皮海洲

　　据有关媒体报道，自1992年成立至2005年6月底，证监会通过行政处罚执法工作，查处了大量证券违法违规活动，处罚了大批违法机构和个人。这期间共公布了438个行政处罚决定，涉及536家单位、1066名个人，包括上市公司高管人员497名，证券公司高管人员近98名，期货公司高管人员32名，其他中介机构人员56名。为此，中国证监会表示，这些决定惩戒了证券、期货违法行为，使中小投资者合法权益得到保护，维护了市场的公开、透明和公正。

　　应该承认，作为证券市场的监管部门，成立14年来，中国证监会在加强市场监管方面确实做了许多有利于市场健康发展的工作。特别是通过行政处罚执法工作，更是为维护证券市场正常的交易秩序作出了积极的贡献。但是，实事求是地说，目前在行政处罚方面存在的问题还是很多的，远远不能满足建立“三公”市场的需要。一方面是由于法律法规短缺的缘故；另一方面是由于现存的法律法规对有关问题处罚的规定过于宽松的原因，加之一些人为的因素及执法者渎职的原因，由此造成了证监会的行政处罚变成了一种“豆腐处罚”，并没有真正起到打击违法违规行为、保护中小投资者合法权益的效果。实际上，目前证监会的行政处罚决定所存在的不足是非常明显的。

　　对于证监会的处罚决定，目前市场有一个共性的认识，那就是缺少处罚力度，从而造成上市公司特别是相关责任人违规成本太低现象的出现。上市公司违法违规，涉及金额少则几百上千万元，多则数以亿计。这样的一些违法违规行为，不仅严重损害了投资者的利益，而且有的还直接危及到公司的生存与发展。但这样的违法违规行为，作为一项处罚决定，常常是以几万或几十万元的行政处罚，一罚了之，根本就难以起到惩戒与震慑作用。而正是这种违法违规成本的偏低，从而导致了上市公司各种违法违规行为的前赴后继。

　　与处罚缺少力度相“辉映”的，某些上市公司的违法违法行为长期得不到惩处，该处罚却没有处罚，或无期限地拖延。最明显的是中小板的上市公司江苏琼花(行情 - 留言)。该公司上市仅仅只有几天的时间便曝出了恶意隐瞒国债投资事件、骗取上市资格的丑闻。这件事情的出现在市场上造成了极其恶劣的影响，投资者无不义愤填膺。对于这种欺诈上市行为，依法办理理应将其逐出市场。然而，一年多的时间过去了，证监会却一直没有对其作出处罚。

　　把处罚的板子打错地方，这是证监会行政处罚决定的又一明显不足之处。上市公司的违法违规，实际上是相关当事人的违法违规，而作为上市公司本身是不可能违法违规的。因此要追究责任，也应该是追究责任人的责任。而从处罚的结果来看，每一次处罚，都是上市公司挨到了最重的那一块板子，而相关的责任人则只是挠挠痒罢了，有的干脆就免于经济处罚。把板子打在上市公司头上，实际上是打在了广大投资者特别是流通股股东的身上，广大的流通股股东因此而受到无辜的伤害。

　　而最让投资者不可思议的是，证监会把本应罚没的上市公司违法违规收入又退还给了违法违规的公司。最明显的是东方电子(行情 - 留言)，该公司违规炒股获违规所得10亿元，这笔违法收入查明后本应予以没收。但证监会却并没有这样处理，而是将其搁置一段时间后，又将其如数退还给了该公司。因此，证监会的这种做法，显然是不能对违法违规者起到惩戒作用的，相反，它甚至是对违法违规者的一种纵容。

(责任编辑：张宇)