孙强 郑建超 刘泰山

　　昨日收盘后，沪深交易所又开始了一轮新的忙碌，交易所开始受理第二批公司提交的股改材料。继本周40家公司全面推开股改后，下周一，又将有一批公司推出股改方案。在第一批名单中，出现了绩优蓝筹股、银行股、汽车股甚至还出现了业绩亏损股，市场的种种猜测陆续得到了验证。那么，即将公布的第二批入选企业，又能给市场带来哪些惊喜呢？在这里，我们不妨事先来猜一猜??

　　猜想一

　　川股谁将率先入围？

　　本周四，上市公司数量在西部地区名列首位的四川省召开了股改会议，这标志着我省63家上市公司即将开始启动股改。那么，在下周即将公布的股改名单中，哪些川股有可能现身呢？

　　记者昨日电话联系了数家川企，但这些公司均表示本周还没有上报方案。新希望(行情 - 留言)董秘办一位姓李的工作人员告诉记者：“目前的确有很多券商在联系公司，但具体方案还没有确定，因此下周的股改名单不会有我们公司出现。”新钢钒(行情 - 留言)一位姓岳的工作人员则向记者透露：“公司股改方案已经上报国资委了，目前还没有审批下来。要上报交易所，必须等国资委的审批意见下来。”

　　而五粮液(行情 - 留言)、东方锅炉(行情 - 留言)等市场预期较大且市值较大的几家也都还在制作方案。一位知情人士向记者透露：“本周川股最有可能上报方案的是泸州老窖(行情 - 留言)，其他公司可能性不大，下周川股可能才会大规模上报。”不过，泸州老窖的工作人员昨日在接受记者采访时却表示：“我们没有上报方案，没有接到交易所的通知，我们怎么报啊？”由此看来，下周公布的股改名单中，出现川股的可能性将会很小。

　　不过，通威股份(行情 - 留言)董秘胡萍昨日告诉记者：“公司方案正在修改之中，主要是对承诺的修改。本周我们没有上报方案，但如果不出意外的话，下周公司就将向交易所上报。”这样看来，如果一切顺利的话，国庆前，通威股份将可能率先出现在股改名单中。

　　猜想二

　　特殊公司能否露面？

　　含Ｈ股、Ｂ股和绩差公司一直都是市场近期热炒的对象，但这些特殊公司一直没有在股改中露面。这些公司能否在下周一公布的股改名单中闪亮登场，令人关注。

　　Ｈ股和Ｂ股由于股权结构特殊，股改牵涉到方方面面，因此这类公司股改的进程就相对缓慢一些。交易所有关人士介绍，上周没有开始接受Ｈ股、Ｂ股公司上报方案，不过本周五可以开始接受这类公司提交的方案。而从记者昨日了解的情况来看，目前深圳已经有含Ｂ股的公司在制定方案。因此，下周的名单中可能会有1、2家Ｂ股公司出现。

　　广州博信彭德贤对此分析道：“含Ｂ股的公司如果上报的方案不成熟，或是不能给市场带来良好的榜样作用，估计交易所不会让其方案通过审批。而那些含Ｂ股的公司，Ａ股数量占总股本比例大的，获得通过的可能性比较大，例如万科(行情 - 留言)Ａ，该公司Ａ股占总股本的67％，而其Ｂ股仅占总股本的14％。这类公司要是能推出合理的方案，那么这对市场影响极大。”

　　对于ＳＴ公司，据交易所有关人士介绍，本周还不会接受绩差公司上报方案，所以下周不太可能见到这类公司。不过，本周推出方案的德豪润达(行情 - 留言)业绩出现亏损，因此亏损企业将可能继续出现。

　　猜想三

　　上海、深圳本地股能否全面出击？

　　“近水楼台先得月”，因此市场对上海、深圳本地股股改的预期最大，但本周公布的40家股改企业中，仅有3家上海本地股，深圳本地股也仅有中金岭南(行情 - 留言)1家，占40家公司中的10％，这令投资者相当失望。那么下周的名单中，上海和深圳本地股会否给市场一个惊喜呢？

　　管理层近日表态，将优先审批成分股的股改方案，而上海和深圳本地股在成分股中所占比例不小。由此可以预见，下周股改名单中出现的上海、深圳本地股将比本周多。广州博信彭德贤对此分析道：“交易所会优先考虑大市值公司，有报道称，8月底上海就已经有80多家公司完成了股改方案的制定。只是出于均衡的考虑，本周上海仅推出了3家公司。预计上海、深圳本地股下周推出方案的企业可能比本周多，将会有4?6家上海本地股。”

　　“那些股本结构相对简单、基本面良好、市场影响力大，同时又是成分股的企业将有可能率先推出方案。一份近日在民间流传的股改名单上，赫然出现了浦发银行(行情 - 留言)、招商银行(行情 - 留言)、上海机场(行情 - 留言)、金地集团(行情 - 留言)、广州友谊(行情 - 留言)、格力电器(行情 - 留言)、华能国际(行情 - 留言)、深华强等公司的大名。”

　　猜想四

　　中小板剩余20家集体亮相？

　　上周20家中小板企业集体亮相后，剩余的20家是否在第二批全部入围呢？记者从中小企业板公司处了解到，就在昨日，余下的20家公司中，大部分已上报了方案，具体方案下周一将和大家见面。不过，涉及国有控股企业股改方案上报要推迟。

　　据最新报道显示，中小板的股改准备工作8月底就已经完成，剩下20家公司将于下周一正式公布方案。昨日，记者采访的情况基本证实了该消息，不过涉及国有控股的企业如东信和平(行情 - 留言)等方案上报要推迟。

　　昨日上午，华邦制药(行情 - 留言)董秘彭云辉女士告诉记者，已经接到交易所的通知，下午将把方案报上去，下周一就可以看见公告了。另据中小板企业相关人士透露，昨日大部分企业都上报了方案。不过，东信和平工作人员遗憾地告诉记者，本来是打算昨日报方案的，但是，由于公司属于中央企业控股的公司，方案需要国资委审批，所以只有被迫推迟股改了。“国资委方面的表态是，成熟一家批一家，没有明确的批复时间。”这位工作人员无奈地向记者表示。他还告诉记者，像他们一样需要等待审批的还有航天电器(行情 - 留言)、黔源电力(行情 - 留言)等。

　　猜想五

　　央企会否露面?

