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燕京啤酒(000729)05年中报点评
 BUSINESS.SOHU.COM   时间:2005年08月30日10:58   来源:搜狐财经   机构:长江证  
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摘要:1、上半年,公司共实现啤酒产销量133.66万千升,同比增长4.84%,加上受托经营管理的企业共生产销售啤酒145.22万千升,同比增长4.60%;成本和费用的上涨使得公司的营业利润和利润总额分别同比下降了12.32%和9.85%,得益于实际所得税税率的降低和少数股东损益的减少,公司才保持了净利润的小幅增长。

2、第2季度与上年同期相比,啤酒产销量(第2季度为95.90万千升)、主营收入、主营利润和净利润分别同比增长2.40%、11.00%、5.56%和5.68%,成本上涨和期间费用增长造成营业利润和利润总额下降,综合所得税税率降低和少数股东损益减少使得净利润同比小幅增长。

3、公司的主营增长主要来自于外埠市??5年上半年,公司外埠企业共完成啤酒产量98.65万千升,同比增长8.9%;实现利润10542万元,同比增长14.3%。其中尤以燕京漓泉、燕京惠泉、燕京包头、燕京赤峰、燕京襄樊等几个重点公司表现突出。

4、04年下半年粮食涨价的翘尾效应在05年下半年将不再出现,公司的原材料成本上涨压力(公司每生产一吨啤酒需消耗大米55公斤)将有所减轻,同时公司中高档产品比重有望继续提升,预计公司05年下半年产品毛利率将较上半年有所上升。

5、对于北京市场占有率达85%的公司来说,成为奥运赞助商对公司是一项长期利好,一方面可以长期提升公司的品牌价值,另一方面08年在北京举行的奥运比赛也会直接拉动对公司产品的消费需求。

6、根据中报运行情况,我们略微下调了公司05、06年的盈利预期,预计公司05、06年的EPS分别为0.30元和0.35元,动态市盈率分别为22.60倍和19.37倍。作为啤酒行业中的龙头公司,我们依然看好其在未来市场中的稳健成长性和防御性,我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级。(郭锐)

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

(责任编辑:吴飞)



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