根据《证券发行上市保荐制度暂行办法》的规定，保荐制度是仅限于证券发行上市的。而把保荐制度引入到股改中来，这应是证监会的又一创举。不过，从第一、二批股改试点公司的股改情况来看，笔者以为这一创举是不成功的。特别是从保护流通股股东利益的角度来看，保荐机构根本就没有起到应有的作用，相反，保荐机构所做的，往往都是一些损害流通股股东利益的事情。

　　实际上，从一开始，证监会就有“做人情”的嫌疑，让保荐机构们到股改里来捞上一笔钱，分享百亿股改大餐。至于协助股改公司制订股权分置改革方案，对相关事宜进行尽职调查，对相关文件进行核查，出具保荐意见，并协助实施股权分置改革方案等事务，基本上是无事找事。股改是两大股东之间的利益协商，根本就与保荐机构无关。而且保荐机构也并非是股改方面的权威或者专家，他们又能对股改起到多大的指导作用？特别是从前两批的试点情况来看，股改方案并非是什么深奥的东西，上市公司、大股东以及流通股股东都会做，有什么必要一定要作为“外人”的保荐机构来做？

　　当然，如果保荐机构能够按照“国九条”的指示精神，在解决股权分置问题时“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”，那么，让保荐机构来做做股改方案也未尝不可。毕竟，保荐机构也要养人，也要找饭吃。管理层有意照顾一下，那就照顾一下吧。但令人遗憾的是，保荐机构介入股改后，不是在做保护流通股股东利益的事情，相反却是处处做一下损害流通股股东利益的事情。比如，从一开始，在争揽股改项目时，以压低对价对竞争手段，严重损害流通股股东利益。而当股改方案公布后遭到投资者的质疑时，保荐机构又积极地为非流通股股东辩护，充当大股东的代言人角色，声称大股东如何让步了，如何保护了流通股股东利益，方案如何合理公正等等。而到对股改方案进行表决时，保荐机构又积极出面“拜票”，协助大股东摆平流通股股东，并最终达到没有充分保护流通股股东利益的股改方案被通过的目的。可见，保荐机构介入股改后，所做的不是保护而是在损害流通股股东的利益。因此，象这样一种只会做着一些损害流通股股东利益事情的保荐机构，股改中还要它做甚？ 不如干脆将它取消。

(责任编辑：张雪琴)