　　“可能性非常大！”江苏天鼎秦洪说，“第二批全面股改的公司中，很可能会看到央企的身影”。这也是记者采访的分析师和市场人士的一致看法。

　　全面股改第一批公司中，选取了民生银行(行情 - 留言)、上海汽车(行情 - 留言)这样的大盘股，第二批公司是否延续这一逻辑呢？据了解，在第二批公司的选取上，交易所仍会优先考虑大市值公司，特别是那些绩优有支付能力的大市值公司。许多央企无疑是满足这一要求的。市场人士指出，在第一批公司中尚未出现央企，如果条件成熟，第二批公司中可能会有央企露面。

　　“央企的盘子大，市值权重高，管理层的意思是占有总市值60％－70％的企业通过了股改，就可以新老划断，股改也就基本成功，所以这些大市值的央企应该会较早进行股改。”中关村(行情 - 留言)证券幸三生认为。

　　前期的央企Ｇ华靖、Ｇ宝钢等的成功股改，对整个市场有良好的示范效应。特别是长电、宝钢这两只权重指标股的成功更是坚定了市场股改的信心，后期股改仍然需要大盘央企做股改的领军人。同时，Ｇ宝钢等的成功，为其它央企进行股改积累了丰富的经验。“央企的出现是在情理之中”，幸三生很肯定地说。分析师推荐关注中国石化(行情 - 留言)、中国国贸(行情 - 留言)、大唐电信(行情 - 留言)、长城电脑(行情 - 留言)、中国纺机(行情 - 留言)、深宝恒(行情 - 留言)等。

　　猜想六

　　10送3股仍是对价主流？

　　统计股改以来，各批次股改方案的平均水平都在10送3股多点，10送3股成为股改的主流方案。在下一批股改方案中，10送3股会否仍为对价的中枢呢？业内人士认为，种种迹象显示，由于10送3股已成为市场预期的满意值，即使在下一批方案中，各种类型的公司如特殊股权、绩差公司都有可能迅速股改，总体而言，10送3股仍将是对价主流。

　　据记者统计，首批试点的4家公司送股方案的平均对价为10送3．175股；二批试点的42家公司平均对价为10送3．34股，其中10家中小板公司对价水平为10送3．53股；股改全面铺开后的40家公司对价水平为10送3．08股，其中20家中小板公司平均对价为10送3．125股。总体对价水平维持在10送3股附近并呈小幅下滑的态势。兴业证券研发中心副总经理宋淮松对此认为，从股改以来的流通、非流通股东博弈的结果来看，10送3几乎成为市场预期所向。一方面是流通股东预期，另一方面上市公司也怕方案不能通过而主动提高方案对价。

　　展望下一批方案的对价水平，宋淮松认为，大体仍会保持在10送3这一水平上。他分析道，下一批股改公司中，大市值的指标股、特殊股权公司、绩差公司等都有可能纳入，因为所有公司都将股改，会拿出各类型公司出来探路，然后由点到面铺开。国有控股的公司在保持控制权不变的情况下10送3是完全可能的，而对于其占股比例小的公司则有可能采用创新的手法。而含Ｂ或Ｈ股的公司，由于要考虑到Ｂ、Ｈ股东利益，也不可能送太多的股，会保持在10送3股左右的水平，即使如轮胎橡胶(行情 - 留言)这样股权畸形的公司，估计也不会超过10送5股。此前，中小板试点个股的通过率都很高，表明大家高度认同，而只需要66％的流通股东赞成就可以，实际上透露出再低点也行。刚公布的20家对价水平就比试点更低表明非流通股东也看到了这一点，因此，后20家的方案可能仍保持在10送3．1股至3．2股的水平上。

　　猜想七

　　股改方案能否花样翻新？

　　首批全面股改40家公司不但没有创新方案，连试点中出现的权证、定价回购也没有。全面股改第二批公司名单即将出炉，随着公司类型的多样化，能不能从中见到诸如“零对价”与“重组结合”、“权证”等新意方案呢？

　　零对价方案

　　据统计，在目前两市1365家Ａ股公司中，剔除50家已全流通的公司，非流通股股东持股低于30％的有14家，而万科和中集集团(行情 - 留言)占比最小，只有12．89％和16．23％，分列第一和第二位。市场也传言万科可能推出的“零对价”股改方案。

　　回购

　　“有可能出现回购方案，就像试点公司中Ｇ农产品(行情 - 留言)的方案”，江苏天鼎秦洪说。他认为农产品支付的对价从广义上理解是一种期权。如果有强大的资金背景，回购也是可以选择的方式。

　　权证

　　8月22日，宝钢权证的出现一度成了市场追捧的热点，在市场上疯狂表现。多数分析师对是否会有权证出现不能肯定，他们认为，权证的确可以成为活跃市场气氛的工具，但是在目前的情况下，市场的稳定才是最重要的，权证出现的可能性不大。

　　股改结合资产重组

　　第二批方案中可能不会有通过重组进行股改的公司，中关村证券幸三生说，从第一批公司可以看出，先进行股改的公司都是质优公司，绩差的公司可能要等一等。

(责任编辑：吴飞)