经营·发展

    问题：现在市场普遍看淡钢铁行业，作为行业龙头，宝钢对今明两年的市场怎么看？

    马国强:钢铁市场经过前一段时间的过热，导致投资大幅增加，产能扩张太快，今明两年处于调整期，但产能增加大多是普通钢材，高质量、高附加值的产品仍然不能满足国内的需要。预计今明两年建筑用钢材、普通热轧等产品价格仍有调整的压力，高附加值、高技术含量产品的价格下降压力不大。

    问题：在我国钢铁工业总体进入供大于求的时代以后，在国家对钢铁工业宏观调控力度加大、出口难度加大的新形势下，钢铁企业如何调整结构，以寻找发展的新机遇？

    马国强:供大于求是总体而言，其中有很多产品国内产能还不能满足需要，企业产品结构调整的重点是增加这部分产品的产能，如汽车板、宽厚板等。

    问题：对于国家宏观经济调控,及经济周期见顶的预测,宝钢有什么理解及对策？

    马国强:钢铁产品的价格随着经济周期的见顶，也过了价格最高峰，合理的价格有利于钢铁行业的健康发展。宝钢的对策就是产品差异化和生产低成本。

    问题：differentiation与cost leadship是很难兼顾的,宝钢将偏向于何者？

    马国强:differentiation是相对国内钢铁企业而言，cost leadership是相对国际钢铁企业而言,面对来自国际国内的竞争，两者不可偏废。

    问题：国家的“钢铁新政”会使公司在未来的2-3年内扩大国内市场份额吗？

    马国强:近两年公司所占市场份额相对下降，主要是因为国内总的产能扩张太快，新产业政策出台后，会限制低附加值、普通产品的产能扩张，再加上鼓励优势企业继续做大做强，会相对扩大公司的市场份额。

    问题：宝钢集团是否有规划在5年后成为年产能问鼎5000万吨的行业巨擘？据悉公司在南美洲和我国华南沿海地区规划投建千万吨级钢厂项目？规划进展如何？

    马国强:宝钢集团是有一个未来5-10年的发展计划，既包括海外，也包括国内，但这些项目都处于前期论证阶段

    问题：据说最近钢铁行业供过于求，产品价格下跌，是否属实？

    陈缨:钢材市场是一个周期性波动的市场，目前中国国内市场处于调整期，国际市场已经开始好转，将有助于减轻国内市场的压力。

    问题：为什么面对目前渐有起色的钢市，宝钢对后市并不乐观？

    陈缨:国内钢铁产能扩张速度太快，与需求增长速度不匹配，短期内对市场造成较大的压力。但由于中国正处于加快工业化和城镇化阶段，未来国内钢铁需求仍将稳步增长。

    问题：目前宝钢股份的产能达到了多少？

    陈缨:今年的产能会达到2000万吨。

    问题：今后钢铁工业将以满足国内需求为主，限制出口能耗高、污染大的钢铁初级加工产品，钢材的出口退税率也作了向下调整。公司在高附加值进口产品的开发上有何规划？在借助下游行业的产品扩大出口方面有什么新策略？

    陈缨:公司一直定位于生产销售高等级、高附加值的产品，替代进口，满足国内对高端产品的需求。按照这一目标，公司致力于结构调整，品种结构优化，新建项目均是以满足国内短缺产品为目标，满足下游行业不断增长的需求。

    问题：作为国内钢铁行业的龙头老大，宝钢的每季度调价在国内钢材市场上一直有“风向标”作用。公司四季度进行降价调整后，预计国内其他大钢厂如鞍钢、本钢等是否都会作出相应的价格调整，从而带动整个钢材市场价格的变化？

    陈缨:宝钢四季度调价后，仍高于国内其他钢厂的价格，目前已有钢厂上调产品价格向宝钢靠拢。

    问题：宝钢有准备下调钢材价格吗？

    陈缨:宝钢实行按季度调整价格的政策，明年一季度价格将根据市场供求情况届时予以调整。

    问题：宝钢股份完成增发后进行了一系列的一体化改革，此项改革必定带来许多关系的不顺以及各种问题，我们想了解一下目前存在的主要问题是什么？

    马国强:首先是观念和习惯问题，以前这些公司都习惯于母子公司的管理体制，改为分公司以后，对管理制度、管理流程，大家的接受程度还有一个适应过程。其次是职能部门对管理幅度扩大以后，如何适应，也需要一个过程。

