昨日，民生银行(行情 - 留言)（600016）发布股改公告称：“公司拟用资本公积金向全体股东每10股转增股本1．55股；流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的约3股对价股份，以换取非流通股东的上市流通权”。

　　业内人士指出，民生银行此次以公积金转增股本的方式搞股改，除了控股股东本身持股比例较小，支付对价的空间有限之外，更由于其多家法人股东股权存在司法冻结、质押、抵押等情况。可以说，非流通股东已经“手中无股”，只好用公积金转增的方式解决支付对价的难题。

　　例如民生银行第五大非流通股股东中国中小企业投资有限公司目前持有民生银行股份3．151亿股，其中3．127亿股被司法冻结。另外，东方集团(行情 - 留言)、上海健特生物(行情 - 留言)等非流通股东已将全部或部分民生银行股权质押给商业银行融资贷款。

　　资深市场分析人士认为，非流通股东股权被冻结、质押后，其股权的所有权性质已经发生了变化，这些非流通股东已经失去了支付对价的能力。而用公积金转增股本的方法搞股改，是现行法规下的变通手法，非流通股东几乎没有付出任何代价（转增后每股净资产、每股收益减少）就可以实现股权流通，可谓“四两拨千金”。

　　“流通股股东可能会激烈反对这个方案”，上述人士认为，“当初清华同方(行情 - 留言)的方案就是公积金转增股本，结果被流通股东否决掉了，民生银行的方案也面临同样的命运，因为它和清华同方一样股权分散，很难让2/3以上的流通股东同意这一方案。”

(责任编辑：陈晓芬)