何帆:中国社会科学院世界经济与政治研究所所长助理,《世界经济》编辑部主任。主要研究方向:国际金融、中国宏观经济。

    从长时期来看,中国汇率制度的变革方向将是越来越灵活。日本、德国、新加坡、韩国等在经济崛起的过程中均出现了较长时期的升值趋势,人民币今后也将进入一个升值的周期。灵活的汇率制度和适度的升值对中国经济的总体福利是有利的,但汇率风险会给企业经营带来很大的不确定性。

    升值会对出口企业尤其是缺乏定价能力的出口企业带来不利的影响。不过,在现在的情况下,由于升值幅度只有2%,所以汇率政策调整带来的不确定性对企业经营的负面影响要大于升值本身。一次性的升值对企业而言只是一种外部冲击,企业可以在冲击之后很快调整经营战略,因此不会造成太大的损害。真正让企业头疼的是,他们不知道未来的汇率会发生什么样的变化。由于汇率不确定,进出口的价格随之变得不确定,这直接影响到利润的不确定,企业将难以判断是否需要进行投资。

    面对外汇风险的提高,企业既需要考虑采取财务性的对策,也需要考虑非财务性的对策。财务性的对策包括:(1)提前或推迟结算。由于目前存在人民币的升值预期,对进口付汇企业而言时间较长的合约比较有利,而对出口收汇企业而言则时间较短的合约相对有利。企业在签订涉外贸易合约时,应尽可能地将收汇时间提前,同时确定收汇金额和收汇日期,并在合同中加入汇率风险条款。(2)利用金融工具回避外汇风险。(3)在目前金融产品种类不是很多的情况下,企业可以通过银行提供的外汇结构性存款业务来实现大额资金的保值增值。结构性存款一般由银行自行或者委托一些国际专业机构进行运作,所以收益相对比较高。(4)央行已经要求银行借人民币汇改之机大力发展外汇市场和外汇市场上的各种金融产品。因此,企业应密切关注银行在近期推出的新的金融产品,充分运用现有产品达到规避汇率风险的目的。

    非财务性的对策主要是指企业在汇率政策调整之后要考虑的战略调整:(1)由于人民币升值和资本项目管制逐渐放开,国内企业可考虑更多地到海外投资。海外投资的目的可以是建立海外原材料供应基地、直接接近目标市场建立生产基地、购买国外的品牌和研发力量、通过投资进行对冲(比如可以购买美国向中国出口产品的企业的股份)等。(2)避免在出口部门之间过度竞争,由于未来服务业可能会逐步放开,企业可以考虑提前准备,先行进入。