下，尽可能获得稳定的投资收益。

　　投资策略：采取自上而下主动性管理策略，资产配置突出两个层面的平衡，一、资产配置的平衡，通过主动调整基金资产中股票和债券的投资比例，以求基金资产在股票市场和债券市场的投资中达到风险和收益的最佳平衡；二、持股结构的平衡，即通过调整股票资产中成长型股票和价值型股票的投资比例实现持股结构的平衡。在投资于良好成长性上市公司的同时，兼顾收益稳定的价值型上市公司。

　　业绩比较基准：本基金采用“证券市场平均收益率”作为衡量本基金操作水平的比较基准。证券市场平均收益率＝中信标普３００指数收益率×６５％＋中信国债指数收益率×３０％＋同业存款利率×５％

　　风险收益特征：本基金为平衡型证券投资基金，属于证券投资基金中的中低风险品种，其长期平均的风险和预期收益低于积极成长型基金，高于国债、指数型基金和价值型基金。

　　（三）基金管理人：富国基金管理有限公司

　　信息披露负责人：林志松

　　电话：　０２１－５３５９４６７８

　　传真：　０２１－６３４１０６００

　　电子邮箱：ｐｕｂｌｉｃ＠ｆｕｌｌｇｏａｌ．ｃｏｍ．ｃｎ

　　（四）基金托管人：中国农业银行

　　信息管理负责人：李芳菲

　　联系电话：０１０—６８４２４１９９

　　传真：０１０—６８４２４１８１

　　电子邮箱：ｌｉｆａｎｇｆｅｉ＠ａｂｃｈｉｎａ．ｃｏｍ

　　（五）登载半年度报告正文的管理人互联网网址：ｗｗｗ．ｆｕｌｌｇｏａｌ．ｃｏｍ．ｃｎ

　　基金半年度报告置备地点：

　　富国基金管理有限公司　上海市黄浦区广东路６８９号海通证券大厦１３、１４层

　　中国农业银行　北京市西三环北路１００号金玉大厦７—８层

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　１、 基金本期净收益－７２，６４７，６０７．４６元

　　２、 加权平均基金份额本期净收益 －０．０６５２元

　　３、 期末基金资产净值９８８，４７９，２７３．１８元

　　４、 期末可供分配基金份额收益 －０．０５８７元

　　５、 期末基金份额净值 ０．９４１３元

　　６、 本期基金份额净值增长率－６．７５％

　　提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　１、富国动态平衡历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　２、自基金合同生效以来富国动态平衡证券投资基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　三、管理人报告

　　（一）基金管理人及基金经理小组情况

　　１、 基金管理人

　　富国基金管理有限公司于１９９９年４月１３日获国家工商行政管理局登记注册成立，是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一，公司于２００１年３月从北京迁址上海。２００３年９月加拿大蒙特利尔银行（ＢＭＯ）参股富国基金管理有限公司的工商变更登记办理完毕，富国基金管理有限公司成为国内首批成立的十家基金公司中，第一家中外合资的基金管理公司。截止２００５年６月３０日，本基金管理人管理汉盛证券投资基金、汉兴证券投资基金、汉鼎证券投资基金、汉博证券投资基金四只封闭式证券投资基金和富国动态平衡证券投资基金、富国天利增长债券投资基金、富国天益价值证券投资基金、富国天瑞强势地区精选混合型证券投资基金四只开放式证券投资基金。

　　２、 基金经理小组

　　林作平先生，基金经理，１９７２年出生，经济学硕士，５年金融、证券从业经历，曾就职于中国民生银行上海分行、闽发证券上海管理总部、曾任富国基金管理有限公司研究策划部研究员、基金管理部富国动态平衡基金经理助理、汉兴证券投资基金经理助理。

　　（二）遵规守信说明

　　本报告期，富国基金管理有限公司作为富国动态平衡证券投资基金的管理人严格按照《基金法》、《证券法》、《富国动态平衡证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以尽可能减少和分散投资风险，力保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定的增长为目标，管理和运用基金资产，无损害基金持有人利益的行为，基金投资组合符合有关法规及基金合同的规定。

