42家基金管理公司的181只基金半年报今日全部揭晓。半年报显示,2005年上半年基金的经营业绩总额为-59.98亿元,亏损幅度相比去年同期明显缩小。货币基金、保本基金、债券基金总体盈利,股票型、配置型基金的亏损幅度依旧较大。股权分置改革成了基金经理工作报告最为热门的话题,大部分基金经理认为股改将封杀大盘向下的空间。

　　海富通精选、南方稳健成长、融通蓝筹成长等基金经理认为,"股权分置"短期内封杀了 A股继续大幅下跌的空间,有助于抵消宏观经济减速的不利影响。如果假设"对价"的平均水平为20%,海富通股票池里的 A股公司2005年预测市盈率将从12倍下降到10倍,预测市净率从1.8倍下降到1.5倍,而资本回报率将维持在15%左右。这意味着上证综指已经处于800点水平。基于这样的分析,这些基金认为目前 A股市场正处于相对低位,未来向上的空间远远大于向下的风险。

　　在乐观看待后市的同时,不少基金公司已形成了明确的股改投资策略。华安创新基金经理明确表示,既关注优质公司的对价方案,更关注制度变革对上市公司长期价值提升带来的巨大驱动力。该基金认为,在未来的全流通格局下,具有良好股权文化、对资本市场财富增长模式有正确观念、真正以股东价值最大化为目标的公司将得到资本市场的承认。嘉实稳健基金经理则在半年报中提出,拥有自然资源、营销网络、特质品牌和垄断优势的行业和公司往往由于难以"复制"而具有较高重置成本和并购价值。

　　尽管对后期市场较为乐观,尽管基金总体业绩已经同比减亏逾四成,但基金经理现在并不轻松,毕竟上半年基金总体业绩依旧表现为"大幅亏损",而且股票型基金上半年浮亏巨大。上半年44只股票型基金只有14只盈利,股票市值浮亏达到22.4亿元,而2004年只有21.9亿元,浮亏增加了0.48亿元。

　　与股票型基金表现不景气相对应的是,货币基金、保本基金、债券基金今年上半年总体表现良好。货币基金上半年的经营业绩总和为20.28亿元,保本基金经营业绩总和为2.4亿元,债券基金业绩总和为1.46亿元。上述品种的基金上半年全部盈利。货币基金甚至已经成为基金管理公司最主要的业绩收入来源。

(责任编辑：张雪琴)