    业绩表现

    问题：最近有消息指世界主要铁矿石供应商计划2006年继续推高矿石价格，而目前宝钢又刚刚顺势下调了第四季度钢铁价格，公司将如何应对，以及是否能在2006年保持不低于2005年的经营业绩呢？

    马国强:原材料价格历来和钢铁产品的价格密切相关，同涨同跌，只是时间上有时有所滞后。至于明年铁矿石价格涨还是跌，取决于今年全球钢铁企业的盈利状况和市场对明年钢铁价格的预期。今年公司应对原材料价格上涨的措施主要立足内部挖潜，如提高成材率、改善品种结构、降低各种消耗等。

    问题：估计下半年宝钢的业绩能够保持相对稳定吗？为什么？

    马国强:就目前公司对市场的判断，下半年业绩和上半年相比会有所下降，但幅度不会很大。

    问题：宝钢中期业绩增长变缓，下半年是不是还会这样？

    陈缨:受国际国内钢铁市场走低的影响，公司与国内外其他钢铁企业一样，经营面临一定的挑战。在市场形势发生变化的初期，公司已制订了一整套应对市场风险的措施，将在一定程度上化解市场走低带来的经营压力。

    问题：中报显示，宝钢的净资产利润率比相当一部分其他钢铁企业低。成本优势差异化的好处暂时没有体现出来吗？

    马国强:宝钢今年刚完成增发，使净资产增加254.11亿，而收购的资产只体现了两个月的净利润，这在很大程度上影响了宝钢上半年的净资产利润率。

    问题：宝钢钢材价格总体来说第四季度是否比第一季度要低？

    陈缨:除个别品种外，宝钢四季度价格略高于一季度。

    问题：第四季度钢材价格要略高于第一季度，为何预计公司今年下半年业绩要低于上半年？

    陈缨:主要由于大宗原燃料采购成本下半年较上半年上升，如矿石是从4月份开始执行新一年度的价格。

    问题：2005年承诺的收益0.89公司有没有信心完成？

    陈缨:公司预计按照5月1日完成收购，公司盈利预计是每股收益0.74元。备考（假设1月1日完成收购）的盈利预测是每股收益0.89。我们有信心完成上述预测。

    问题：“销售收入达到491亿元，每股收益为0.41元/股，较去年同期上涨了49%”。增长49%主要来源于收购资产而且还低于预期？

    陈缨:今年上半年国内钢材市场保持了良好的发展态势，公司生产经营顺利运行，同时增发收购后公司一体化协同效应已有所体现，经营业绩创历史最好水平。由于收购资产效益仅体现2个月，因此上半年效益增长主要还是来源于原资产。

    问题：根据中报，收购后公司存货和负债大幅增加，速动比率大幅下降，对此公司下一步有什么具体考虑？

    陈缨:收购后，公司的资产规模、负债有所增加，但资产周转率仍保持在合理水平。随着公司规模扩大，产业链拉长，为满足市场营销和流转的备货需求，存货有所上升，主要是由于以下原因：1、随着矿石的价格上升及为应对上半年钢铁原料供应及运能紧张的局面，考虑到7-9月台风季节的备料需求，公司有部分备货库存，但是下半年会予以消化。2、6月末碳钢产品的平均价格较年初上升约300元每吨。公司将进一步加强存货管理，不断提高周转效率，有效发挥贸易公司作用，预计年末公司存货将有所下降，保持在合理水平。

    问题：对于原有资产来说，铁矿石涨价影响每吨200多元？二季度有部分价格相对较低的铁矿石库存可以用？二季度公司产品平均涨价400－500元？二季度还有一些新项目投产？二季度（摊薄）每股利润略低于一季度？因为其他因素的影响大大超过本人的预料？请解释!

