经济学家韩志国日前在2005年第三届中国企业并购与融资高峰会上表示，目前股票市场面临着三大风险时段。

　　韩志国说，第一个风险时段就是当护盘资金失效的时候。只要这些护盘资金退出，那么市场肯定暴跌，风险巨大。目前宝钢权证上市被疯炒，4天之内换手10倍，可见市场存在着超级投机的心理。

　　第二个风险时段就是当市场扩容为两个或三个市场的时候。那时市场风险就会大增，因为现在有1/3的股票是流通的，而有2/3股票是等待流通的。当两年后股票百分之百流通的时候，那时风险将来临，供求关系的改变一定会改变股票价格，全流通是绝对扩容。

　　第三个风险时段就是当整个市场新老划断的时候。韩志国称，新老划断绝对不能马上开始。如果今年之内要发行新股，那时就是市场新老划断的时候，新股发行必然按照全流通的价格来确定发行价，那么新股票IPO价格的重心将下移，它的价格下移会给原有的股票市场造成巨大冲击，原有股票的价格也肯定会下移，所以新老划断绝不可以仓促推进。

　　韩志国同时表示，当前的股权分置改革试点存在不足，对于对价底线、对价思路以及市场信心三个方面的试点作用都有待进一步观察和反思。

(责任编辑：康慧)