随着五部委《指导意见》的出台，股改进入全面推进阶段。申万、东方等研究机构昨日在解读政策的基础上给出了未来的投资策略。申银万国研究所的建议是中期要关注资产分化下的市场压力，东方证券研究所则相对积极地建议投资者关注制度变革对公司长远价值的提升。

    申万认为，短期内市场将对指引给予相对正面的反应，特别是蓝筹资产将加快进入股改行列的预期，对市场信心构成极大支持；但中期而言，市场将维持谨慎态度，除了一直强调的业绩增长压力外，投资者应对在股改持续推进下资产分化加剧可能给市场带来的压力，保持足够的谨慎。

    申万表示，在股改全面推进下，投资者应当选择有基本面支持同时股改动力较大的公司，而那些只有朦胧股改概念的绩差公司，已积累较大风险，应当回避。他们认为，行业层面的负面消息正在积累中，如油价上涨带来的成本压力加大的问题、房地产行业的土地增值税问题，投资者应警惕在市场积累一定涨幅后市场对负面预期的强化。他们建议，在上证综指1150－1200点区域保持谨慎操作，应利用反弹降低仓位，锁定收益。至于当前G股的投资，申万建议，应当坚持卖出累积过高收益的G股。他们认为，后期G股的分化是必然的，投资者可关注其中有估值优势但股价并没有得到充分体现的股票。

    东方证券则相对乐观，他们认为，指引提升了市场对推进股权分置改革这一战略举措积极影响的认识，意味着股权分置改革是市场一系列制度改革的切入点和开始，其对市场的影响将是制度性的、根本性的和长远的，从公司估值的角度讲，制度变革对公司长远价值的提升将是非常显著的。他们指出，指引明确了投资者对股权分置改革中一些重大问题的预期，这对未来市场的稳定和走强具有积极意义。