　　（三）对报告期内本基金的投资策略和业绩表现的说明与解释

　　２００５年上半年，市场整体呈现低迷的态势，其中上证指数累计跌幅竟达到１４％，市场下跌幅度之深出乎大多数投资者的预期。在第一季度，导致市场在短暂反弹后持续下跌的主要原因是在宏观经济不确定增加的背景下，占据市场权重较大的周期性股票遭到抛弃，从而对市场形成强大的下行压力。

　　在这样的背景下，一季度的市场结构空前分化，其中周期性股票持续下跌，而业绩预期相对稳定的板块如交通运输、医药、消费品等成为场内资金追捧的避风港，这类股票则大幅逆市上涨。

　　进入二季度后，虽然管理层推出了股权分置改革的试点，但是在短期内，股改又进一步加大了市场对于后续扩容压力的担忧。同时，股改的展开使市场的估值体系受到前所未有的挑战，甚至出现混乱的局面，而大多数投资者对于宏观经济趋势的判断也趋于悲观，在这样的双重压力之下，市场已经从一季度的两极分化转向二季度的全面下跌，市场的系统性风险凸现。

　　在上半年的运作中，我们的总体策略是立足于防守，重点配置具备抵御经济周期性风险的行业和公司，一季度主要是加大交通运输行业的配置比例，同时坚持适度均衡的原则，对于部分周期性行业中的优势企业，我们从把握其长期投资价值的角度，作战略性地配置。但是，在当期的运作中，我们在结构调整的策略执行方面存在相当的缺陷，表现在果断性不够，对于市场趋势的变化反应不够灵敏，导致基金在第一季度对于二线蓝筹股的配置偏低，没有充分获得其中相当多个股大幅上涨所带来的收益，基金业绩出现了落后于同行的不利局面，这也是上半年运作中最为遗憾之处。

　　进入二季度后，我们继续坚持防守反击的策略，对于一季度大幅上涨估值上已经处于高风险状态的个股保持了应有的理性和谨慎，没有盲目追涨，在二季度部分基金重点交叉持有的品种出现大幅调整的过程中净值损失相对较小。

　　在管理层推出股改试点后，我们重点增持大盘蓝筹股，依据是我们判断只有具备中长期投资价值的蓝筹股才能获得对价所带来的实质性收益，而博取短期对价刺激的市场氛围则难以持久。从事后的效果来看，本季度，尤其是６月份对于大盘蓝筹股的增持还是对基金的业绩起到了一定的正面作用。

　　（四）对宏观经济、证券市场及行业走势的展望

　　展望后市，我们认为当前的证券市场正处于重要的转折时期，前文所述的宏观经济基本面对于市场的中长期趋势变化至关重要，我们将密切关注并根据情况的变化不断调整自身的总体策略。同时，我们将进一步提高个股精选的力度，积极寻找具备长期竞争优势，业绩增长具备持续性以及在股改后绝对估值水平已经相当安全的个股重点配置，力争在下一阶段的运作中显著改善组合的风险收益特征。我们将继续秉承勤勉尽责的原则，争取在控制风险的前提下为持有人获得良好的投资收益。

　　四、托管人报告

　　本基金托管人—中国农业银行根据《富国动态平衡证券投资基金基金合同》和《富国动态平衡证券投资基金托管协议》，在托管富国动态平衡证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对富国动态平衡证券投资基金管理人—富国基金管理有限公司２００５年１月１日至２００５年６月３０日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，富国基金管理有限公司在富国动态平衡证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的富国动态平衡证券投资基金年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行业务托管部

　　二ＯＯ五年八月二十二日

　　五、财务会计报告（未经审计）

　　（一）会计报告书

　　１、２００５年６月３０日资产负债表　金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　２、２００５年上半年度经营业绩表　金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　３、２００５年上半年度基金收益分配表　金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　４、２００５年上半年度基金净值变动表　金额单位：人民币元

　　所附附注为本会计报表的组成部分

　　（二）会计报表附注

　　１、 基金设立说明

　　富国动态平衡证券投资基金（以下简称“本基金”），系经中国证券监督管理委员会证监基金字（２００２（３６号文《关于同意富国动态平衡证券投资基金设立的批复》的批准，由富国基金管理有限公司作为管理人向社会公开发行募集并于２００２年８月１６日正式成立，首次设立募集规模为４，６１６，９１３，６５６．００份基金份额。本基金为契约型开放式，存续期限不定。本基金的基金托管人为中国农业银行。

