近一周来，人民币汇率缓慢升值；房产市场价格平稳；长期国债止跌回暖；高油价给通胀增加的潜在危险有所消退；社会游资十分充裕，中国证券市场的股改就是在这种经济背景下艰难向前爬行。

　　一、市场在１２００点前犹豫观望

　　从９９８点起步至今，市场已有２０％涨幅，相当一些机构已有获利了结之念。市场各大机构、基金及大中散户像得到了统一命令似的，一碰到１２００点，就齐刷刷地抛股后退，这样的事已好几次了。请教了几位市场高手，５５％的人看好后市，他们认为选好了个股，以少部分高抛低吸，做做差价；大部分股民在进进出出，而这完全是牛市思维了，他们总感觉这波行情还有戏，但也不太乐观。

　　Ｇ股热潮有所减退，宝钢在４．５３以下买股承诺暂不兑现，但这是股改“对价”补偿的一部分。因此，我对农产品、宝钢等非常规股改方案持很不支持态度，不能以其他方式来敷衍应付股改，最终让老百姓长期吃亏。

　　但Ｇ股绝大多数仍有１０％左右的涨幅，这使人们对近几个月之内要股改的股票抱有强烈的希望。《指导办法》出来后，股改会加快，下周就有一些会出来，因此，套了几年的中小散户是不得到补偿不会再割肉的。

　　但仍有一些股在１２００点一带战战兢兢、徘徊观望，人们实在是亏怕了，熊市四年了，现在还在１２００点啊，而不是２２００点。

　　二、新股仍是人们心头挥之不去的阴影

　　本周股市一到１２００点就回调，人们纷纷探究利空消息，有一则消息是所谓的“新股询价方法征求意见稿”，据说快要下发了，一看股市大跌，就收回去了。我们无心考察此事的真伪，但有一点是肯定的，现在如果恢复发新股，尤其是发全流通的新股，股市将立即大跌２００点，管理层在９９８点以来的一切护盘努力将前功尽弃。

　　这就相当于手机发短信业务开展后，ＢＰ机业务必垮一样。有全流通低价新股，谁要你的Ｇ股呢？目前的Ｇ股股价是在大股东一股都没流通前（还有１—３年缓冲期）的供求关系下的均衡价，２００８年后的股价将是一个全流通下新的均衡价。理论上，新股应该在２００８年全流通后放出来，才不会造成灾难。中国股市目前就像果树嫁接，这一个时期是不能再承重了。希望管理层深思，如果股改打算在良好的“牛市”环境中进行的话。

　　中国股市１９９０年建立时，在当时的“反资产阶级自由化”背景下，不得已决定了国家股、法人股不得流通，而结果造成了一个畸形的、怪胎的股市。现在非流通股几年后要出来与流通股同台博弈了，还不该向对方补偿吗？不敢说补偿，还说是“对价”，已经很可笑了，这种局面完全是制度性缺陷所造成的。因此，这不是什么人道主义恩赐，而是制度性改革必须的补偿。

　　因此，流通股在本次股改中，又作了一次大牺牲。此时还急于发什么新股呢，能改好、改完就已很不错了。

(责任编辑：张雪琴)