2005年6-8月份，产融光华能源项目组在“煤炭行业未来5年发展走势与企业应对”课题研究中，通过大量一手调研、专家访谈和数据分析，发现煤炭行业将迎来行业周期性回落，产融光华认为，这应该引起煤炭企业的普遍重视。本次研究报告中关于煤炭产业的主要特征摘录如下：

　　1 市场需求增长减缓

　　我国的煤炭消费主要集中在电力、钢铁、建材、化工等四个行业，年消耗量占煤炭总消耗量的80%左右。其中电力行业是我国煤炭消费的主力军，占了我国煤炭消费的半壁江山，而从统计规律看，电力需求与GDP增长率存在良好的正相关性，2004年开始的宏观经济调控及高油价负面影响，使2005－2006年我国GDP开始步入调整期，从而对电力的需求也将平稳下降。

　　事实上，随着国家宏观调控政策逐步到位，煤炭需求增长减缓的趋势已经开始显现。需求减缓的主要原因分析如下：

　　1. 随着国家宏观调控的进一步深入，钢铁和建材等高耗能行业对电力的需求将进一步减少，这将间接降低对动力煤的需求；同时钢铁行业的调整也导致炼焦煤需求减缓；

　　2. 前2年电力投资的产能将逐步得到释放，电力需求和投资已经到达顶峰；虽然近期有大量机组投产，但是利用小时数的下降将导致发电量增速的下降；

　　3. 今年上半年，水电发电量同比增长超过20%，抵消了部分火电增长水力发电量的增长，对火力发电量的增长起到抑制作用；

　　4. 当前电厂存煤普遍已经较多，对需求产生了缓和作用。

　　2 煤炭总供给相对过剩

　　今年上半年，我国煤炭产量、销量和消费量与去年同期相比，增长速度全面回落，到6月末，全社会煤炭库存1.15亿吨，比年初增加1149万吨。煤炭产需增速减缓，全社会煤炭库存增加，使全国煤炭市场供求矛盾趋缓。

　　预计今后煤炭供给能力将进一步提升，一方面2005年上半年停产的山西地区小煤矿将陆续投入生产；另一方面，2003年开始加大的煤炭固定资产投资，从2006 年下半年将逐步投产。

　　3 运力增加，运输瓶颈效应减弱

　　今年上半年，铁路共运输煤炭同比增加增长9.4％；全国主要港口煤炭发运同比增长11.8％；截至6月末，全国主力降低。随着我国铁路运输能力不断增长，由运力不足形成的供需矛盾将逐步得到缓解。这种改善将对煤炭的价格回调形成拉动。

　　4 煤电一体化将缓和煤电矛盾，平衡供给

　　在我国政府的鼓励下，煤电联营将成为大型煤炭企业和电力企业的一个重要发展方向，从发达国家的经验来看，这也是一种更高效率的资源配置方式。在煤电一体化的格局下，煤电供需矛盾将在很大程度上得到缓解，煤电供需失衡的状况很可能永远成为历史。

　　5 煤炭企业的议价能力下降

　　随着电煤供求趋于基本平衡，煤、电双方地位将发生互换，煤炭企业就失去定价的话语权，而电力企业的议价能力则大大增强。 事实上，面对高度垄断的电力企业，有利地位的失去对动力煤价格的不利影响可能远大于需求增长的缓慢。

　　6 超能力生产仍在继续

　　面对需求增幅趋缓的情况，不少矿井仍然超能力或无能力生产，给煤炭市场带来由平稳运行逆转为供大于求的压力。如果这部分产能不能得到有效遏制，就很可能打破煤炭供需平衡，造成煤炭市场进入绝对衰退期。

　　7 投资热度不减

　　今年一季度，我国煤炭投资为76.11亿元，同比增长86.1%，半数以上是对中小型煤矿投资，这说明煤炭投资热度仍然很高,一些中小型煤矿的投资风险进一步加大。

　　8 行业回落初露端倪

　　从各方面分析看，目前全国煤炭市场已经由需求过旺开始转入平稳过渡期。煤炭总需求增加，但增幅趋缓，市场不稳定、不确定、不健康因素增加。表现为近期煤炭市场存量增加，市场需求转缓，市场供应比较充足，局部地区煤价又有下滑的迹象，一些地区的煤炭生产厂家交易转淡，各煤种的库存都有所增加,呈现出明显的买方市场特点。今年1－6月份，中国煤炭产量、销量和消费量与去年同期相比，增长速度均全面回落。

　　结语

　　行业的回落，将对中国大型煤炭企业产生盈利压力，而对数量众多的中小企业来说，生存压力可能更大：一方面，我国颁布实施的《煤炭经营管理办法》，提高了煤炭企业的经营门槛，按照该办法，对非法、违法经营打击的力度将会加大，许多违规违纪或规模太小的小煤矿将遭到取缔，另一方面，随着安全生产的问题变得突出和重要，企业对安全生产的投入可能必须强制性加大；这对众多靠低成本优势生存的小型煤炭企业来说，无疑是一个巨大挑战。

　　行业的衰退对行业中的不同企业来说，影响是不同的，它可能是威胁，也可能是机会。我们认为，中国煤炭企业需要勇于直面行将到来的行业“退烧”，未雨绸缪，沉着应对，积极思考自身的定位和未来的发展，在此基础上制定自己在行业萧条期的战略规划，并且及时调整经营策略，方为上策。

　　声明：以上报告根据产融光华咨询（CIF Consulting）金融课题组的研究报告节选整理，产融光华享有本文的版权，并对本文的观点负责。此稿件是产融光华咨询供搜狐财经独家，请勿转载。

(责任编辑：雨辰)