　　２、 会计报表编制基础

　　本基金的会计报表系按照《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、中国证券监督管理委员会颁布的《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第３号《半年度报告的内容与格式》和《证券投资基金信息披露编报规则》第３号《会计报表附注的编制及披露》及基金合同的规定而编制。

　　３、 主要会计政策

　　（１）本基金本期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表相一致。

　　（２）本基金本期无为处理对基金财务状况及基金运作有重大影响的事项而采取的其他会计政策和会计估计。

　　（３）本基金本期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　（４）税项

　　根据财政部、国家税务总局财税字［２００２］１２８号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税字［２００４］７８号文《关于证券投资基金税收政策的通知》及其他相关税务法规和实务操作的规定，主要税项为：

　　ａ 印花税

　　基金管理人运用基金买卖股票２００５年１月２４日前按照２‰的税率征收印花税，２００５年１月２４日后按１‰征收印花税。

　　ｂ 营业税、企业所得税

　　以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。

　　根据财政部、国家税务总局财税字［２００４］７８号文，自２００４年１月１日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。

　　ｃ 个人所得税

　　对基金取得的债券利息收入及储蓄利息收入，由债券发行企业和银行在向基金派发债券利息收入及储蓄利息收入时代扣代缴２０％的个人所得税；

　　对基金在２００５年６月１３日前取得股票的股息、红利收入，由上市公司在向基金派发股息、红利收入时代扣代缴２０％的个人所得税；对基金在２００５年６月１３日后取得股票的股息、红利收入，根据财税［２００５］１０２号文通知，暂减按５０％计算应纳税所得额，即上市公司在向基金派发股息、红利收入时按１０％代扣代缴个人所得税。

　　４、 关联方关系及其交易

　　（１）关联方关系

　　（２）关联方交易

　　本基金在本报告期与关联方进行的关联交易是在正常业务中按照一般商业条款而订立的，关联交易是按照市场公允价进行定价。

　　ａ通过关联方席位进行的交易

　　注：１）上述佣金已扣除中国证券登记结算有限责任公司收取的由券商承担的证券结算风险基金。

　　２）股票交易佣金为成交金额的１‰扣除证券公司需承担的费用（包括但不限于买（卖）经手费、买（卖）证管费和证券结算风险基金等）；证券公司不向本基金收取国债现货及国债回购和企业债券的交易佣金，但交易的经手费和证管费由本基金交纳，其所计提的证券结算风险基金从支付给证券公司的股票交易佣金中扣除。佣金的比率是公允的，符合证监会有关规定。管理人因此从关联方获得的服务主要包括：为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　ｂ关联方报酬

　　◆ 基金管理人报酬———基金管理费

　　· 基金管理费按前一日的基金资产净值的１．５％的年费率计提，计算方法如下：

　　Ｈ＝Ｅ×１．５％／当年天数

　　Ｈ为每日应支付的基金管理费

　　Ｅ为前一日的基金资产净值

　　· 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。

　　◆ 基金托管人报酬———基金托管费

　　· 基金托管费按前一日的基金资产净值的０．２５％的年费率计提。计算方法如下：

　　Ｈ＝Ｅ×０．２５％／当年天数

　　Ｈ为每日应支付的基金托管费

　　Ｅ为前一日的基金资产净值

　　· 基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前五个工作日内从基金资产中一次性支取。

　　·　与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易

　　本基金于本期间与基金托管人进行了以下交易：

　　· 与托管行未进行银行间同业市场的债券交易。

　　· 融资回购业务交易金额为人民币８５６，３００，０００．００元，相应的利息支出为人民币２２５，４４２．５３元。

　　５、期末流通受限的基金资产

　　六、投资组合报告(2005年6月30日)

　　（一）基金资产组合情况

　　截至２００５年６月３０日，富国动态平衡投资基金资产净值为９８８，４７９，２７３．１８元，单位基金净值为０．９４１３元，累计单位基金净值为１．０２１３元。其资产组合情况如下：

