上证综指冲击年线失败，基金们顺势减仓。据中信证券测算，在沪深两市上周暴跌行情中，国内85只开放式基金的平均持仓比例下降约2.8%，其中26只基金的减仓幅度超过5%。

　　受此影响，国内首只银行系基金———工银瑞信股票基金净值上周五跌破1元的面值，收于0.9999元。申购工银瑞信股票基金的14.47万投资者，开始面临资产缩水的风险。昨日，随大盘上涨才收于1元之上。

　　246号文促使基金整体减仓

　　沪深股市上周连续四天下跌，周成交额放大至639亿元，较前一周增加54亿元。中信证券研究认为，在此过程中，海富通、长信、国泰等各大基金公司旗下基金呈现整体减仓的迹象。中信证券认为，年线的得而迅速复失导致市场由乐观转向谨慎，不少资金借机获利回吐。

　　广发基金投资总监朱平认为，上周股市大跌的最直接原因是国资委关于股权分置改革中国有股权管理的246号文件。

　　该文件可能向市场传递了以下两点信息：一是股改对价不可能像流通股股东一厢情愿的那样，想多高有多高(如传闻中氯碱化工的方案)，而也许是与流通股股东博弈的最低价；二是国有股东将通过各种理由，如计算企业融资成本或企业盈利前景等，并利用创新手段如认购权证、承诺分红比例等方式，减少送股幅度及相关承偌，从而达到少支付对价的目的。

　　国联基金表示，两市大幅调整的压力除了来自于国资委的文件外，新股发行又重新提上议事日程也是重要原因。两因素叠加加剧了市场的恐慌心理，导致股指大幅下跌。

　　基金重仓股是杀跌先锋

　　由于基金减仓，不少基金重仓股大幅下跌，招商银行、华能国际、天津港、五粮液等蓝筹股的周跌幅都在6%以上。

　　这给正处于建仓期的首只银行系基金———工银瑞信股票基金带来了压力。业内人士透露，银行系基金并无特别神秘之处，投资范围与其他基金公司没有区别。正在买进的很多股票早已被其他基金重仓持有，在大盘暴跌导致绩优股、绩差股泥沙俱下的情况下，今年8月31日刚成立的工银瑞信股票基金跌破面值不足为奇。

　　一位市场人士认为，工银瑞信基金跌破面值令投资银行系股票基金的风险浮出水面。在市场上涨时，投资者信心高涨，股改过程中的对价预期被不切实际地抬高，不少人冲着银行的金字招牌，希望借银行系基金分一杯羹。但就在大多数人都一致看好时，市场顶部出现，银行系基金也难逃净值下跌的命运。

　　对于后市走势，国泰基金认为，宏观经济和企业盈利变化是影响市场判断的根本因素。由于目前对宏观经济走向尚难以形成明确判断，基于对政策面的博弈（国有股对价水平、再融资启动等）构成了市场短期波动的主要因素。另外，从A股和H股的比价看，不支持国内市场估值明显偏低的说法。

　　股改投机降温 G股行情分化

　　昨日，每经大智慧G股指数收于1185点，较前一天上涨0.57%，成交14.30亿元,G股整体表现好于大盘。

　　万国股市测评资深分析师王荣奎表示，近期出台的国资委文件暗示国资委不愿大比例送股、倾向于低对价，使市场浮躁的股改投机气氛急剧降温。

　　相对于非G股来说，G股消除了股改的不确定性，成为大盘调整过程中部分资金的避风港。对于短线游资来说，投资G股不存在因进入股改名单而遭停牌的风险，进退比较方便。

　　王荣奎认为，后市G股板块普涨的可能性不大，应以分化行情为主。他预计市场热点将集中于新能源概念、低价概念、小盘股等。能源概念股仍有望继续成为G股板块中的明星，G物华等低价小盘股也值得继续关注。

(责任编辑：张雪琴)