    陈缨:因为增发收购的原因，二季度和一季度的口径发生了很大的变化，股本由一季度的125.12亿股变为175.12亿股。二季度每股收益在计算时被摊薄。而在收购后，在编制合并报表时对内部存货未实现利润进行了抵消，减少了合并净利润。从原口径宝钢股份的盈利情况看，二季度是好于一季度的。

    问题：宝钢集团公司目前还有什么钢铁类业务没有并入上市公司？

    陈缨:由于上海市政规划的要求和市博会选址的缘故，宝钢集团内二钢和浦钢可能需要拆除或搬迁，因此没有并入上市公司。

    问题：梅山钢铁、宁波宝新等业绩是否进入到半年度财务报表当中？

    陈缨:在半年报中，包括了上述公司和资产5~6月的业绩。

    问题：增发后新注入的资产的利润是什么时候计入报表的？具体时间？

    陈缨:新注入资产的利润从2005年5月份起计入公司报表.

    问题：收购资产的利润（如果有的话），从5月1日起算入股份公司？收购资产利润多少？摊薄到每股多少？

    陈缨: 收购资产5至6月份实现税前利润18.78亿元，摊薄到每股净利为0.07元。

    问题：中报利润总额是113亿，所得税为什么达39.86亿？

    陈缨:所得税比例较高的原因，主要是在编制合并报表时对内部存货未实现利润进行了扣除，而所得税为合并范围各公司实际加总所得。

    问题：所得税比例较高的原因，主要是在编制合并报表时对内部存货未实现利润进行了扣除，而所得税为合并范围各公司实际加总所得,没实现的收入也交所得税？

    陈缨 :根据税法规定，所得税是以各公司单体报表实现的利润交税的，而不考虑合并报表范围内部未实现的利润。

    分 红

    问题：作为世界500强的宝钢，能否将每年向股东的分红比例固定？

    陈缨:公司已经于2004年度股东大会批准通过，未来每年的现金红利分配不低于净利润的40%。

    问题：宝钢承诺在未来三年每股分红将不低于0.32元,其依据是什么？

    马国强:公司从上市之初就决心把宝钢股份做成一个绩优蓝筹股，每年分红都力争有所增长，2004年每股分红是0.32元，所以承诺未来3年不低于0.32元。

    问题：今年预测年收益为0.74元/股,如果按前应分利为0.296元/股,但根据你的不低于0.32元/股,这是否说明你们的言而无信？

    马国强:宝钢股份的2004年度股东大会通过决议，公司每年的现金红利不低于当年实现净利润的40％，40％只是最低限，每股分红0.32元意味着分红比例将超过40％。

    资产收购

    问题：此次支付调整对价65.59亿元为什么不出公司公告呢？

    陈缨:对价调整的原则公司在增发的招股书中已经详细说明。此次对价的调整是严格按照原则进行的，并经过安永华明会计师事务所的审阅，并无公告的要求。

    问题：根据宝钢2005年8月31日发布的中期报告披露，增发募集资金250亿，公司补齐余下的24亿资金，共计274亿，用于收购集团公司的一揽子资产。该项被收购的资产经过审计，价值274亿元，上市公司于2005年4月28日已经支付完对价款。但是，在事先没有披露，事后没有公告，没有股东大会决议，没有对资产重新审计的情况下，却于2005年6月2日，上市公司私自追加支付对价调整款65.59亿元，相当于上市公司从每股减少0.37元，支付给了大股东。希望能给予详细说明。

    陈缨：我看大家对这个问题有比较多的疑问，正好可以借此机会给大家解释清楚。

    公司于2005年5月1日完成一体化资产和股权的收购，该等资产和股权的基准对价（于2004年6月30的评估价值）为274.66亿元，收购价格（于2005年4月30日的交割价）为340.25亿元，合计调整对价为65.59亿元。

    其中，本次一体化资产收购的基准对价为131.66亿元，收购价格为161.01亿元，调整对价为29.35亿元。该等调整对价系收购资产于2004年6月30日至2005年4月30日的账面价值的变化形成，主要包括：一体化收购的一钢主业资产（不锈钢工程）新增投资22亿元、五钢主业资产（合金钢棒材生产线等）新增投资5亿元、其他资产负债项目合计变化2亿元。

    本次一体化收购股权的基准对价为143.00亿元，收购价格为179.24亿元，调整对价为36.24亿元。该等调整对价系收购股权于2004年6月30日至2005年4月30日期间实现且未向原股东分配的净利润形成。