　　（二）按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末前十名股票投资明细

　　＊：因证券市场波动，６月３０日赣粤高速（６００２６９）的市值占基金资产净值比例被动超过了本基金基金合同规定的５％的限制，此比例于７月１日恢复至合规水平。

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于富国基金管理有限公司网站的半年度报告正文。

　　（四）报告期内股票投资组合的重大变动

　　１、 报告期内累计买入价值超过２％的股票明细：

　　２、报告期内累计卖出价值超过２％的股票明细：

　　３、报告期内买入股票的成本总额为１，６４０，２５０，１９０．１１元；报告期内卖出股票的收入总额为１，６９８，８３９，６１１．９５元。

　　（五）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　＊：此处金融债为国家开发银行发行债券，根据中国证监会２００４年１月５日《关于将国家开发银行等政策性银行发行的债券作为国家债券的通知》（基金部通知［２００４］０１号）的规定，可计入国债投资比例，本基金国债投资比例符合基金合同　“不低于基金资产净值的３０％”的规定。

　　（六）报告期末债券投资的前五名债券明细

　　（七）投资组合报告附注

　　１、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　２、报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　３、截至２００５年６月３０日，本基金的其他资产项目包括：

　　４、截至２００５年６月３０日，本基金持有的处于转股期的可转债明细如下：

　　　七、基金份额持有人户数、持有人结构

　　　八、基金份额变动

　　　九、重大事件揭示

　　１、本报告期内本基金没有召开基金份额持有人大会。

　　２、本公司于２００５年２月１７日在中国证券报发布《富国基金管理有限公司关于副总经理魏青离任的公告》；于２００５年３月１９日在中国证券报、上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司更换基金经理的公告》，聘任林作平先生为富国动态平衡证券投资基金的基金经理。

　　３、本报告期内，无涉及基金管理人、基金资产、基金托管业务的诉讼。

　　４、本报告期本基金投资策略无改变。

　　５、本报告期内本基金无收益分配事项。

　　６、本报告期内基金管理人没有改聘为其审计的会计师事务所。

　　７、本报告期内基金管理人、托管人及其高级管理人员无受到监管部门稽查或处罚的情况。

　　８、截止２００５年６月３０日各券商的股票、债券、回购交易量及佣金情况如下：

　　注：上述佣金已扣除中国证券登记结算有限责任公司收取的由券商承担的证券结算风险基金。

　　本期租用席位的变更情况：本基金本期租用席位无变更。

　　９、本公司于２００５年１月８日在中国证券报、上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司开放式基金基金转换业务公告》，开通本基金和富国天益价值证券投资基金的转换业务。

　　１０、本公司分别于２００５年１月１５日和６月２４日在中国证券报、上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司关于增加财富证券有限责任公司等为开放式基金代销机构的公告》和《富国基金管理有限公司关于增加天相投资顾问有限公司为开放式基金代销机构的公告》，增加财富证券有限责任公司、齐鲁证券有限责任公司、天相投资顾问有限公司为本基金的代销机构。于２００５年１月２８日在中国证券报、上海证券报和证券时报发布了《富国基金管理有限公司关于暂停办理汉唐证券有限责任公司提交的基金申购业务的公告》。

　　１１、本公司于２００５年３月３０日在中国证券报、上海证券报和证券时报上发布了《关于富国动态平衡证券投资基金调整业绩比较基准的公告》。

　　１２、本公司于２００５年６月２０日推出开放式基金申购费率优惠和网上交易费率优惠活动，并于６月１７日在中国证券报、上海证券报和证券时报上发布了《富国基金管理有限公司关于旗下开放式基金申购费率优惠的公告》和《富国基金管理有限公司关于旗下开放式基金网上交易费率优惠的公告》。

　　十、备查文件目录

　　１、中国证监会批准设立富国动态平衡证券投资基金的文件

　　２、富国动态平衡证券投资基金基金合同

　　３、富国动态平衡证券投资基金托管协议

　　４、中国证监会批准设立富国基金管理有限公司的文件

　　５、富国动态平衡证券投资基金财务报表及报表附注

　　６、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

　　存放地点：上海市黄浦区广东路６８９号海通证券大厦１３、１４层

　　查阅方式：投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人富国基金管理有限公司。

　　咨询电话：（０２１）５３５９４６７８

　　公司网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｆｕｌｌｇｏａｌ．ｃｏｍ．ｃｎ

　　富国基金管理有限公司

　　二ＯＯ五年八月二十五日

(责任编辑：姜隆)