民生银行(行情 - 留言)昨天下午两点至四点,利用和讯网就股改事宜举行了网上投资者交流会。公司副董事长张宏伟,董事、行长董文标,董事、副行长洪崎,董事会秘书毛晓峰等人,以及华欧国际总经理朱德贞,海通证券投行部总经理林涌参加了此次网上交流。

　　作为首批正式参与股权分置改革的上市公司,作为国内第一家进行股改的商业银行,在短短两小时的沟通中,投资者提问极为踊跃。据统计,至交流结束时网上累计提问人数已达800多人次。从问题的内容来看,投资者关注的焦点主要集中在对价支付水平和方式、公司H股发行事宜以及公司股改后会否引发非流通股集中套现等方面。

　　兼顾两类股东利益

　　不可否认,所谓的交流其实质是一个\"讨价还价\"的过程。因此,昨天的路演一开始,不少投资者就\"直奔主题\",纷纷表示\"10送3\"的对价比例是否可以提高到\"10送4\"。

　　民生银行的股改预案具体为,公司用资本公积金向全体股东每10股转增股本1.55股；非流通股股东将可获得的全部转增股份约673578944股作为对价,根据换算,流通股股东每10股可获得相当于3股的对价。据此,有投资者表示,虽然理解民生银行由于股权结构状况采用公积金转增方式支付对价,但公司作为银行股改第一家,应将支付对价水平提高到10送4,以体现绩优民营银行以民为本的风范,同时接受清华同方(行情 - 留言)的教训,不要因小失大。

　　对此问题,副董事长张宏伟做了解答。他说,公司设计改革方案的立脚点在于充分考虑流通股股东的利益,同时也考虑非流通股股东的利益,在实现双赢基础上,考虑民生银行现实的发展需要。公司是在充分沟通的基础上达到了一定的共识,提出这一方案的。这一方案已经参考了市场上相同或近似规模的公司对价水准。张宏伟认为,并不是对价越高越科学、越合理。否则的话大家都考虑送多,但是这样的话必然会损害另外一部分股东的利益。

　　并非羊毛出在羊身上

　　利用公积金转增股本作为支付对价方式似乎总会引来市场的异议。此次,民生银行的公积金对价方式同样遭到了投资者\"围攻\"。

　　有投资者说,\"公积金转增,非流通股股东放弃应得部分无偿赠与流通股股东作为所支付的对价,这不是羊毛出在羊身上吗?\"也有投资者尖锐地指出,\"公司的公积金绝大部分是流通股股东贡献的,但公司却拿它借花献佛,这不是对流通股股东利益的侵害吗?\"

　　张宏伟的解释是,资本公积是属于全体股东的,包括非流通股股东也包括流通股股东；资本公积金转增股本转增给全体股东,包括非流通股股东也包括流通股股东,转增结束之后,权属也已经清楚。那么非流通股股东把自己应该得的部分送给其他股东,应该与非流通股股东直接拿出股份是一样的,所以这里并不存在资本公积金转增的方案与直接送股的方案有什么本质的区别。采取公积金转增股本的方式并不是\"羊毛出在羊身上\",而是实实在在的对流通股股东以10股获3股的比例进行对价支付。

　　保荐代表人李锋也称,从实质上来说,送股和转增一样,其实质都是非流通股东将自己拥有的股份支付给流通股东,作为换取上市流通权的对价,不同的是股票的来源不一致。送股,非流通股东对价股份来源于自己现在持有的非流通股；而转增则来自于非流通股东的将持有的股份。

　　H股上市在稳步推进

　　民生银行的海外上市事宜一直是市场极为关注的问题,在此次交流中不少投资者问到了公司H股发行事宜,与此同时,公司如何保证资本充足率也成为投资者关心的话题。

　　关于再融资,张宏伟表示这是公司目前正在考虑的问题。本次股改后,民生银行将按照有关监管部门的审批进行再融资,保证银行资本充足率的需求。他说,民生银行的H股进程一直按计划推进,而具体时间表要等股改后根据国际资本市场的状况再行决定。但张宏伟透露,在再融资当中将充分考虑引进国际战略投资者,因为引进国际战略投资者会对民生银行的法人治理机构和提升国际化竞争力方面,产生积极的作用。

　　公司董秘毛晓峰也称,H股上市工作一直在稳步推进,目前正在积极寻找合适的市场窗口和时机发行H股。同时,公司也正在研究考虑以其他方式融资以补充资本金。

　　关于资本充足率问题,张宏伟称,从国际上很多先进银行的普遍情况来看,资本充足率都在10％以上。资本充足率保持在一个良好的水平,也是银行持续、稳健发展的一个保障。为了保证民生银行保持快速、稳健的发展,满足银监会等监管机构对资本充足率的监管要求,民生银行会在董事会的领导下,有计划、多方面地进行融资。

　　减持动力不会很大

　　民生银行的一大特点是股权比例比较分散,这次股改后,股权比例会进一步分散。因此,有投资者希望了解公司准备采取什么措施来保证管理层的稳定性,因为股东过于分散容易导致管理层凌驾于股东之上。

　　张宏伟表示,这一问题会在公司股改后正式提出解决方案,并在下次再融资过程当中得到适当的解决。但这一问题是个长期性的问题,要随着民生银行的不断发展壮大,进一步完善公司的法人治理结构和管理层持股的激励计划,来更好的解决。

　　至于有投资者担心非流通股东在获得所持股份的流通权后,会不会急于套现。公司方面表示,方案中已经设计了关于非流通股分步上市的计划,其中所有的非流通股都将锁定一年；持股3%以上的非流通股股东持股将锁定2年,交易所通过交易系统的设计保证这种承诺的有效性。公司还强调,公司的非流通股股东大多是为企业作出过贡献的股东,对公司有着深厚的感情,他们一直以持有公司股权为荣耀,并且民生银行股份作为现在不可多得的投资品种,每年享受丰厚的回报,因此很多非流通股股东表示将作为重要的投资长期持有。公司相信,即使在条款约束的锁定期之后减持的动力仍然不会很大。

　　努力回报投资者

　　民生银行还就公司业务与投资者进行了交流。从资产流动性来看,民生银行目前的流动性指标低于行业平均水平,现金流动性偏低。公司存贷款指标小于1,无购买性负债；公司易变资产负债指标明显低于行业平均水平,说明公司短期流动性需求不紧迫。公司资本充足率目前处于上市银行的中游位置,符合监管要求,综合抗风险能力相对较强。民生银行诸项盈利指标均高于行业平均水平,盈利能力相对较强,主营业务收入和净利润均增长最快,成长能力较好。另外,公司营业费用控制较好,赋税管理效率较高。面对外资银行的竞争,民生银行透露正在积极采取措施应对。公司已经开始进行业务结构的调整并已取得初步成效,资产多元化的格局正在形成,零售业务占比逐年上升,中间业务得到高度重视。另外,公司在积极利用国内外资本市场、权益和债务筹资、全方位补充资本的同时,还加快管理信息系统建设,增强数据处理和分析能力,不断创新业务、创新管理,保持发展优势。

　　民生银行副董事长张宏伟代表股东向投资者对民生银行股权分置改革的关心、理解和支持表示感谢。他表示,民生银行的发展离不开各类股东和社会各界的关心和支持,相信在本次股权分置改革后,民生银行将会有更加灿烂辉煌的明天,一定会给投资者带来丰厚的回报。

(责任编辑：张宇)