广发证券

　　在上市公司股权分置改革全面铺开之际，武钢集团依照国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》和五部委联合颁布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》等重要文件的指导精神，及时推出了股权分置改革方案。

　　武钢股份(行情 - 留言)进行股权分置改革，一方面使非流通股东与流通股东的利益基础得以统一，促使公司股东共同追求全体股东价值的最大化，使全体股东更加关心公司经营业绩及股票价格的变动，进而完善公司股票的价格发现功能，推动公司投资价值的持续提升。另一方面，股权分置问题的解决，也将有助于优化公司治理结构，进一步健全股东大会、董事会与经营管理层之间的关系，提升公司治理水平，改进经营业绩，推动武钢股份的可持续发展。

　　一．武钢股份股权分置改革方案的两大要点

　　1、对价安排。

　　武钢集团为获得所持股份的流通权而执行的对价安排为：武钢集团向执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东支付436,080,000股股票以及284,400,000份认沽权证，执行对价安排股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得武钢集团支付的2.3股股份和1.5份认沽权证，其中每份认沽股权证可以3.00元的价格，向武钢集团出售1股股份。

　　2、认股权证计划。

　　为打造完整产业链，控制生产所需的关键性资源，减少关联交易，进一步提升武钢股份的投资价值，同时履行前次增发时所做出的承诺，武钢股份拟向全体股东发行美式认股权证，认股权证行权募集资金用于收购武钢集团下属与武钢股份钢铁主业紧密相关的资产。

　　认股权证发行股权登记日（武钢股份认股权证发行股权登记日与执行对价安排的股权登记日不为同一日）登记在册的全体股东每持有10股股份将获得1.5份认股权证，每份认股权证可以2.90元的价格，认购武钢股份1股新发的股份。

　　二．制订方案的出发点及我们对于对价水平的解释

　　股权分置改革方案的主要内容，是非流通股股东为其持有的非流通股获得流通权而向流通股股东执行对价安排。作为武钢股份股权分置改革的保荐机构，我们制订本方案时，主要从以下几个方面加以考虑：争取各方支持，尽快推动股权分置改革，完善武钢股份公司治理的共同利益基础；从制度建设与完善的角度支持武钢股份的可持续发展；保持武钢股份的股票价格相对稳定；即期与远期相结合、充分保护流通股股东利益鹊取?BR

(责任编辑：陈晓芬)