    公司收购资产和股权的收购价格计算公式以及调整对价的确认方式已在招股说明等公司前期一系列的公告文件中予以公告，安永华明会计师事务所对收购资产和股权于2005年4月30日的模拟资产负债表、2004年6月30日至2005年4月30日期间的模拟损益表进行了审阅，公司是根据会计师事务所的审阅报告计算出上述调整对价的。

    问题：65.69亿元的对价调整包含的是2004年7月1日到2005年4月30日的净利润和新增投资的增加，与5~6月被收购部分12亿的盈利没有可比性。那么1-4月利润哪里去了？

    陈缨:股权收购部分1~4月份的利润作为对价调整的部分，增加收购对价，同时增加股份公司长期投资价值。因此，1到4月份的利润并不反映在股份公司上半年的盈利中。

    增持承诺

    问题：增发公告预计2005年收益0.89元、收购资产盈利能力强、低于4.53元增持20亿元等均与实际有较大出入，请问是否违背诚信原则？

    马国强:诚信是公司的一贯追求，公司的承诺一定会努力兑现。经营业绩一方面取决于市场变化，另一方面取决于自身的努力，公司有信心完成公布的预测。关于增持，公司也会信守承诺，但并不意味着不管市场情况在4.53元时无策略地操作。

    问题：为什么集团公司关于4.53元增持的实际操作与市场对承诺的理解有差距？是市场理解错了，还是集团操作欠妥，或者是对价承诺不够明确？

    马国强:集团公司的承诺是：当股价低于4.53元时，宝钢集团将投入不超过20亿元的资金用于增持宝钢股份。目的是防止股价非理性下跌，目前的操作仍然坚持这样的理念，实际操作留有一定的灵活性，可以防止套利。

    问题：请宝钢对增持计划的实施加以解释？

    陈缨:首先，宝钢集团承诺的增持计划在G 宝钢跌破4.53元时已开始启动，并一直在进行。其次，必须指出的是：宝钢集团的首步增持计划设定期为2个月，为了维护宝钢股价的长期稳定，集团会选择适当的时机进行有序有步骤的增持。如果只选择4.53 一个价格进行增持，只会在短时间内给市场投机资金可乘之机，并不利于宝钢股价的长期稳定。

    问题：我支持宝钢在增持操作上采取灵活手法，不能给恶意做空者有套利机会。我倒是坚决看好宝钢的。

    陈缨：感谢您的支持。谢谢！

    其 他

    问题：股改中为什么后来放弃了认沽权证？

    陈缨:在与投资者进行沟通交流的过程中，大家对权证产品表示不理解，认为对价水平不清晰。应大家的要求，公司的最终方案中取消了认沽权证，减少了认购权证。

    问题：当可以全流通之后，宝钢原有的非流通股东们在何种情况下会转让持有的股权，这会给市场上的股价带来影响吗？

    马国强:流通权只是一种权利，宝钢集团对持有股权的减持计划在股权分置改革说明书中已有承诺。

    问题：对于宝钢此次股改，你个人认为究竟算是成功，还是算失败？

    马国强:此次股改是根据国家有关部门的统一安排进行的，股改的合理性在国家有关部门下发的有关文件中已有明确说法。只要操作规范，对价合理，应该说是合理的。

    问题：在股权分置改革过程中，会不会在信息披露上向机构投资者倾斜？

    陈缨:公司被大量的机构投资者所关注和持有是公司自上市以来一直的特点。但公司同样重视与中小投资者的沟通和交流，并努力做到一视同仁，信息对等。今天的网上路演就是主要针对中小投资者的需求，希望能有机会跟更多的投资者做充分的交流。谢谢你的关注。

    问题：作为公司管理层，你是如何看待宝钢权证在二级市场的大涨大跌？对于二级市场的投资者，你有什么好的建议吗？

    陈缨:权证作为一个新的投资产品，受到了很大的关注。由于可供投资的品种选择余地很小，受到追捧。在进行投资的时候应慎重考虑风险因素，不能盲目追涨。

    问题：国资委将对宝钢集团建立全新的法人治理结构，并听说要派来相当数量的董事，请问您认为这将对公司的发展产生什么样的作用？

    马国强:这会使公司治理更加规范，决策更加科学。

(责任编辑：吴飞)