随着基金半年报全部登场，今年年中基金的全部持仓终于揭晓。时隔1个半月再次“亮相”的基金报表与7月初公布的基金2季度前十大重仓股相比，让我们更能清楚和完整地看到2005年二季度基金投资策略的变化情况。

　　统计数据显示，半年报中181只基金共持有沪深A股市值超过1600亿元，占6月30日两市流通市值9357亿的17.2％。在越来越激烈的市场竞争中，基金投资策略出现四大新变化：

　　第一，持股集中度明显降低。与一季度大面积集中持股不同的是，根据统计，此次半年报181只基金共持有沪深A股1219只，而在2004年年报中仅有1075只。排名前10的股票型基金的10大重仓股从2004年的43只增加到此次的49只。

　　第二，成败关键是波段操作。在二季度单边下跌市中，持有好的股票并不能保证其永远不会补跌。当6月初下跌接近尾声时，众多基金公司的重仓股在一片看空声中纷纷出现快速和凶狠的杀跌，很多股票短短几天内的跌幅就超过40％，这就需要高明的基金经理在恰当的时机运用波段操作的手法进行滚动操作。

　　第三，弱市中股息收入成为支柱。股票型基金在上半年股票的买卖过程中已亏损65.9亿，如果加上浮亏，亏损将更加触目惊心。因此，上半年中24.3亿元的股息和利息收入成为这些股票型基金最主要的“救命稻草”。

　　第四，新面孔提供新思路。由于基金半年报披露的是基金全部持股明细，导致一些原先隐藏于单只基金持股前20名、前30名的“隐性股”显出原形。令人吃惊的是，共有102家公司名列“隐性股”行列，而像皖通高速(行情 - 留言)、鲁泰(行情 - 留言)A、恒瑞医药(行情 - 留言)、云天化(行情 - 留言)、国电南瑞(行情 - 留言)等基金实际控盘率达50％以上。其他像山东药玻(行情 - 留言)、G七匹狼(行情 - 留言)、益佰制药(行情 - 留言)的隐性持仓分别达到35％上下。因此，上述102只股票中的部分公司很有可能在下半年突然由守转攻。

(责任编辑：吴飞)